近期，发布中报预亏的上市公司已达50多家。一些投资者认为，目前股市本身处于历史高位，大量预亏公司的出现，将对大盘产生严重的冲击，至少出现幅度较大的回调。为此，我们特邀三位业内人士，对这一热点问题详加辨析。

　　提前释放风险，有利后市发展

　　到目前为止，上市公司2000年中期业绩报告已拉开序幕，公布中期预亏个股则达到了50多家。这些预亏个股当中，除了大家熟悉的之外，有15家是“新面孔”，其中包括上市还不到一年的桦林轮胎、大元股份，增发新股的太极实业，有9家是去年扭亏后今年又再度亏损的，如ST中华等，而且这些预亏个股以ST个股居多。对于中期出现亏损的原因，许多公司有不同的说法，但归纳起来，无外乎这么几种类型：一、经营状况恶化或没有得到根本好转；二、债务负担沉重；三、成本增长，产销价倒挂；四、政府部门取消有关优惠政策，导致利润下降。虽说今年中期预亏个股出现了一些新特点，亏损数目也不一定比去年有所减少，但无论如何，中期风险的提前释放，对近期大势的健康发展是较为有利的。一、中报风险的提前释放，降低了炒作风险。我们知道，市场的炒作是带有一定的投机性的，但过度投机的风险较大。从过去有关亏损股的走势来看，部分个股炒作太高，一旦被套，则痛苦是长期的。而今年中报风险的提前释放，在一定程度上抑制了个股过度投机炒作所带来的风险。二、中报风险的提前释放，提高了市场参与的积极性。大盘进入六月以来，基本上维持高位震荡整理的态势，上攻明显乏力，成交量配合欠佳，这主要是因为市场参与的积极性不高，对于大盘风险具有一定的防范心理。而当进入七月以来，随着预亏个股的不断增多，大盘上攻力度明显增加，显示市场参与积极性明显增强，从而有力聚集了市场人气，从整体上推动了大盘的上行。三、中报风险的提前释放，有利于中期业绩浪的顺利展开。从前几年的走势来看，如果每年有中报业绩浪的话，则一般会提前一个月左右的时间启动，但今年由于上市质量整体有下滑的趋势，中期业绩浪也就没有好好地展开过了。但从今年的情况来看，目前大盘进入了一个新的阶段，从根本上具有国有经济环境的良好的支撑，中报风险的提前释放，有利于中期业绩的展开，而且从近日的走势来看，这一趋势已经拉开序幕。(华鼎财经李华)

　　市场竞争加剧，个股分化明显

　　虽然中期预亏公司已达50余家(截至7月10日)，但市场上涨的动能一点都未受影响，上证指数继续向1953点冲击。事实上这种“个股预亏不断，大盘涨升不止”的新格局，是宏观面新形势下，个股两极分化的必然产物。上半年宏观面出现了许多亮点，由于加大了总量控制、结构调整的力度，三大行业的调整效果显著。一是煤炭业亏损减少，二是冶金行业企业亏损额下降，三是制糖业优化种蔗区域结构，压缩制糖不良生产能力。煤业、钢铁业、制糖业和制碱业的上市公司效益明显改善。前期钢铁股和石油股的上涨，近期市场中兖州煤业、南宁糖业、贵糖股份和青岛碱业等个股的上涨，是对相关公司中期业绩提升的预期。但原材料价格的上涨，很大程度上是限产增效和压缩过剩生产能力的结果，而不是来自需求推动。影响经济持续较快增长的一些深层次矛盾并没有根本解决，国内需求不足的矛盾仍较为突出。商品零售价格1至5月累计比去年同期下降2%。显然宏观经济层面亮点不少，但市场供求关系并未出现转机，经济拐点并未出现。在这种宏观背景下，上市公司受到行业限制和经营管理水平的不同，经营业绩的差异，最终导致了板块和个股的两极分化。在这种宏观背景下，大量预亏公告的出现也就不足为怪。这些公司除了自身经营素质存在问题外，生产成本的大幅提高是导致亏损的因素之一。由于原材料价格上涨而预亏的公司主要分布于石化行业，湖北兴化、石油济柴、大元股份和石炼化等从事成品油生产的企业，由于原油价格的大幅上涨，成本大幅增加，导致中期预亏。这与原油开采企业形成鲜明的对照，如中原油气、辽河油田和石油大明，中期业绩将受益于原油涨价。不过由于国家近期相应调高了成品油的价格，加上原油涨价的势头已经减缓，上述预亏公司下半年完全有扭亏的可能。石油济柴、大元股份和石炼化等股票的股价在预亏后的止跌回稳，也反映了这种预期。事实上，这种行业性成本的上涨或成品价格下降而导致经营业绩亏损的现象，会逐渐增多。随着下半年中国加入WTO，市场化程度进一步深化，商品价格受国内外各种因素影响波动加剧，对上市公司的经营要求越来越高。挑战与机遇并存，板块与个股分化的局面也将进一步加剧。部分上市公司在挑战中败下阵来，出现亏损，直至摘牌；另一部分上市公司抓住机遇，业绩提升。市场中出现个股的两极分化就不足为怪。投资者应逐步适应市场的这种变化，不要因为预亏公告不断，而放弃对另一部分业绩优、成长性佳的个股的中线关注。该类股票在低中高价股中都有，如梅雁股份、苏威孚和东方钽业等。煤业、钢铁业、制糖业和制碱业等行业有所改善的个股也将表现出强者恒强的特点。(上证联沈钧)

