以5月10日大盘跌破30日均线为标志，中期调整已经展开。由于这一调整是在历时长、幅度大的上涨之后展开的，因而调整的时间和空间也相对较长和较深。

　　就中长线投资者而言，操作上应辨明本次大盘的调整性质，才能实事求是地确定操作策略。应当说本次大盘的调整是在长线看好背景下展开的中级调整，此次调整需要达到两个目的，首先是培育出新的主流板块。由于网络科技股炒作结束后，尽管市场对为数达10个以上的板块进行了挖掘，但这些板块却始终未能带动市场，成为众望所归的新的领涨板块，这就需要在未来的调整中来完成这一任务。其次，吸引场外资金积极地进场，而不是采取隔岸观火的态度。由于投资渠道狭窄和效率低下，目前社会上积聚了大量的闲散资金，亟待寻找新的投资机会，但由于大盘经过连续地上涨之后，恐高心态浓重；市盈率也处于偏高的位置，这都造成了场外资金的徘徊不前。而大盘在高位盘整一个多月却无法突破的现状也说明单靠场内资金已无法使大盘有效地脱离盘整格局，这就需要吸引场外资金的加盟。只有在达到这两个目的之后，大盘才可能结束调整重入升势。但欲达成这两个目的，调整的时间、空间都不会小。以历次对场外资金构成吸引力的中期调整估算，其总体跌幅多在20%-25%左右。因而本次中期调整低点可能是在1400点-1500点附近；结束时间则可能是8月中下旬，也就是中报公布即将结束之际。但由于这一调整是在长线看好背景下的中期调整，所以调整过程中仍会有一部分个股逆势走强，此类个股多为小盘股，或有分红送股可能、或有特殊题材配合，因而主力无套牢之虞。这些个股的标志之一是在本次的大跌之中，其技术形态和上升趋势未遭到彻底的破坏。这些个股是本次大盘中期调整过程中的中长线可操作品种，但数目在沪深两市各仅40家左右，因而对其要进行精选方可投入资金。

　　就调整过程中的短线操作而言，由于目前调整刚刚开始，下降通道尚未形成，但假以时日，该通道就将初步成形。投资者应保持平静的心态，待大盘回落至该下降通道的下轨时再介入建仓，待冲高至上轨附近前就应及时离场，而且投资获利的预期不宜太高，每一个反弹波段，获利10%—15%就应满足，而不可再受前期众多个股翻倍所造成的牛市思维影响。

　　总之，在中期调整过程中，中长线投资者应保持半仓以上资金等待未来的大机会来临，而只以三分之一左右的资金投入有题材的小盘股；短线投资者只宜在下降通道内高抛低吸，且应在大多数时间保持轻仓或空仓的状态。(东方证券夏锐鹏)

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