大盘上行还需量的支持2月14日大盘跳空高开之后,至今已21个交易日,其K线图构筑了一不规则的上升三角形 。水平顶边大约在1750点附近,底边为2月23日低点1586点与3月7日的低点1654点的连线,目前此连线以每 日近7点的速率上升,大约在本周末或下周初该上升三角形的低边与底边相交,以最终决定上升三角形的突破方向。虽然说上 升三角形多数会选择向上突破,但突破水平顶线时仍须发出巨大的成交量,否则,其突破的可靠性值得怀疑。多数情况的无量 上攻会形成假突破,骗线成分居多。当然,投资者对后市也不必过于悲观,如果向上突破不成功的话,大盘仍会继续维持在1 580-1750点盘整的格局。

　　春节过后,周成交量萎缩迹象十分明显。前四周,沪市大盘的成交金额分别为1784亿、1147亿、1319亿 与996亿,上周的周成交量与春节后的第一周相比,萎缩了50%。本周一大盘虽然返身上行,但成交量再度萎缩,仅为1 43亿,创了春节之后的日成交量最低值。无量上攻、量价背离通常是大盘将要进入调整的标志,但市场调整却迟未发生。原 因在于高科技与网络股受前期强者恒强、弱者恒弱的影响,多数股价难以向下大幅调整,而从传统的市盈率、业绩、成长性等 方面考虑,久未见动静的低价股投资价值凸现,蓝筹绩优股、国企大盘股受比价效应的影响,股价有着强烈的上攻欲望。高价 股股价难调整,低价股股价想上行,就形成目前大盘欲调还休的现状。

　　本周一的成交金额尽管比上周五缩小了15%,但成交手数却比上周五放大了25%,可见市场交易的价值中枢有所 下移。低价股有成为主角的趋势。如在沪市涨停的个股中,高于20元的高价股与低于20元的低价股的比例为1∶7,深市 的情况也大致相同,在深市涨停的个股中,高价股与低价股的比例为3∶13。同时,新基金的价格也出现全线上扬,一些有 望扭亏的ST股票与业绩转好的国企大盘股如华北制药与仪征化纤等股票表现较好。在年报将要集中公布的时候,投资这些被 市场忽视已久的低价股,本身也是规避年报风险的一种手段,因为投资者本来对这些股票的业绩期望就不高,既使年报公布后 业绩不好,也在投资者的预料之中。其股价跌不到哪里去。而投资高价股,则可能因业绩出乎预料的差,而需承担股价被拦腰 砍去的风险。

　　维持高价股的高位盘整与低价股的继续上行,都需要耗费大量的资金。在增量资金有限的前提下,市场存量资金难以 承受这样的重任。因此,市场将面临着双重选择：第一,大盘是向上运行还是向下运行。第二,市场交易重心是高价股还是低 价股。笔者认为,如果没有政策性利好出台,则大盘向下运行的可能性较大,市场机会更多的集中在低价股中。当前最具爆发 力的市场热点将在前期未炒作过、前期宣布花巨资进军网络的蓝筹绩优-科技网络板块中产生。深市的粤美的与沪市的东方集 团是这一板块的代表。

　　(广发证券宋淮松)

　　板块轮动利于大盘整固3月份以来的股市似乎有点奇怪。看着要涨上去了,却跌了下来；而长阴贯空,众人看跌时, 股指又返身向上。实际上,这种走势并不奇怪。因为平台整理本来就是股市运行所固有的一种模式,笔者也曾多次指出,这种 形态可能要维持一段较长的时间,过激的多头和空头都急于寻找突破方向,反而容易在市势的不断反复中迷失方向。

　　股市在盘整中,最适合的就是个股的炒作。因为在一轮行情进行到一定阶段之际,多空双方互相僵持,而市场人气不 散,是个股炒作的最佳时期。目前盘面上热点不断扩散就是这个道理。综合看来,目前个股形成的板块效应仍较为明显。首先 是春节后涨幅较大的网络板块,主要是一些电子商务类个股,目前正处于盘整阶段,在经过一段大幅下调后,仍有继续震荡筑 底的要求。而上周作为网络热点的深化,有线电视类板块异军突起,经过一周来的运作,其领头羊东方明珠、中信国安等已有 30%左右升幅,目前有暂作休整的要求。上周另一热点是老牌指标股,如四川长虹、深发展等,但由于积弱已久,很难马上 重整旗鼓。本周一,热点又向中低价股进一步拓展,福建板块涨势较好。雄震集团率先涨停,厦门汽车等也紧跟其后。从周一 盘面情况来看,中低价股本周可能会有较好表现。这是因为近阶段来,北满特钢、粤华电等低价股的良好涨势起到了示范效应, 有利于资金向这一板块集中。