　　部分公司亏损，无碍大盘长牛

　　目前沪深两市的上市公司家数已突破1000家，其中大约10%左右即100多家公司出现亏损应该是很正常的事情。因为在市场竞争中，难免有输有赢，上市公司也会因为各种各样的原因使利润一栏出现负数。但这并不等于说上市公司就可以心安理得地亏损下去，特别是一些刚上市不满一年的公司就出现亏损，其公司管理层、发行主承销商和有关发行上市核准部门都应该就此问题作出一定的解释说明，投资者也可以根据自己的损失情况采取包括诉诸法律在内的各种措施，以弥补或减轻自己的投资损失。不过具体到目前市场的投资环境，投资者也就别太把中期预亏当回事了。因为我们这个股票市场由于先天不足的原因，市场炒作的中心在于股票的题材、概念，而非公司业绩，即使有的时候打着炒作业绩浪的旗号，其实质也是把业绩作为一种题材。看看市场上各种类型公司的市盈率水平就可以知道，一般绩优股的市盈率平均为30倍不到，甚至一些公司的市盈率不到20倍，如邯郸钢铁等，但却有一大批所谓资产重组概念股的市盈率高达几百倍甚至无法计算。因此，投资者对于预亏公告也就不必太耿耿于怀了，也许很多公司预亏公告就是资产重组的前兆。如果就此研判大盘的后市走势，可以肯定地说100家甚至更多的公司公告中期预亏也决不会对大盘产生过大的负面影响。比如99年大约有100家的公司年报为亏损，但今年春节以来两市大盘一直维持慢牛行情，几乎没有受到近百家上市公司亏损的影响。但对于投资者而言，把握预亏股的行情一定要慎重，对于那些严重资不抵债、随时面临破产清算的公司，如ST郑百文之类，还是规避观望为上，不要轻易介入。倒不是说ST郑百文就一定会破产，但中小投资者肯定不知其重组内幕，如果庄家借破产消息洗盘震仓，相信没有几个散户能扛得住。而对于一些虽然预亏，但公司基本面正逐步好转的股票，如轻骑海药等，投资者反而可以逢低介入。轻骑海药的预亏公告称，由于医药市场竞争激烈，产品价格下调，公司债务重组尚未落到实处，资金紧张状况尚未得到根本性好转等原因，董事会预计2000年中期将会出现亏损。而据有关媒体报道，今年1—4月份，该公司的主导产品之一“肠胃康”的销量已达1999年度全年产量的1.1倍，其他主导产品的销量也大幅度增加；同时轻骑集团负责人日前表示，作为海药第一大股东，将加大对海药的支持力度。可见该公司的基本面正在好转，预亏消息对股价的打压说不定正是投资者中线建仓的良机。(北京证券雷晓阳)

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