创新交易方式的发展，有效地拓宽券商的经纪业务服务范围，降低经营成本和经营风险，成为经纪业务的发展趋势， 而使券商经纪业务向内涵型的拓展，已成为券商竞争力提高的根本性举措。

　　世纪之交的1999年，国际金融市场完成了以美国为首的分业经营向混业经营的最终变革，国内金融市场一系列金 融改革政策也逐步推出，中国加入WTO的谈判取得了实质性进展……，国内外金融市场的诸多变革创新，为中国证券公司经 纪业务的发展提供了新的挑战与机遇。

　　挑战 中寻找发展机遇

　　从战略眼光看，证券公司的经纪业务，面对证券市场的发展和加入WTO，既提出了面对国外同行的严峻挑战，也提 供了加速发展的机遇。

　　1、证券市场前景广阔

　　我国证券市场从无到有，从小到大走过了8年多的风雨历程。1992年我国证券市场的市价总值占当年GDP的比 重仅3.93%，可以说当时股市的涨跌与相对平稳运行的国民经济关联度不大。到1998年底，这个比重已增加到24. 52%，到去年9月底达到39%左右，从这个比例可看出证券市场在国民经济结构中的比重越来越大。反之，国民经济运行 的状态对证券市场的影响也日益增加，从上证综合指数和同期GDP总值的比较看，剔除1993年以前的市场变化，股市综 合指数就一直呈上升趋势，并且上升速度略高于同期GDP的增长。1998年和1999年的情况基本上延续了这种态势。 GDP的增长基本代表了社会财富的增长，它必然体现在股票市场上，两者体现出更为密切的正相关关系，基于对今后国民经 济增长的态势分析(在未来几年，GDP应可保持年均增长7%的水平)及考虑到我国企业和居民金融资产多样化，证券资产 也将逐年递增的因素，我国证券市场在未来几年仍存在巨大的发展空间，作为证券市场基础业务之一的证券经纪业务也必将从 中受益。

　　2、加入WTO对证券市场的机遇与挑战

　　按照WTO金融服务协议要求，成员国应不断扩大金融服务(包括银行、保险、证券)市场准入范围，一旦允许外国 业者加入，一般地应给予最惠国待遇和国民待遇。我国一旦加入WTO，即使继续维持一段时间对外国从业者较高的市场准入 限制，由于WTO内部规则的不断变化、成员国对等开放压力和我国自身经济发展需要，证券市场的开放速率必然出现加快势 头。国内证券公司在抓紧时机，扩大规模、壮大实力，迎接国外同行挑战的同时，也会面临着证券市场对外开放而带来的机遇 ：一是外国业者进入，市场规模扩大；二是经营效益增长，外国业者不仅带来资金、技术，而且带来新的金融产品和经营理念 ，促进资金的流通、利用和增值；三是促进市场规范，由于从业者的多元化和平等竞争的要求，证券市场规则必然趋向严格细 化，从而吸引更多资金加入；四是企业融资渠道得到拓宽，更多的企业获得上市机会；五是国外对等市场的开放，将拓宽证券 市场的业务范围及服务空间。

　　把握商机，调整发展战略

　　在面临严峻的挑战及跨世纪的发展机遇面前，我们应在深入研究市场变化的基础上，认清市场发展趋势，顺势而为， 即采取各种形式拓展传统业务市场，开拓经纪业务新领域，同时利用优势，全方位地促进经纪业务的稳步发展。

　　1、创新交易业务方式，获取规模经济效应。券商的业务创新能力，是券商核心竞争力的重要体现。近年来各项创新 交易方式的发展日新月异，如银证转帐、网上交易等。创新交易方式的发展，有效地拓宽了券商的经纪业务服务范围，降低经 营成本和经营风险，成为经纪业务的未来发展趋势。1997年美联储和纽约证券交易所通过网络交易的成交量每天达5万亿 美元以上，占全球证券交易总量的10%左右。同时通过电子系统传递研究报告的方式越来越普及。新业务手段冲击着现有的 证券经营方式，给券商提供了前所未有的机遇，各项快捷方便的自助业务方式缩短了时空距离，扩大了服务客户的范围，也提 供了快速方便的信息服务，有效地提高了券商的资源配置效率。证券公司同时也面临更为激烈的同业竞争。如网上交易的出现 使各个证券公司的差别缩小，其差异更多地体现在技术及提供的服务上，证券公司在市场竞争中的地位将更大程度上取决于证 券公司所提供的资讯的专业化水准及时效程度，以及对于投资者投资指导的及时和完善程度。

