新年伊始，香港市场就传出以经营“黑五类”牌健康食品闻名的内地民营企业百姓投资，将于近期内到香港上市集资 ，并准备以香港为窗口，进一步拓展海外华人市场。而另一家据称是目前内地最大皮革生产企业之一的华联国际，也表示有计 划今年到联交所主板上市。

　　中国石油：将成为香港有史以来最大上市公司

　　香港安达信公司合伙人透露，加上去年就打算到香港上市集资的内地大型公司如中国海洋石油、中国石油（中国石油 天然气集团公司）、首都机场、中国联通等，预计今年香港会有60多间新公司上市，集资额将达1000亿至2000亿港 元，其上市公司数目比去年增加近一倍，集资额也大大超过去年的183亿港元（盈富基金除外）。其中，在主板上市的公司 可能超过30家，平均每家的集资额约为7亿港元，超过去年的5亿多港元；而在创业板上市的公司约有25家左右，平均集 资额约为2亿港元。

　　如此众多的“巨无霸”型国内企业今年一起到香港上市集资，自然引起海内外投资者的特别关注，香港媒体也纷纷推 出有关报道，使香港投资市场新年刚过就开始热起来。

　　去年10月份招股计划搁浅、积极争取在今年1月份卷土重来的中海石油可能会让路与中国石油。据香港《经济日报 》的报道，主要是因为这两家的集资额都非常庞大，中国石油达40亿美元（该报最新消息为70亿美元），而中海石油达2 0亿美元。而且两家公司的招股时间过于接近，恐怕会两败俱伤。故根据两家公司高层的要求，有关部门最后决定中国石油先 行，于今年1、2月间在香港及美国两地招股上市。

　　该报道还说，中国石油此次到海外上市的资产包括大庆油田及母公司拥有的全部具备生产力的资产，7成盈利来自原 油开采。虽然中国石油的集资额已较原先预计的100亿美元大为减少，但仍然会取代中国电信，成为香港有史以来最大的上 市公司。

　　中国石油天然气公司的资料显示，中国石油是目前国内最大石油天然气公司，经营范围包括原油及天然气的勘探和生 产，石化产品的生产和销售，以及天然气的输送和销售。有业内人士分析指出，国内石化业成本效益比远低于国际水平，是国 内石化业到海外招股的一个不利因素。尤其考虑到中国可能在今年加入世界贸易组织，将对外开放石油市场，国内的石油售价 会大幅下降。因此中国石油要想在海外集资成功，必须尽快把成本效益比提高到能与国际水平看齐。

　　中海石油：再包装重点放在推销自己

　　来自香港《信报》的一篇文章说，去年中海石油初次到香港招股集资，拟集资额为22到25亿美元。后来由于种种 原因，招股计划未能实现。汲取经验教训，今年其保荐人推介中海石油的策略已有改变，此次的重点将放在突出强调中海石油 的自行经营能力，以及中国加入世贸组织对该公司没有多大影响等方面。

　　上次中海石油招股，投资者可能较看重公司业务的对外合作部分，认为中海石油比较依赖外资提供的技术及管理，又 担心中国加入世贸组织并开放市场后，会对这种合作模式构成威胁，结果影响了认购兴趣。今年中海石油强调自身发展能力， 目的是希望投资者相信该公司即使没有外国技术的协助，仍能运作良好。目前中海石油与外资的合作部分占整体业务的六成四 ，自营部分占三成六，日后自营部分可能会扩大。至于中海石油的上市时间，有市场消息说有可能推后到今年下半年。

　　中国联通：寻求策略性投资伙伴

　　备受人们关注的联通“中中外”项目问题，据悉目前已有八成得到解决。香港《文汇报》最近有报道称，若市场没有 特别变化，联通将在今年3、4月间进行招股上市计划，集资额为30亿美元。