　　就在热点轮动的过程中,两市的成交量却不断趋于萎缩,这一方面是因为前期网络主流热点仍处于休整期,另一方面 也说明市场仍普遍保持着谨慎心态。而对于板块轮涨本身来讲,可以抵销主流热点调整时对市场造成的负面影响,但由于其持 续性不强,又使得操作上比较困难,市场容易陷入浮躁情绪,因而难以带动大盘展开像样的上攻行情。笔者认为,只有主流热 点--网络科技股结束调整,重新崛起后,整个大盘才会有较大力度的上攻行情。

　　总之,目前大盘保持整理形态,反映了市场自身的要求,极端看多或看空只会自乱阵脚。从中线角度来看,网络主流 热点的地位不会改变；而从短线趋势看,盘整过程中,中低价股应有表现机会。

　　(上海新兰德耿依宁)

　　热点多极化网络概念股热在反反复复中有所退潮,而市场一时并没有出现众望所归的新热点,市场热点呈现多极化的 格局。在这种局面下,不少投资者对大盘走势期望不高,因为历来的大行情都有领涨板块。然而大盘似乎并不理会这一点,在 1700点上方颤颤悠悠盘桓多日,就是下不来,给人的感觉是大盘似乎在逐步走稳,但总有点让人放心不下。

　　大盘的无序状态是表面的,事实上变化已经悄悄酝酿。就在网络概念股调整之中,一些冷门股在反复中上涨,最近比 较突出的例子是北满特钢。周一大盘的成交金额是萎缩的,但成交股数却是增加的,这说明资金流入到低价股中去了。目前对 高价股来说是价跌量减,而对低价股来说则是价升量增,这样说起来量价还是配合的。低价股的上涨抵销了高价股调整的消极 影响,这恐怕是大盘能够继续运行在1700点上方的一个重要原因。

　　一个市场热点的形成需要时间,但不少投资者似乎没有这个耐心来等待。反映到盘面上,就是观望者比较多,市场追 高意愿不强,这样就使得大盘在1700点上方有些抖忽,因为大家对市场在缺少领头羊的情况下能否上扬存有疑虑。但大盘 的走势常常出人意料,上周末大盘的阴跌还让人对本周的走势产生一丝担忧,但本周一却是云开日出。今天会怎样？这个问题 仍然扑朔迷离,因为还会有出人意料的事。热点的多极化是看得见的,但却是难以把握的。

　　(葛荣根)

　　热点分散难以带动大盘闯关表面看,大盘在缺口上形成的日K线组合是上升三角形,即以1770点为上档压力线, 而以2月23日和3月7日两个低点的连线为下轨支撑。但是回头看一下这一个高位三角形的形成过程,使人产生大盘徒具强 势表象的感觉。首先是热点始终形不成板块效应,无论是两市本地股、西部概念股还是绩优股、国企大盘股,都处于个股此起 彼伏,短线资金较为活跃的情况下,持续性热点难以寻觅,这说明处于观望之中的增量资金不认可大盘目前的位置,因而使成 交量难以放出,大盘更上一层楼所需的量能也就无法积蓄；其次是在大盘靠板块轮动维持于高位时,前期的龙头板块电子商务 概念股却全线陷入调整,而且这批个股都在大盘前期见顶时放出过巨量。东方电子、综艺股份、上海梅林在大势反弹时往往出 现派发的盘口特征,也是大盘走势虚弱的关键原因。

　　同时,短期内难以指望会有新的主流热点形成。从市场面来看,虽说西北化工、三毛派神等短线走势强劲,但西部概 念热点尚处于逐渐加温的阶段,还难以担当领涨大盘的重任。昨日表现非凡的中低价股也缺乏形成主流热点的基本条件。所以 热门股的起伏虽然能够在局部形成“旋涡”,但难以掀起“巨浪”带动大盘闯关。

　　总体而言,当前大盘运行于历史高位区,处于局部有热点、整体有分歧的情况下,内在有诸多矛盾制约其向上突破, 那么转头向下的风险与日俱增,完全有可能跌破今年以来一直形成支撑的上升趋势线,即以上证指数去年12月29日和今年 1月17日两个阶段性低点连线所形成的支撑线,然后在短期内见到30日均线即1620点附近。

　　(宁波海顺王栋)