在沪市大盘持续的高位整理过程中，各个板块也有了充分的轮涨机会。但是，随着成交量的不断萎缩，市场信心似乎 正在受到考验。不过，近期盘中可以发现一些前期表现平平的低市盈率个股成为近期交投重心，那么这些个股的走强说明了什 么呢？

　　低市盈率个股活跃显示市场的恐高心理上周本栏曾经提到从板块轮动的角度看，中价科技股补涨之后，市场似乎已经 很难有新的板块出现轮涨。而从这几天的个股行情看，随着大众科创、同济科技的冲高回落，市场人气已经开始受到较大影响 ，这一点从成交量上便可以看出来。不过，稍微还让一些投资者留恋的是，一些低市盈率个股在近期出现了一定的行情。但是 ，由于这些个股分属于各个行业，因此从严格意义上看，并非是一种板块行为，而更多的是一种后年报行情。

　　从市场心态上看，在股市操作过程中常有“涨时重势，跌时重质”的说法，虽然这几天大盘并没有大的回落，但实际 上有7成以上的个股在近期没有可操作性。从这种角度看，笔者认为，类似于近期梅雁股份、上海汽车、云天化、申能股份等 个股的表现也许并不代表一种新热点的产生，而是因为市场产生了恐高心理。为此，出于一种避险的考虑，包括一部分主力资 金也开始寻找一些相对“安全”的个股来回避可能出现的风险。

　　由于这批低市盈率个股并不具备高成长的特征，加上“四川长虹”的典型事例，因此它们很难再现类似于96、97 年的“价值发现”。从这种意义上看，笔者不排除其中的确有一些价值被低估的个股，但是从整体上看，这批低市盈率个股的 走强反而折射出了市场的投机性正在降低，而一个没有投机性的市场是很难产生“激情”的。

　　低市盈率个股仍然只限于短线操作虽然有许多低市盈率个股的确具备了一定的投资价值，但从目前的市场格局来看， 主力行为仍是决定个股强弱的关键。从这种角度看，低市盈率个股的走强在近期有一定的必然性，但是对其操作仍然要有短线 意识。

　　首先，笔者认为它们的走强意味着市场的恐高，意味着市场投机性降低，那么一旦市场真的调整，真正能够逆市上涨 的个股也许并不会太多。

　　其次，由于低市盈率个股普遍有流通盘大的特征，因此，这类个股的走势更多的会体现出其稳重的一面，操作时只适 合低吸高抛，切忌追涨杀跌。

　　最后，低市盈率个股是根据99年业绩在定位，短线市场会考虑99年报，但随着时间推移，市场还是会喜欢那种“ 朦胧”。为什么大盘国企股炒作只炒马钢股份，而不炒30倍市盈率的仪征化纤？股市中的投机性很难真正消除！因此，短线 可以关注99年报白马，但是将来市场又会去挖掘新的“朦胧”。(世基投资其实)