今年股市资金供求关系如何？金信证券研究所研究人员为此进行了详尽的分析,结果显示：今年市场潜在的资金供应 量将会达到3865亿元左右,而股市对资金的需求约为2565亿元,潜在的资金供应量远远大于潜在的增量资金需求量。

　　金信证券研究所研究人员分析认为：股市潜在的资金供给由居民投资者和机构投资者提供,资金面的状况将受股市政 策的影响。根据目前居民金融资产约7%的增长率计算,今年居民金融资产的增量约为4130亿元,从以往实际经验看,可 把其中三分之一的增量资产视为国内居民投入股市的上限,据此估算出今年居民投入证券市场的资金约为1377亿元。剔除 国债与企业债券的发行影响,居民可从新增金融资产中拿出约567亿元投资于股市。

　　另外,自去年以来,居民的储蓄期限结构出现较大变化,活期存款明显上升,一年期内存款量比重也超过定期存款总 量的50%,这些存款从理论上说都可转化成投资股市的资金。当然,考虑到会遇到由于面临一系列不确定因素,居民很难会 将这些资金全额投资于股市。从以往的统计数据看,即使在股市最火爆时,居民购买股票的动机也未超过10%。如果以10 %来计算,居民银行存款流入股市的总额约为2578亿元。加上新增金融资产,可以推算今年居民可投入股市的潜在资金供 应量上限在3145亿元左右。

　　由于有关方面已明确充许国有企业等三类企业入市,这就为证券市场提供了充足的入市资金。根据对上市公司的货币 资金、短期投资、上市募集资金状况等指标分析,估计国有企业等三类企业可以为股市提供潜在的入市资金会达到300亿元 左右。今年证券公司也将会迅猛增长,注册资本、净资产和总资产会大幅增加,增资扩股的证券公司数量和规模不会小于去年 。这表明券商的自有资金增加值至少会达到100亿元,再加上保险公司潜在的120亿元入市资金量,今年机构将能为股市 提供520亿元的潜在资金供应量。

　　股市政策对资金面状况影响巨大。允许证券公司和基金公司进入银行间同业拆借市场、允许证券公司进行股票抵押融 资、证券投资基金的进一步扩容、新股发行方式的改革等等一系列刺激资金流入二级市场的措施将会提升股市的增量资金供应 总量,使机构能够投入股市的潜在增量资金至少可达到720亿元以上。

　　今年股市对资金的需求主要体现在四个方面：新股的扩容、配股和转配股上市以及国有股减持、缴纳印花税和佣金、 推动大盘上涨所需的资金。金信研究所的研究结果显示,今年新股扩容吸收的资金量可能会超过800亿元,配股所需的资金 量可能会超过200亿元,职工股上市吸收的资金规模不会少于100亿元,国有股减持涉及的金额可能会达到50亿元,交 纳印花税和佣金所消耗的资金至少415亿元。另外,以去年底沪深股市约8000多亿的流通市值计算,股指每上涨10% 约需增量资金160亿元,股市涨至2000点,所需的资金将达到800亿元左右。再加上转配股等其它因素制约,估计今 年证券市场所需资金约2565亿元。

　　金信证券研究所研究人员认为,今年资金面较为宽松,股指存在大幅上涨的可能。但是,潜在的资金供应与实际的资 金供应并非存在机械的联系。增量资金入市最终取决于投资者对不同投资渠道收益与风险的预期,既需要时间,又与股市活跃 程度、政策措施密切相关。如果股票二级市场活跃,政策扶持的力度较大,发展趋势向好,潜在的资金供应量转化为有效资金 需求量会多一些。反之,则相反。(杨大泉)