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竞争前期——暴风雨前的平静
某些新兴行业或计划体制下的保护行业，尽管当前行业驱逐力较低，但未来随着新进入者的增多和保护性政策的放开，行业竞争将加剧，行业生存空间将变小，驱逐力增强，而驱逐力的增强又将导致行业内企业间的分化，从而使得行业驱逐力进一步上升，直到整个行业整合的完成。 这类行业我们称之为竞争前期的行业，典型的代表是零售、汽车等——随着近年来消费升级的启动，行业整体生存空间加大，驱逐力变小(2003年汽车行业的驱逐力曾一度降到1以下)，但在未来日益增大的加入世贸组织冲击下，上述行业的生存空间将被压缩，行业驱逐力将呈现显著的上升趋势，实际上，2004年汽车行业驱逐力的上升趋势已经开始显现了，由图17可见，2004年中期，汽车行业的驱逐力呈翘尾趋势。对这类行业，当前的龙头企业由于还没有经历真正的竞争洗礼，优势地位的可持续性还有待考验，相应地我们对入选企业的把握度较低。
竞争后期或天然垄断行业——均衡竞争结构的反映
对于另一些具有天然垄断性或已进入竞争后期的行业，低行业驱逐力恰是其竞争结构已达到均衡状态的反映，未来行业驱逐力的变动不会很大，对这类行业我们可以比较放心地挑选龙头企业。典型的代表如港口、高速、机场、钢铁、煤炭等，这些行业的驱逐力一贯都保持在1左右甚至1以下，预计未来变动幅度也不会太大，龙头企业的地位相对稳固。 这里需要特别提一下的是钢铁和煤炭行业，尽管这两个行业的垄断性没有前几个行业强，但由于同业间的技术差异不大，再加上地域性因素，一旦达到一定规模后就很难进行同业间的驱逐，因此，即使行业整体竞争结构发生了变化(如小煤窑的关停)，但上市公司间的业绩分化一直不明显。
漂亮50在各行业内的配置(图片来源：新财经)
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行业驱逐力的趋势外推 动态看行业 由以上分析可见，作为行业动态竞争结构的刻画指标，行业驱逐力的时点值可能与长期趋势值差距较大——实际上，在绘制出各行业最近十年驱逐力的变迁轨迹后，我们发现除个别行业外，多数行业的驱逐力呈整体上升趋势，这与市场化过程中行业竞争加剧的现实是一致的——今天的中国已进入了竞争时代，未来将面临诸多不确定性。 但我们也注意到，这种上升趋势是波动演进的，当某一期的行业驱逐力很大时，下一期就会有部分企业被驱逐出去，从而暂时缓解了竞争压力，但只要行业结构还没有达到最终均衡状态，幸存者中就会掀起新一轮的“战斗”，从而使行业驱逐力再次上升，甚至超过前次峰值。在家电和纺织行业我们都明显地观测到了这种波动上行的现象：1999年以前家电行业的驱逐力一直维持在2以下，但1999年以后行业驱逐力急速上升，其间在2000年和2002年有过短暂回调，但之后又都硝烟再起，目前行业驱逐力在6以上，预计未来还会进一步上升。
为了反映上述长期趋势并平滑单期波动——除煤炭、钢铁、港口、机场等少数几个行业外，多数行业的驱逐力尽管总体趋势明晰，但期与期之间的波动较大，如房地产行业，在1998年和2001年两次驱逐力突破了20倍，但最近几期维持在4以内，从长期看其趋势水平在7左右——我们在历史数据的基础上，进行了线性的和非线性的趋势外推，以推断未来的行业竞争结构。
经过趋势外推调整后，零售、汽车、通讯设备、房地产、非金属材料、工程机械等行业的长期驱逐力都显著高于当前值；而医药、石油、有色金属、港口、高速、电力等行业的驱逐力基本不变；纺织、农业、食品等行业的当前驱逐力处于历史高位，未来应有所下降(趋势调整前后各行业的驱逐力对比见图22，具体数据见附录)。
最后，以三大驱动产业5∶3∶2的配置为基础，结合上述行业驱逐力及行业内当前上市公司的经营状况，我们得出了对各个入选行业内的公司配置。
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