海通证券公司研发中心日前提供的一份研究报告认为,持续的双向扩容将是我国股市发展的基本方向,而用历史的观 念来判断这一时期的我国股市,可以发现无论是一级市场还是二级市场,发展的前景都将十分广阔。

　　结合目前股市状况,海通证券研发中心认为,若假定到2020年我国经济以平均7%的速度增长,则股票市价总值 占GDP的比例将以每年1%的速度递增,届时,我国股票市场总市值保守的估计也将达到16万亿元以上的规模,是199 8年底的8倍以上。这份报告指出,去年以来,我国股市进入了前所未有的快速双向扩容时期。同时,股市出现了许多不同以 往的特征,政府对市场也给予了前所未有的支持和鼓励。所有这些都表明,我国股市已进入了一个新时期,我们必须用新的思 维来分析当前的市场,必须从中国证券市场的历史发展规律和海外证券市场的发展历程来判断我国股市的运行取向。

　　报告称,国外证券市场的经验表明,股市的高速扩容是特定时期国民经济发展的内在需要。只要有资金面的配合,二 级市场大都有惊人的表现。报告说,战后的日本证券市场之所以能取得飞跃式发展,其中一个重要原因,就是将原来财阀持有 的封闭性股份公开出售,即扩容股市。由于资金面的宽松和机构投资者规模扩大,在股市扩容的同时,投资者的结构开始优化, 日本企业之间互相持股开始盛行,形成了独具特色的法人治理结构,为战后日本经济的复苏起到了无可替代的作用。报告还对 20个发展中国家作了统计,结果同样显示,在其经济快速发展的80年代,股票市场的市价总值扩大了7倍,上市公司总数 增加2倍,市场总值占GDP的比重由6%上升至32%。

　　报告认为,这些国家和我国台湾股市发展的经验表明,股市扩容在经济发展过程中是一种必然现象。快速扩容的确对 股市产生较大压力,但主要取决于资金供应情况。只要宏观经济运行状况和经济政策适当,同时资金的投资成本相对较低,就 能促使资金流向股市,股市对扩容的承受能力也就随之增强。

　　报告认为股市扩容必将是一项长期工程,政府必然会采取长期扶持政策和相关措施维持股市的稳定和繁荣。报告还认 为,股市繁荣的第一基础是,股市资金来源渠道十分广阔。例如允许部分社会保障资金入市、增加保险资金入市比例的公司数 量、继续推进券商增资扩股、进一步扩大证券投资基金的规模。这其中的任何一项的推出都将为股市带来大量的增量资金。( 秦宏)