冰箱压缩拟以自有资金向大股东上海轻工控股（集团）公司回购国家股4200多万股，而上海轻工控股（集团 ）公司又承诺用所得款项受让冰箱压缩投资的上海森林电器有限公司31％股权，这意味着在国家股回购和股权转让实施之后 ，冰箱压缩不仅能够降低国家股比例，减少总股本，更能消除一个重大亏损因素，增加净利润，从而明显提升公司业绩。

　　冰箱压缩此次拟回购的部分国家股占总股本的9.95％，该部分国家股回购并注销后，冰箱压缩的总股本为3 8052万股，回购对冰箱压缩减少股本和降低国家股比例的作用是显而易见的。但是，对于冰箱压缩这次重组来说，最重要 的应该还是其后的一步：上海轻工控股（集团）公司承诺用所得款项受让冰箱压缩投资的上海森林电器有限公司31％股权。 冰箱压缩现在上海森林电器有限公司占50％股权，而上述股权转让一旦实施，那么冰箱压缩在森林电器的持股比例将下降到 19％，正好低于20％线，因此该项投资可以按成本法进行核算，从而剔除一个重大的亏损因素。

　　森林电器自1997年成立以来连续亏损，当年即产生经营亏损4000多万元，去年亏损又达8000多万元 。虽然森林电器一直未进入冰箱压缩的合并报表，但是，由于采取权益法核算，从冰箱压缩的财务报告可看出，森林电器已成 为拖累冰箱压缩业绩的最主要因素之一。在冰箱压缩1997年年报中，对森林电器投资仍按成本法核算，未将亏损的相应部 分列减公司长期投资额，当年该部分股权投资额为22849万元。1998年，冰箱压缩对森林电器的投资改为权益法核算 ，结果，当年该项投资减少达4271万元，即使在冰箱压缩对森林电器最后一次注资250万美元，投资额增加2076万 元之后，去年末冰箱压缩在森林电器的投资额仍然下降为18630万元。今年中期，冰箱压缩投资收益为－2033万元， 损失是去年同期的两倍多。

　　冰箱压缩近两年来利润下降幅度较大，1997年和1998年每股收益分别为0.069元和0.003元， 1999年中期每股收益0.048元。去年，冰箱压缩利润总额3751万元，减去2943万元少数股东权益及所得税后 ，净利润仅135万元，而森林电器的投资损失就达4271万元，超过利润总额，如果剔除该项投资损失对利润的影响，则 1998年冰箱压缩相应增加的净利润约达3600万元，而如果再将此净利润对应经回购后减少的总股本，则相当于每股收 益增加近0.10元。

　　此外，该公司目前业务主要分为冰箱压缩机和空调压缩机两块，其中冰箱压缩机一块主要由森林电器生产销售， 效益不佳，而空调压缩机主要由上海日立生产销售，在全国生产能力最大、技术最全面、市场占有率最高，且其销售也持续增 长，是冰箱压缩利润的主要来源。此次回购和股权转让之后，该公司的冰箱压缩机业务将大为削减，空调压缩机业务将更加凸 现，从而能够优化该公司产品结构，提高公司主营业务的竞争力。

　　（本报记者 许峻）