--A股市场6月份评述

　　一、1900--1950点大盘反复争夺的原因

　　从5月29日大盘跨上1900点以后，市场仍然保持热点不断转换的基本格局，关于大盘何时冲上2000点的讨论不绝于耳，但是大盘偏偏在此时收住脚步，反复震荡，在最近的20个交易日中，阳线有10根，阴线有10根，看多的人把这一现象称作反复震荡消化获利筹码，看空的人把它称作做多能量耗竭。但在笔者眼里，这种阴阳相夹正说明股市是一碗难以下咽的夹生饭。

　　1、现在是我国证券市场产生以来市场化步伐迈得最快的时期，但股市现状使市场化不可能一蹴而就。6月份有关部门发布禁止上市公司向控股公司担保的通知、宣布6月底将对老基金进行清盘或合并、PT处理的股票取消跌幅限制、暂停ST郑百文交易等，应该说，这些政策具有明显的市场导向意图，即管理层将逐步清理和规范市场运作，打击过度投机。然而，投机炒作垃圾股是我国证券市场的一个顽疾，因此这样的清理将损害一部分人利益，必将是一个艰难的过程，并对大盘运行造成负面影响；

　　2、机构投资者云集，但上市公司质量欠佳，致使较长时间以来没有持续走强的板块，只有持续走强的个股。6月份有关部门在超常规发展机构投资者上有真动作，如保险资金入市比例提高，完善新股发行的法人配售制度等，也正是由于越来越多的大资金看好了今年证券市场的大环境，才义无返顾的进来，但真正进来了，才发现可供选择的好的投资品种不多，高科技股平均市盈率100倍左右，中价绩优股市盈率倒是低，但流通盘大，缺乏成长性，垃圾股一潭混水，不敢轻易涉足。实际上，由于上市公司成长性基本得到充分挖掘，因此，如果市场一旦理性起来，就出现了场外有钱，场内缺钱的怪圈；

　　3、中小投资者越来越理性，导致"贪玩"的机构难以出局。在中国股市上，从来只听说缺乏庄家而股市不涨，还没有听说缺乏散户而股市不涨的，现在这种现象该有所改变了。机构投资者凭他们的老经验，大炒科技股，中炒大盘(中价)股，小炒垃圾股，以为是必赚无疑，谁知散户越来越成熟，看准了兔子也不撒鹰(成交量高位萎缩就是证据)，导致想赚大钱的机构难以如愿，倒是一些刚刚启动就撤退的机构容易赚钱，但赚的都是小钱。这就是目前市场机构和散户博弈时出现的黏着局面，导致大盘上涨时难跌亦难。

　　二、7月份及下半年大盘走势展望

　　具体到市场走势，不得不提及发生在5-6月份的市场理性预期及反理性预期的问题，例证如下：(1)4月份大盘经历了6月份一样的反复争执后，在5月份向下突破1700点，正当大家纷纷预期中期调整，大盘反而强劲上涨到1900点上方才歇脚；(2)经过充分调整的梅雁股份、大众科创、上海汽车等大盘股在6月份刚刚突破前期高点，应该是机构控盘能力进一步增强，展开新一轮升势的先兆，结果早早夭折，成为典型短期诱多形态。

　　以上两例说明，在目前大盘黏着，机构和散户谁都很累的情况下，对大盘的预期要有发散性思维。

　　据此分析7月份行情，(1)正常情况下，由于机构控盘能力下降，振幅应该大于6月，大盘将在1800--2000点之间运行，现在看仍将是个股机会为主；(2)大盘热点将实现从国企大盘股向高科技股的转移，但这个转移过程将是漫长的，在7月份能否完成有很多不可知因素，导致大盘可能表现为长期高位缩量这一我国证券史上的"奇观"；(3)由于7-8月份集中披露中报，因此7月份可能上演中报炒作行情，具体潜力个股应关注研究所其他分析推荐文章。

　　展望整个下半年行情，(1)大盘上涨突破2000点的可能性非常大，即便出现了上一段第二种情况的中线调整，调整结束后仍有机会向上突破，预计年内极限涨幅为2100点附近；(2)有很多机会和因素促使大盘在下半年出现至少一轮高科技股的反弹行情，导致高科技股出现反转大涨的可能性相对较小，但不能完全排除；(3)现在看，一些介入大盘股的机构没有出货的意思，根据目前的价位和市场环境，即便他们转念开始考虑出货恐怕也不容易，这将导致下半年个别的大盘股行情将反复出现。

　　三、中长线操作思路以及如何保证收益

　　虽然当前的股市是一碗夹生饭，但如果吃得好，吃得巧，仍然吃得香，这要求我们在吃这碗饭时精挑细选，去伪存真：

　　1、掌握先机、更快更强、及时了结。投资股市如竞技比赛，讲的就是更高更快更强，从7月份看，市场上涨空间不大，今后一段时间机构和散户玩的就是零和游戏，在这种情况下，如果没有能力捕捉先机，就可能陷入一步错、步步错的窘境。

　　2、如果在6月份投资收益超过大盘涨幅10个百分点以上，7月份不妨保持收益，坐壁上观，等待形势明朗。短线不可多做，穷兵黩武，后患无穷。这样可能会损失一些诱人的短线机会，但心态好，有利于将来以平和的心态抓住中长线机会。

　　3、7月份如果打算进行中长线投资，在投资品种上，应选择经过充分调整的高科技股以及国企大盘股，这两个主线有大资金长期关注，因此超跌必然反弹，甚至可能反转，只要介入价位低，就会游刃有余。

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