填补热点真空而已

　　随着年报公布进入后半阶段,特别是近期预亏年报公告的增多,近期部分投资者对今年年报地雷的担心有所上升,这 间接地推动了市场对上市公司业绩的重视；而近日低价国企大盘股的走强,也令市场对蓝筹股有一定的憧憬。

　　一、低价国企大盘股的近期走强,本质上是补涨行情,与业绩无关。仅是市场所惯用的“劫富济贫”思维在起作用, 是与股指的震荡蓄势相一致的,没有多少值得惊喜的成分。这里有两个佐证：一是真正的低市盈率股在年报公布后表现一般, 如周一公布了每股收益高达0.648元的粤电力在复牌后不涨反跌,清华同方也未能幸免,可见市场对业绩的冷漠。二是对 近期ST股的炒作。确实,最近市场对几乎所有摘帽的ST股进行了大幅的炒作,即使是从PT股“升级”为ST股,也成为 市场的一个兴奋点,如ST振新周一在告别PT后出现大手笔封停,深市其余5只低价ST股也因此而涨停；这与其讲是市场 对业绩的重视,还不如讲是给所有的亏损微利股打气。总而言之,低价大盘股的炒作,不是蓝筹股得到市场追捧的福音,一定 程度上反映出市场对亏损年报的宽容和对业绩的漠视,这也可以从当年的绩优高科技股实达电脑在公布预亏后跌幅不足5%折 射出来。另外,国企大盘股在具体板块上的快速转换,如上周五的钢铁股、本周一的汽车股,这一般是非主流热点的市场特征, 反映出板块性的反弹趋势。

　　二、蓝筹股的标准定义和可能炒作的时机。国际股市对于蓝筹股是有着较为清晰的定义的。即：一定区域内的行业龙 头(国内、亚洲或世界)、具有良好的历史成长记录(一般不低于5年)、业绩增长稳定、未来发展空间较大、行业具有一定 的成长性等。从此角度看,钢铁、纺织等是不太可能属于蓝筹股的；尽管部分钢铁股近期因国家采取了限产保价和西部大开发 政策而走强,但这实际上是行业不景气的一个侧面反映。至于汽车股,在即将面临WTO的巨大冲击的情况下,在缺乏规模效 益的情况下(上海汽车也许是个例外),也很难相信已经进入蓝筹的行列。其次,业绩在近几年增长速度低于行业平均、甚至 出现大倒退的个股不属于蓝筹股,因为其业绩不稳定。以此角度看,华北制药、四川长虹可能也不算蓝筹股。关于蓝筹股的炒 作时机或时间问题,笔者认为：即上半年股市将不会有业绩浪出现,而主要是概念横行,但今年稍晚些时候,是有可能会出现 以高成长性为核心的业绩浪出现,但这与国际上的蓝筹股依旧有区别。另外,需要指出的是,虽然国际股市的重心已经从网络 高科技股转向传统的蓝筹股,特别是在著名的“柯恩风暴”之后,其趋势正日益明显；但国内股市除1997年上半年出现对 业绩的推崇外,其余均是概念在起主导作用；即使从板块轮炒的角度看,也是主流概念股与小盘股、次新股等的轮换。

　　总之,目前谈论蓝筹股的炒作为时尚早；即使从沪深股市的实际看,目前绝大多数的低价国企大盘股均不是完全意义 上的蓝筹股。从此角度看,近期的低价大盘股炒作更多的是为了填补热点的真空而已。(联合证券蔡红标)

　　行情发展的一种选择

　　虽然目前市场还没有明显形成能够担纲领涨的主流板块,但这种格局似乎正在发生悄悄的转变,一些长期在底部盘整 的蓝筹概念股板块开始逐渐走强,比较有典型意义的是：1、以上海汽车、一汽轿车为代表的汽车行业板块；2、以岁宝热电 、粤高速为代表的公用事业板块。那么,从它们的走强延伸开来,能不能形成一波蓝筹概念股板块整体走强的行情呢？答案是 肯定的。

　　第一、蓝筹概念股逐渐得到市场的青睐,是市场投资者结构群体发生深刻变化的结果。证券投资基金队伍的壮大、三 类企业入市、保险资金允许参与二级市场交易、券商增资扩股,这一系列事件的发生扩大了机构投资者队伍,而机构资金参与 二级市场主要以中长期投资为主,以低风险的稳健获利为目标,以买进和抛出较方便的品种为首选,而蓝筹股板块一般具有行 业前景好、经营业绩优良、成长性稳定、流通性强等特征,符合机构资金的操作理念,随着市场投资者结构的变化,蓝筹股走 强将成为一种市场选择。

