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四、券商总体有增仓，持股周期缩短
1)对于券商重仓股的总体情况，从已有的77家券商数据，可以发现2004年第三季度，券商的行为有以下几个特征：有35家券商净买入，占45%，14家券商未操作，占18%，28家券商净卖出，占36%。再深入分析，净买入量54453万股，净卖出15598万股。可见，三季度，券商整体性是呈现出买入格局。买入力度最大的是东方证券，共进行了16只股票的买入，其次是银河证券和光大证券，分别为12只和11只。卖出力度最大的是国泰君安，卖出8只股票，其次是光大、国元、海通、国信的7只。而海通证券半年报时持有10.61%的山推股份(资讯 行情 论坛)、渤海证券曾持有11.20%的莲花味精(资讯 行情 论坛)，泰阳证券曾持有12.08%的亚宝药业(资讯 行情 论坛),汉唐证券曾持有9.69%的铜(资讯 论坛)峰电子(资讯 行情 论坛)等等,这些持股数量较大的股票在短期内被减仓，也反映出券商的操作周期缩短。和半年报相比，值得关注的一个现象是，三季度有很多券商退出了十大流通股的名单。特别是一些曾经“重兵把守”的股票，显示出这些券商在短短几个月的时间内，操作思路已经发生了变化。
2)从持仓品种看，券商持股没有明显的偏好，各种概念股均有涉及，但所持股票行业分散，良莠不齐。除东方证券持有的烟台万华(资讯 行情 论坛)、光大证券的丽江旅游、国信证券的承德钒钛(资讯 行情 论坛)外，其余基本无太多亮点。在有些个股上还出现了有进有出的现象，显示券商投资并不象基金那样扎堆。综合看来，不少大券商所持股票都非常分散，如银河证券、国信证券、东方证券、光大证券等，他们列入前十大流通股的股票数量都超过了20只。同时也有一些券商在三季度跻身前十大流通股，不过他们的持股比例并不大，显示出谨慎的态度。例如银河证券增持波导股份与中原油气(资讯 行情 论坛)，持股比例均在1%左右。从券商重点增仓的股票来看，有中国联通(资讯 行情 论坛)、浦发银行，鞍钢新扎、国投电力(资讯 行情 论坛)等，主要还是集中在大盘蓝筹股中。当然也有一些券商因包销的原因坐上股东的位子，其中不乏一些中小企业板的股票。三季度券商主要重仓股的平均市盈率和市净率分别为17.70、2.31。
三季度券商重仓股排名(前十名)
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股票名称 |
本期持有家数 |
持股数(万股) |
市值(亿元) |
占流通股% |
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鞍钢新轧 |
3 |
92407.98 |
507.14 |
122.58 |
|
哈药集团 |
1 |
75616.15 |
439.10 |
93.32 |
|
哈飞股份 |
1 |
13350.76 |
99.66 |
90.09 |
|
武钢股份 |
2 |
8368.32 |
67.17 |
4.42 |
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科龙电器 |
4 |
10249.42 |
56.04 |
52.70 |
|
浪潮软件 |
1 |
4401.05 |
49.64 |
49.28 |
|
天津港 |
1 |
3443.00 |
44.57 |
6.15 |
|
南纺股份 |
1 |
5942.41 |
38.41 |
53.52 |
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招商银行 |
2 |
3959.80 |
37.05 |
2.20 |
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烟台万华 |
3 |
2801.18 |
35.67 |
12.88 |
总结各机构投资者的投资状况，我们发现以下几点特征：
1.同类机构差异较大，虽然同为QFII，但对于趋势、行业、公司的判断不同，投资取向也会发生相当大的差异。如长江电力，高盛集团去年底持有1300多万股，但在半年报中却销声匿迹，取而代之的是瑞银华宝，持股量超过2600万股。
2.类间机构差异缩小，随着国内基金与QFII相互博弈，相互学习，合资基金的逐渐壮大，这几类机构的投资取向差异会逐渐模糊，以QFII投资的公司为例，在前十名股东中绝大部分都有基金的影子。与证券投资基金共进退,仍是社保基金的主要运作风格。三季度社保基金新增和增仓的品种多数也是证券投资基金新增和增仓的品种,比如驰宏锌锗、海正药业、思源电气、德豪润达、东阿阿胶(资讯 行情 论坛)、深能源A等个股。同样在社保基金剔除和减持的个股中,也能找到证券投资基金剔除和减持的个股,如兖州煤业(资讯 行情 论坛)、清华同方(资讯 行情 论坛)、益佰制药(资讯 行情 论坛)、力合股份(资讯 行情 论坛)等个股。
3.各机构投资运作开始显露出自己个性。比如三季度证券投资基金大幅减持的长电科技(资讯 行情 论坛),此次却进入了社保基金新增重仓股,同类的个股还有华海药业、TCL集团(资讯 行情 论坛)、申能股份(资讯 行情 论坛)等个股。另外证券投资基金三季度增持的一些品种,如长江电力、美的电器(资讯 行情 论坛)、云南白药、三爱富(资讯 行情 论坛)等,社保基金却进行了减持或剔除。 与QFII相比,社保基金的投资眼光也不完全趋同。两者在共同看好消费、港口类个股的同时,投资眼光却也有所不同。比如QFII三季度增仓的穗恒运(资讯 行情 论坛)A,社保基金反而将之剔除；QFII剔除的哈药集团,社保基金却进行了增持，券商的持有该股票的量仍然很大。
当然，机构投资者的融合与分歧是市场发展的基础，特别是随着我国金融市场的深度与广度的发展，机构投资者的舞台更为广阔时，这种融合与分歧也更加丰富多彩。
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