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券商：被动中寻求新契机
解决历史包袱任重而道远
提起券商重仓股，人们往往会首先想起风险。经过三年多的市场洗礼后，大多券商重仓股都成为历史包袱，券商前十大重仓股(附表5)显示，除南纺股份(资讯 行情 论坛)(600250)、中国软件(资讯 行情 论坛)(600536)属于新面孔外，老面孔仍然居多，其中南方证券持有哈药集团(资讯 行情 论坛)(600664)、哈飞股份(资讯 行情 论坛)(600038)流通股比例分别达93.32%、90.09%，高居券商持股榜首，另外，昌河股份(资讯 行情 论坛)(600372)、东方锅炉(资讯 行情 论坛)(600786)、重庆啤酒(600132)、宁沪高速(资讯 行情 论坛)(600377)、浙江医药(600216)、健康元(资讯 行情 论坛)(600380)、金地集团(资讯 行情 论坛)((600383)、龙净环保(资讯 行情 论坛)(600388)、标准股份(资讯 行情 论坛)(600302)、北大高科(资讯 行情 论坛)(0004)、汉商集团(资讯 行情 论坛)(600774)等都是券商重仓股的“常客”，从这些上市公司三季报公布股东持股情况看，券商对上述个股减持幅度都不大，表明多年来被投资者视为烫手山芋的券商重仓股并未出现较大转机。当然也有例外，南宁糖业(0911)，一直是光大证券重仓股，03年末仍持有700多万流通股，由于糖价上涨和公司产能扩张，基本面得以改善，吸引了其它机构投资者的眼球，至三季度末，光大证券已退出前十大流通股东行列，大批基金取而代之而进驻其中。所以公司经营状况的改善，估值水平的提升，是券商得以顺利减持的主因。但这样例子毕竟很少，幸运券商不多，加上融资渠道狭窄、资源匮乏、市场极度低迷，券商要在浴火中重生，化解历史包袱任重而道远。
附表5——部分券商重仓股一览
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代码 |
简称 |
三季报券商持股（万股） |
三季报占流通股比例（％） |
中报占流通股比例（％) |
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600664 |
哈药集团 |
75616.15 |
93.32 |
93.7 |
|
600038 |
哈飞股份 |
13350.76 |
90.09 |
90.09 |
|
600250 |
南纺股份 |
5942.41 |
53.52 |
8.07 |
|
600536 |
中国软件 |
1616.1 |
44.89 |
/ |
|
600372 |
昌河股份 |
2012.59 |
18.3 |
14.01 |
|
600786 |
东方锅炉 |
1826.62 |
17.8 |
16.69 |
|
600132 |
重庆啤酒 |
1347.41 |
17.27 |
19.24 |
|
600518 |
康美药业 |
442.67 |
16.4 |
18.92 |
|
600377 |
宁沪高速 |
2422.76 |
16.15 |
16.14 |
|
600403 |
欣网视讯 |
857.44 |
15.88 |
15.15 |
|
600792 |
马龙产业 |
519.51 |
15.39 |
15.34 |
|
600216 |
浙江医药 |
1888.13 |
14.29 |
14.29 |
|
600380 |
健康元 |
2246.03 |
14.26 |
14.26 |
|
600835 |
上海机电 |
3806.19 |
14.14 |
15.69 |
|
600383 |
金地集团 |
1168.26 |
12.98 |
12.93 |
|
600388 |
龙净环保 |
801.85 |
12.34 |
12.31 |
|
600337 |
美克股份 |
539.66 |
11.24 |
11.24 |
|
600302 |
标准股份 |
975.67 |
10.84 |
10.61 |
|
600774 |
汉商集团 |
410.19 |
10.26 |
10.27 |
|
4 |
北大高科 |
416.59 |
10 |
10 |
开辟中小企业板新战场
截至9月30日，中小企业板共有38只股票，平均股本总额为8366万股，平均流通股为2493万股，平均每股收益0.328元，平均净资产收益率7.54%。三季报显示，中小板不仅受到基金、社保基金关注，券商也积极介入，不少股票已成为券商新的重仓股(附表6)，而券商在参与中小板时，并非盲目出击，不仅重视“绩优”，而且考虑股票成长性，因此选股与基金有不少雷同之处，如永新股份(资讯 行情 论坛)(2014)、鑫富股份(资讯 行情 论坛)(2019)、海特高新(资讯 行情 论坛)(2023)、山东威达(资讯 行情 论坛)(2026)、巨轮股份(2031)以及丽江旅游(2033)等都出现基金和券商交叉持股的现象。笔者认为，券商开辟中小板新战场，原因不外乎两点，一是与其被动等待，消极防守，倒不如在现有资源条件下适度出击，寻求新契机；二是在自身资金实力有限，“市场蛋糕”已基本被基金、社保基金等主流机构瓜分情况下，集中火力，选择盘子小、新鲜出炉的中小板作为攻击点，更加符合券商实际情况。由于各路诸侯齐集，相互博弈，中小板个股二级市场走势波动剧烈，就不难理解了。
附表6——券商重点介入的中小板公司
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股票代码 |
股票名称 |
前十大流通股中的券商 |
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2014 |
永新股份 |
东方证券、南方证券、广发证券 |
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2017 |
东信和平 |
国信证券、南方证券、广发证券 |
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2019 |
鑫富股份 |
西北证券、南方证券、国元证券 |
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2021 |
中捷股份 |
光大证券、南方证券、国元证券、广发证券、国泰君安 |
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2023 |
海特高新 |
兴业证券、南方证券、广发证券、华安证券 |
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2026 |
山东威达 |
兴业证券、南方证券、广发证券、国元证券 |
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2029 |
七匹狼 |
南方证券、广发证券、华泰证券、国信证券、中信证券 |
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2031 |
巨轮股份 |
国信证券、南方证券、广发证券、华安证券 |
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2033 |
丽江旅游 |
华夏证券、南方证券、广发证券、中信证券 |
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2035 |
华帝股份 |
华欧国际证券、南方证券、广发证券、国元证券 |
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2037 |
久联发展 |
汉唐证券、西北证券、南方证券、申银万国 |
随着“国九条”的加快落实，一系列扶持券商的政策有望近期推出，目前，管理层针对券商普遍存在的融资渠道少的问题，先后出台了《证券公司短期融资券管理办法》、《证券公司债券管理暂行办法》以及《关于证券公司开展集合资产管理业务有关问题的通知》，而《股票质押贷款管理办法》预计离出台也为时不远。相信随着政策环境的改善，一些符合条件的券商有望抢得先机，摆脱困境，步入良性发展轨道，作为我国证券市场的主要组成部分之一，券商将继续发挥重要作用。
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