目前大盘调整应是不可避免的，需要讨论的只是调整的方式、幅度与时间而已。至于调整的理由，笔者以为，最根本的原因在于：自1999年“5·19”以来的行情是一种完全不同以前的离经叛道式的行情，是对包括传统研判理论、择股原则、投资理念及操作手法不断批判超越的过程，而市场大多数投资者则在或混沌或清醒中自觉不自觉地实践着上述否定与改变。也即，在当前“新经济”大背景下，大牛市的结论是成立的，大盘的上升并不需要找出足够的能为大多数投资者信服的理由，这也是为什么大盘总是能在许多人怀疑的目光中跌跌撞撞走高的原因——但也正是这一点制约了大盘上攻的方式：市场在缺乏类似以往业绩、送配等成形的共同认可的炒作理念前提下，任何一次创新高都需要一个温和的心理调整与适应过程，近期板块轮动的无序、热资的浮躁正是调整的最明显信号。

　　至于调整的幅度，笔者倾向于悲观低点在4—5月的平台中轴，也即目前的30日均线附近。理由有三：一、场外有相当庞大的游资。尽管我们无法用精确的数据来描叙这笔资金，但发现其踪迹并不难。最近连续四个星期基金均未能跑赢大市，其背后的意义显而易见的：这是基金以外的资金操纵着近期的热点及大盘。对于这批大规模频繁转场的资金，其最佳调整方式无疑是时间的守候而非空间的制造；二、钢铁、石化、汽车、电力等国企大盘股主要建仓区间即在4、5月间，它们代表了大盘重心所在。事实上，从资金介入规模与时机看，在可预见的一段时间内，国企大盘股仍将是领导大盘冲关夺隘的主力军，而科技股则不过是点缀行情；三、大盘年初见底以来历次调整均未超过10%，尽管只是一个经验数据，但它与我们上面的分析是相符的，目前大盘的调整更多的是一种心理上的调适需要。既然如此，那么10%以内(一般为70%左右)的调整正是大多数投资者的止损位或者说心理承受关口。

　　综上所述，我们不难确定目前的操作思路，即非主流的小盘控盘庄股大可与之沉浮，其他个股适当减仓无疑是明智的。鉴于大盘调整的幅度不会太深，看好的股票应在适当时候及时补回。笔者在此重点推荐国企大盘股。继钢铁板块后，石化、汽车、电力等大盘股主力资金建仓迹象明显，投资者可重点关注扬子石化(0866)、石油大明(0506)和汽车板块中的长安汽车这三只股票。(光大证券陈守红)

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