3月24日，深沪A股市场各有一只新股发行，分别是特发信息(深市)和亿阳信通(沪市)，这两只新股有一个共 同的特点，就是发行市盈率都相当的高。特发信息为27倍，亿阳信通更是达到了创记录的32倍(如果按发行后全面摊薄计 算为35.08倍)。

　　高市盈率发行的合理性尽管两只股票的发行市盈率较高，仔细分析就会发现有其合理性。从招股说明书看，这两家公 司均为高科技企业。特发信息从事光纤、光缆的制造，属于网络基础设施制造；亿阳信通从事网管系统、通信网络系统及产品 、网络信息安全产品等的开发，属于网络软件开发与网络系统集成，而且其客户群主要是电信部门，盈利前景及成长性可期。 两家公司均可归入网络行业，并属于网络行业中有实实在在财务盈利支持，并非靠概念炒作来决定市场价值的公司。由于我国 网络行业正步入高速发展时期，因此对于基础设施、网络系统建设的需求将急剧增长，这两家公司所从事的业务都将起到为网 络行业发展铺路搭桥的作用。

　　静态地来看，两只新股市盈率显得有些惊人，因去年清华紫光发行时，市盈率不过27.98倍，而更早先发行的相 近概念的东大阿派为17.45倍，永鼎光缆则只有12.46倍。但考虑到其所处的行业，就可以初步预见其高速成长的未 来，我们看到，清华紫光目前的静态市盈率已达210倍(按2000年3月23日的收盘价91.11元计算)，以此比照 ，亿阳信通的发行市盈率并不算高。

　　高市盈率发行的优点高市盈率发行，是一个多赢的策略，对于市场各个方面都有利。

　　有利于上市公司发展。比起先前几乎是约定俗成15-20倍市盈率的发行定价方式，高市盈率显然可以使上市公司 通过证券市场筹集到更多的资金，更有效地启动投资项目，更有力地缓解发行公司的资金压力，使其尽早进入快速发展的轨道 。

　　有利于激励承销商的积极性。由于新股发行高定价，使承销商能够获得更高的佣金收入，可在一定程度上激励其参与 发行工作的积极性，使之进一步发掘自身潜力，以更高的热情投入到业务中，有助于提高发行工作的效率和质量。

　　有利于市场发展。高市盈率的发行，意味着一级市场的定价较高，因此将降低股票上市交易后的二级市场溢价，从而 降低了一级市场的收益率，因此在一定程度上缩小了一二级市场收益率的差距，有助于逐步消除一二级市场的分割状况，对于 我国证券市场的发展具有重要意义。

　　有利于市场合理配置资源。网络行业属于新兴行业，该行业的公司以较高的市盈率发行股票，使较多的资金流向这一 行业，本身符合资源配置的规律。同时，较高的定价也有助于向投资者树立高科技上市公司的形象，达到吸引和启发投资者的 目的，引导他们充分认识这两只新股的投资价值，正如俗话所说“好货不便宜"。

　　高市盈率反映了什么高市盈率的发行，反映出发行公司对自身发展状况的清楚认识和强烈的自信，同时反映了承销商 对市场状况和投资者偏好的深入了解和良好把握。

　　在国家对高科技产业发展的大力支持和高新技术产业蓬勃发展的现实环境下，在网络行业美好前景的激励下，市场对 于高科技股票的热烈追捧是顺理成章的事情，发行公司和承销商正是认识到了这一点，才“敢于"将高市盈率新股推向市场。

　　更重要地，这两只新股的发行反映了我国证券市场发行定价方式正在逐步向市场化的方式前进。根据自身价值、市场 状况和投资者需求定价，是市场的客观要求，是符合市场规律的行为。我们将会看到，越来越多的新股定价时会充分考虑到各 种市场因素，定出符合自身价值的价格，不仅仅是高科技股票，而是每一只股票。(联合证券高开宇)