韶能股份(0601)的主导产业——电力生产去年遇到的困难依然是社会用电量不足，电力生产企业仍受到工业结 构性调整，用电量暂时性减少等外部经营环境的阶段性影响，发电生产受到限制。但是前几年公司实施油电转水电战略，尽管 十里亭发电B厂四台单机1.025万千瓦柴油发电机组，属于地方性调峰电厂，未能为公司带来较好收益，但仍然成功克服 了许多地方性电力企业所遇到的效益下降问题。

　　公司拥有电力装机容量31.4万千瓦，其中韶关九号机组合营有限公司1台20万千瓦火力发电机组比重最大，但 是股权只有50%；而公司在这一年中，孟洲坝水力发电厂3#、4#机组2台1.3万千瓦机组，装机容量2.5万千瓦的 杨溪水第三级电站相继发电，使水电装机容量从2.2万千瓦上升到7.3万千瓦，水电对公司经营业绩有举足轻重的作用。

　　水电厂和韶关九号机组售电量的增加，使公司完成上网电量13.53亿千瓦时，较1998年10.74亿千瓦时 增加25.98%，实现主营业务收入62623万元，仍比上年增加15.63%，主营业务利润26205万元和净利润 12634万元，比上年分别增加38.48%和14.33%。

　　1999年公司净资产收益率11.12%，资产负债率35.27%，流动比率1.34，速动比率1.18，表 明公司财务状况、短期偿债能力和资产流动性还行，但应收帐款高达22454万元，表明公司还应加强经营收费及清理陈欠 款力度，提高资金运营效率。

　　水力发电更是国家鼓励投资开发的基础产业，而且韶关市水电每千瓦投资低于广东省其他地区。由于广东省经济发展 对电力的需求会不断的增长，公司第三届董事会第七次会议于1999年12月16日审议通过每10股配8股的新配股预案 ，投资建设杨溪水第一级电站，收购在运行的水电站2.15万千瓦，进一步巩固公司主营业务的基础，扩大公司水电经营的 规模，提高公司盈利能力。

　　(华夏证券研究所 殷亦峰)