于11月15日正式成立的香港创业板市场至今日已整整一个月了。从11月25日的浩伦农业和天时软件开始挂牌 起，先后已有5家公在创业板登陆，另有源源不断的公司有意加盟这一市场。然而，二级市场上，高开低走成了普遍适用的模 式。一边是海水，一边是火焰，构成了当前创业板市场的主基调。

　　12月7日，松景科技在5家公司中率先跌破了发行价，其后虽有个别交易日重返至发行价之上，但基本上处于“折 价”交易的状态。其他股票虽尚未陷入这般的窘境，却也难以再现首日的辉煌。创业板市场的“高开低走”现象已成为一种普 遍现象。

　　至昨日收市，5家上市公司中，除松景跌破了发行价外，其余的也较最高价下跌了30%以上，最多的超过了60% 。

　　如人们事先预期的，创业板上市公司在上市首日的表现相当抢眼，最先挂牌的浩伦农业、天时软件首日涨幅高达60 %以上，而稍后的上实医药科技和大诚电讯也有30%的收获，松景科技最不走运，但也有16%。

　　那么，是否意味着创业板的新股都免不了这一套路呢？市场人士认为，创业板出现目前的这种走势大致有以下几个因 素。首先，套现买新的心理，二级市场与一级市场的差价吸引大量短线资金不断地往复操作，来回于一二级市场间，造成了股 价走高“昙花一现”的现象。其次，从已上市的几家公司来看，虽然不乏互联网和高科技等市场热门概念，但香港主板市场均 有着行业背景相似的股票，在业绩前景不明朗的情况下，创业板的上市公司并不比主板上市的同行占有优势，反而因市场不稳 定的因素而受影响。再次，创业板市场虽然上市公司数在稳步增加，但总体规模仍嫌偏小，不仅发行规模小，整个市值的规模 也小，基金经理，尤其是传统的基金经理介入不深，缺乏持续大量的资金支撑。

　　与二级市场的低迷形成鲜明对照的是，创业板一级市场的火爆场面丝毫未受影响，不仅先期招股的上实医药科技创下 了495倍这一迄今最高的超配纪录，即便在二级市场已经普遍走低的背景下，近期招股的乾隆科技和亚洲讯息仍获得了33 0倍和400倍的超配。

　　从创业板市场目前的上述表现来看，投机气氛略显过浓，市场短期行为痕迹较重。最突出的在于一二级市场的强烈反 差。追逐稳定的利润并不为过，但创业板市场投资的风险性似乎被抛到了脑后。当然，新市场上，供需严重不对称也容易造成 了市场判断的扭曲。

　　刚刚满月的创业板存在着种种不足并不奇怪，各方目前总体来说对这一市场仍有较大信心。对于创业板来说，它的竞 争不仅来自自身市场的完善，还需应对周边市场的压力。从明年起，来自新加坡、我国台湾以及日本市场对高增长企业的优惠 吸引措施，对创业板的拟上市企业产生分流在所难免。

　　（本报记者 王炯）