|
二、工程机械
2.1 全球定价模式
工程机械行业平均静态市盈率为19.13倍，04年动态市盈率17.41倍，05年13.80倍。剔除一些日本企业的影响后，05年动态市盈率集中在11-13倍区间。
2.2 国际主要行业龙头公司的历史定价水平
CATERPILLAR INC在93-99年整个景气阶段维持了10-15倍的市盈率，而股价则随盈利稳定上升。ATLAS COPCO在最近的景气阶段则维持了约15倍的市盈率。
2.3 中国上市公司定价水平的国际比较
三一重工(资讯 行情 论坛)(SANY HEAVY INDUS)13.38倍的静态市盈率远低于行业平均水平，而04-05年仍有较高的盈利增长预期，估值偏低幅度较大，具有相当高的吸引力。中联重工(CHANGSHA ZOOMLIO)上市以来市盈率不断下降，盈利的快速增长也无法支撑股价稳定上涨。但目前动态市盈率接近剔除日本公司影响后的行业平均水平，估值已经合理。徐工科技(资讯 行情 论坛)(XUGONG SCIENCE &)定价看来偏高。桂柳工(资讯 行情 论坛)(GUANGXI LIUGONG)的定价水平最低，但考虑其极其不稳定的历史盈利纪录，这样的低市盈率仍然包含了相当高的风险。
表2 全球工程机械行业代表性公司的定价水平
|
代码 |
简称 |
市值
(百万美元) |
PE03 |
PE04E |
PE05E |
|
CAT US Equity |
CATERPILLAR INC |
24855 |
16.44 |
12.85 |
10.74 |
|
ATCOB SS Equity |
ATLAS COPCO-B |
7106 |
13.66 |
12.62 |
11.17 |
|
ATCOA SS Equity |
ATLAS COPCO-A |
7106 |
15.03 |
13.90 |
12.29 |
|
6301 JP Equity |
KOMATSU LTD |
5954 |
24.04 |
43.53 |
16.57 |
|
6305 JP Equity |
HITACHI CONST MA |
2318 |
17.96 |
20.31 |
14.07 |
|
TEX US Equity |
TEREX CORP |
1864 |
18.59 |
15.82 |
11.02 |
|
JOYG US Equity |
JOY GLOBAL INC |
1582 |
38.25 |
27.74 |
19.94 |
|
MTU FP Equity |
MANITOU BF |
1089 |
19.16 |
15.76 |
13.67 |
|
JLG US Equity |
JLG INDUSTRIES |
583 |
22.63 |
22.74 |
10.83 |
|
6395 JP Equity |
TADANO |
560 |
22.02 |
34.10 |
18.96 |
|
前10名平均 |
|
5302 |
20.78 |
19.54 |
13.92 |
|
行业平均 |
|
2740 |
19.13 |
17.41 |
13.80 |
|
中国行业龙头公司 |
|
|
|
|
|
|
600031 CH Equity |
SANY HEAVY INDUS |
525 |
13.38 |
N.A. |
N.A. |
|
000157 CH Equity |
CHANGSHA ZOOMLIO |
497 |
17.83 |
11.11 |
12.25 |
|
000425 CH Equity |
XUGONG SCIENCE & |
360 |
26.05 |
N.A. |
N.A. |
|
000528 CH Equity |
GUANGXI LIUGONG |
355 |
11.84 |
N.A. |
N.A. |
[上一页] [1] [2] [3] [下一页]
| 