　　联通在94年创办之初，因资金不足采用了特殊的融资方式，形成所谓的“中中外”项目。但由于联通的做法与国内 现行的有关规定有违背，因此影响了去年的海外上市集资计划。信息产业部99年8月曾下文要求其在9月底前完成“中中外 ”项目的清理工作。

　　该报道还透露，联通正在寻求1到2家能够带来技术和管理的外商，作为策略性投资伙伴，而和黄分别与Globa l Crossing及NTTDoCoMo组成的两家合营公司，极有可能取得联通的策略性投资。

　　首都机场：以管理公司形式上市

　　据《明报》消息，去年四季度就有计划到香港上市的北京首都机场，也在争取今年完成招股上市，集资额近3．3亿 美元。为了减低新机场资产的巨大折旧支出，首都机场计划将以管理公司形式来港上市。

　　新建机场的多项基建资产如跑道等，均属庞大的投资项目，折旧初期往往会造成沉重的折价支出，而首都机场起用才 2、3个月，未来数年的折旧成本必然高昂，为此首都机场重组为一间机场管理公司，本身并不持有多项高折旧资产，以使未 来的盈利增长不会受到折旧问题的影响。

　　首都机场新翼每年可处理旅客3700万人次，比只有旧机场时提高了近一倍。但此间业内人士认为，首都新机场的 业务处理能力在10年以后将不敷使用。

　　国内银行：借海外上市拓发展机会

　　当国内电讯及石油等大企业排队到海外上市之际，国内的银行业亦透出准备到香港上市的讯息。《经济日报》及《信 报》等香港媒体都载文报道，除了筹备已久的中国银行外，北京中信集团计划把中信实业银行独立在港上市；四大国有银行之 一的工商银行也有意以间接方式到港上市。

　　其中，中信集团正在研究将多个旗下资产上市的计划，管理层认为最佳的方案是成立一间在境外注册的控股公司，持 有中信所有的金融业务，以提供“一站式金融超市服务”。此公司可能于今年上半年在纽约及香港上市，集资额高达20亿美 元。

　　业内人士指出，中国加入世贸必将面对外资金融机构的挑战，让国内银行及保险机构到海外上市套现减债，有利于金 融业的资产重组。当然也有中资银行对上市持保留态度。一位中资银行家认为，中资银行目前应先进行自我业务完善及重组， 再通过兼并来加强实力，然后才能考虑上市。

　　入世贸给红筹国企股带来机会

　　除了到香港主板上市的公司，估计今年还将有一些民营高科技企业到创业板上市。而如此庞大的招股集资行动，将会 对香港股市产生什么样的影响，这些企业所选择的上市时机又是否合适呢？

　　香港证券界人士认为，进入2000年，海内外经济环境普遍转好，将有助于增强投资者的信心，而中国即将在今年 加入世贸组织，会给红筹国企股带来机会。

　　香港经济去年复苏加快，第三季度的增长幅度为4.5％，全年可达到2％左右，预计今年的增长为3％；国内经济 形势也在逐步向好，增幅可维持在7．5％的水平；从全球经济看，美国经济持续走强，亚洲经济复苏强劲，这些因素都有助 于投资者看好香港股市。香港股市从去年第四季度连续创出历史新高，累计增加达4000多点，就足可证明这一点。尽管近 几天受美国股市下挫影响曾出现大幅回调，但市场普遍认为这是市场升幅积累过高而必然出现的调整，从整体和长远看，香港 股市的基础是坚实的，加上内外的诸多利好因素，今年港股将有机会上试新的历史高位。

　　而中国即将加入世贸组织，将使投资者对红筹国企股看高一线。除了电信之外，化工、航空及旅游等企业将被格外看 好。这对准备到香港上市的国内企业来说，无疑是比较有利的时机。但也有舆论认为，内地企业来港如此集中、庞大，对香港 融资能力是个考验，这就需要内地企业汲取经验教训，切实摸准投资者脉搏，小心运作。(摘自经济参考报 如 季)

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