　　2、提高资讯业务水平，实施经纪业务的内涵扩张。市场的日益扩大及投资品种的日益丰富，既加大了市场风险，又 对投资者的专业化水准提出了更高的要求，投资者已不满足于简单的预测大盘或个股短期动态走势，传播各种消息的信息服务 ，而会更加注重宏观基本面、上市公司经营状况和财务状况等专业化的分析服务，证券公司应建立并凭借强大的投资资讯队伍 ，高水平专业化的投资服务能力，通过详尽的信息资料和内容广泛、深入透彻的研究咨询报告来吸引客户，指导客户资产保值 增值，从而吸引更多的客户加盟，在“经营客户资本”的基础上，达到“经营客户”的目的，使经纪业务走内涵型的发展道路 。

　　3.建立并完善证券经纪人队伍，扩大经纪业务的经营网络。提供快捷、自助的电子交易工具或高水平的资讯信息， 均只是证券公司应提供的基本服务，而开拓客源、寻求更多客户、具体指导客户投资理财这一给证券公司带来收益的业务行为 ，始终要由经纪人来进行。经纪人制度可扩大客户服务的层次，提高服务素质，获取客户信任。目前我国经纪人制度已初具雏 型，但由于缺乏法律依据及专业培训、资格认证等条件，基本上处于发展的创级阶段，从经纪业务的激烈竞争和未来的发展前 景来考虑，中国证券市场势必逐步引入海外较为成熟的证券经纪人制度，对证券公司而言，除了希望主管部门能尽快制定《证 券经纪人管理条例》，使对经纪人的监督与管理有法可依，有规可循外，证券公司可逐步探索、完善经纪人的招聘、培训、管 理、分佣等制度，培育建立起一批素质高、品行优、服务佳的证券经纪人队伍，以扩大经纪业务的经营网络，提高经纪业务的 市场份额。

　　通过服务创新开拓经纪业务新局面

　　1.业务创新，建立超时空的经营网络。国内部分券商已率先对经纪业务的集中经营管理模式进行了有益的尝试，如 国通证券即将通过小型机集中进行所有营业部的股份资金清算及公司内部的信息交流与互访，可从技术上实现由证券公司总部 集中配送各项证券研究服务产品及日常业务清算，该项技术革新将改变现有的营业部单兵作战、各自为政的经营模式，既通过 对营业部各项业务数据的集中处理、分析，及时全面地实现对全公司经纪业务数据的多层面访问，为决策提供支持，又可有效 地将营业部的职能从大量的日常清算对帐及重复研究投入等工作中解脱出来，为证券营业部的连锁式经营打下基础。

　　营业部作为证券公司在各地的业务触角，可将主要人力、物力放在业务开拓及客户服务上，再配合以经纪人制度、银 证转帐、网上交易等业务运作，证券公司可以选择合适的方式到全国范围内去组织客户，提供不间断的24小时证券服务，有 效地拓宽证券公司的服务范围，建立超时空的经营网络。

　　2.产品创新，加强对新业务品种的开发与研究，拓展业务领域。券商经纪业务可进行新业务品种的研究与探索，一 是在国家政策许可范围内，加强与境外券商的合作，通过建立境外分支机构，有效参与境外市场的经纪业务。二是加强对金融 衍生工具的研究。目前我国的证券市场，随着证券投资基金数量的不断增加，以及保险基金的陆续入市，市场对股票指数期货 、期权等金融衍生工具的需求日见强烈。

　　在加入WTO后，一旦大量的国外金融机构进入我国证券市场，对具有规避风险和套期保值功能的各种金融衍生工具 的需求更会与日俱增。因此，金融衍生工具在我国的再度出现和繁荣是为期不远的事情。对证券公司而言，加强对可能出现的 金融衍生工具的研究并制定相应对策就显得十分重要。

　　(国通证券有限责任公司 杨静 刘小群)