　　第二、蓝筹概念股的走强是牛市行情得以稳定延续的基石。在目前市场的蓝筹股中,除高科技类蓝筹股在一季度行情 中有过很好的表现外,其它大部分均没有出现很好的上涨,汽车板块还在中国即将加入WTO的影响之下大幅度走低,像上海 汽车这样的有良好业绩支撑和成长性支持的个股,市盈率竟然只有20倍左右,这种情况之下股价偏低的蓝筹股自然会得到市 场踏空主力的青睐。蓝筹股的走强反映出市场的理性投资理念的复苏,而建立在理性投资基础上的行情才具备持续稳定上扬的 基础,同样也是维持大盘稳定的基石。

　　第三、蓝筹股因为经营状况良好,具备和新经济相结合的基础技术平台,有着向新经济进行产业转型的现实物质基础, 这样将会给未来行情中带来很多想象题材。有些蓝筹股,实际上已完成了类似的转型,如海尔、美的、春兰相继触网,这将是 蓝筹股二次创业、谋求更大发展的契机。上市公司青岛海尔自1996年以来一直呈现出绩优、高成长的特征,每股收益均维 持在0.60元左右,具有较高的含金量。海尔集团在短短的十年中已经由一个不起眼的企业发展成为一个著名的国际企业集 团,顺利完成了名牌战略、多元化发展、国际化战略三级跳。1998年以后,公司明显加快了技术开发的力度,具有高科技 水平的海尔信息产业园、开发区工业园也相继落成,还有遍布全国各地的成熟的销售网站,成为开展电子商务的成熟的市场运 作载体,这为实现虚拟经济和实体经济密切结合,创造了必要条件。

　　第四、高科技蓝筹股将会成为未来市场热点的重心所在。中信国安、东方电子、清华同方等在近期随着网络股的整体 下调完成了充分的技术面调整,从它们的良好发展前景看,目前的价位又进入了投资区域,将会成为未来行情的焦点。(申银 万国证券研究所)

　　更多优势更多机会

　　蓝筹股由于其特殊的地位,始终让投资者满怀更多的期待,但今年以来其整体市场表现却是相当不尽如人意,到底该 如何看待近期的部分蓝筹股渐趋强势呢？

　　近期蓝筹股走强是国内外市场各种因素综合作用的结果近期的美国纳斯达克股市出现了重挫,并导致全球主要股市的 高科技股特别是网络股出现了全面下挫,但道琼斯工业平均指数却出现了明显的背离,其中,通用电器公司因股价在本月3日 大幅上升,以5270亿美元重新夺回了全球市值第一的宝座,市场资金明显回流到“旧经济股”。这种现象在我国香港及世 界其它主要股市近期都出现了。

　　沪深股市在牛市中历来习惯于板块轮炒,近期大盘在1670至1770点的大箱体中运行时,市场主力就曾成功启 动马钢股份、上海石化、北满特钢为首的低价大盘国企股以稳定大盘走势,增强市场信心。这些大盘股的启动说明在牛市中不 存在拉不动的大盘股。传统行业中的蓝筹股虽然普遍股本偏大,但业绩优良,相对而言风险要小于业绩差的大盘股。

　　蓝筹股在产业升级方面有更多的优势目前公布触网的公司已占到全体上市公司近半数。其中虽不乏赶时髦者,但随着 深万科、粤美的、青岛海尔等一批传统行业的蓝筹股以其大手笔的投资进入网络行业,则是这些企业意识到必须以互联网为基 础重新构筑企业的核心竞争力,以完成产业的升级、企业的转型。由于这些企业拥有雄厚的资金实力、高素质的人才、早已建 立起来的销售、开发、售后服务体系,其在新兴领域的成功机会将远大于小规模的企业。一旦其中的部分企业成功实现了转型, 其将再现高成长的一幕。投资者可以重点关注一些城市基建、公用事业类的上市公司,今年来,由于各种因素的影响,这些行 业的上市公司大多面临着主业利润率下降,业务收入有所收缩的不利局面,探索实现产业的升级,是这些公司的当务之急。这 一类公司包括北京城建、粤电力、国电电力、武汉控股等。(长江证券孙五一)