震荡盘升格局基本形成

　　本周沪深股市终于在众望所归中再一次刷新了历史高点纪录,但与此同时,市场却显得出奇的平静,以往那种创新高 后的飚升行情并未出现。在股指上扬的同时,成交量也没有同步放大,而是远远低于2月17日首次到达1770点区域时的 金额。如何看待这种现象？

　　首先,我们应该看到,本次股指创新高与2月中旬那次相比,市场主流热点大不相同。这次市场热点主要集中在中低 价股,而上次热点是以网络科技股为主的高价股,在成交股数相近的情况下,成交金额上自然会有较大的差距。

　　其次,市场普遍保持谨慎心态,是股指不能放量飚升,而只能小步推升的根本原因。对于本次行情创下新高,投资者 并不惊奇,是意料中的事。大家关心的是,市场向上突破是否有效,即股指在创新高后是否能站得稳。而正由于市场心态较为 谨慎,主力根本无法达到顺利出局的目的,所以后市仍有望震荡盘升。其实,前两周的市场表现已证明了这一点。当时,市场 受周边消息面的影响,一度下探至1596点,投资者普遍持谨慎观望态度,但后来股指却一路上行,终于在本周创下新高。

　　展望后市,笔者认为震荡上行的格局已基本形成。其实近一阶段来,香港股市的走势很值得借鉴。这就是股指每次创 出新高后就会有所回落,然而不久股指又会再度创新高,然后再回落,而每次底部又有所抬高。股指以这种高低点逐步上移的 方式来蚕食空方阵地,以达到在1770点上方逐步走稳的目的,一旦市场各方认同突破有效,股指才会摆脱震荡盘升格局, 从而走出飚升行情,也只有在此时成交量才会迅速放大。

　　从市场热点看,目前仍以中低价股为主导。但周三有一个有趣的现象,早盘网络科技股一度活跃,但指数却有所回落, 似乎只有马钢等中低价股上扬才能力保大盘不跌,这与一个月前的现象恰好相反。当时大盘唯高科技股马首是瞻,中低价股一 涨,指数就大幅回落,而最后结果却是,中低价股代替高科技股,成为市场热点,热门股成功地进行了切换。因此,周三股指 与高科技股逆向而行,是否是市场热点再一次向高科技股转换的信号呢？毕竟这些股票在大幅下挫后已经过了充分的蓄势整理, 底部特征已较为明显,因而这些股票值得中线关注。(上海新兰德耿依宁)

　　大盘续升空间有限

　　周三大盘回调的原因,一方面是热点散乱和缩量上行对市场形成了一定的心理压力；另一方面,自3月17日以来的 上升,从时间和幅度看,都与年初1341-1547点相似,按照第5浪与第1浪等长,则大盘在1800点见顶,技术面 压力加重了盘中回调压力。

　　首先股指继续在上升趋势中运行,头部结论不能确认,在盘升趋势未改变前,仍应以持仓和回调吸纳为主。其次,盘 升行情的顶部一种是多方力量自然消耗,高位阴阳交替形成圆顶；另一种是最后逼空效应形态,股指完成一段加速后见顶,就 目前来看,构成头部的大形态特征尚未出现。

　　市场创新高主要原因是多头趋势的惯性作用。股指不断刷新记录的内在动因,是由于主力掌握着筹码,从而有了调控 大盘的主动权。这种判断是建立在市场成本提高的基础上的,春节后的32个交易日5000多亿元的流通市值都在1600 点上方换手,平均成本在1690点附近,如果不远离成本区,主力的获利空间就无法打开。高价网络科技股市场号召力下降 后,主力要把纸上富贵转变为实际盈利,只有通过拉升中低价股,以消除高价股高处不胜寒的孤独处境。于是近期盘中热点转 换频繁,中低价强庄股轮番表现,指标股不断拉升,显露出市场主力维持股指攀升,激活人气的努力。

　　大盘创新高而成交量不能有效放大的问题备受关注。主力资金的观望是近期缩量的主要原因。年初的两波建仓与抢盘 行情,主力资金首选网络股和科技股,但网络股退潮之后,很难再找到为“网络大餐”买单的后续主力,新主力纷纷寻求中低 价股作为投资对象,导致热点多极化。热点的散乱,制约了大盘的上升力度。由于大盘突破后成交量极小,而且沪市也基本完 成与1341-1547点相等的升幅,因此,本轮升势进入强弩之末状态,后市个股机会仍在,但大盘续升空间有限,正所 谓夕阳无限好,只是近黄昏。投资者应逢低吸纳冲高减磅,并适当控制仓位。

　　盘升格局的关键要素是必需有良好的市场信心。面对目前的盘升格局,有可能演化成一轮最后的逼空行情。大盘震荡 应维持在短期持仓成本价之上,以便保持投资者信心,1997和1998年的盘升走势都是以短期均线为依托震荡上行,因 此大盘在5天或10天均线附近将形成较佳的吸纳机会。在短期震荡中把握个股机会。(上证联陈黎明)

　　网络股缘何成了反向指标

　　昨日大盘回落调整,而网络股却逆市向上,上海梅林、综艺股份等前市均出现放量弹升行情,有市场人士惊呼网络股 成为大盘的反向指标。盘口显示此种说法并非无稽之谈,若在过去这可是不可想象的事,大盘一度是看网络概念股的脸色行事, 现在怎么就会成为反向指标呢？

　　网络概念股前期的骁勇表现是市场人士有口皆碑的,但其后的调整杀伤力也很大。就在网络概念股调整的时候,大盘 却消化了种种不利因素,稳步攀升,创出新高。投资者已经逐步习惯了在网络股盘整格局下的操作策略,因此当网络股卷土重 来时,反而乱了方寸,不知道该如何操作了,从而对大盘形成了一定的冲击。

　　其实,网络股板块调整的时间已较长,调整的幅度也不算小,因此出现反弹行情本在情理之中,但有些市场人士作此 反应,这倒是耐人寻味的。从对网络概念股的盲目崇拜,到现在觉得没有网络概念股的参与也许更好,反映出来的还是一种市 场投机心理。当初网络概念大热时,又有多少人是当真看好网络业的发展前景呢？也许只有天知道。

　　当然,现在要下结论说网络股已成为大盘的反向指标,那未免太过草率。市场人士的说法只是代表了市场中的一种情 绪,但这种情绪显然是值得引起重视的。(葛荣根)