一、网络公司特征。网络经济的最大特征就是让网络以最快的速度渗透到人们生活的各个领域。网络公司的最大特征 就是高成长，就是使网络公司经营的范围或覆盖的地域、人员能够短期内最大化，从而抢占资源或目标。电子商务的规律是“ 赢者通吃”，不给第二名之后留下生存空间。也正是缘于此，网络公司讲的就是成长，而不是盈利。只有高速成长才能争取到 某一领域中的第一，也才有生存的可能。一旦占领了市场，网络公司的盈利就会产生，如美国在线和雅虎。当人们谈论美国网 络股泡沫之时，NASTAQ指数却在网络股带动下屡创新高，其中最重要的原因就是网络公司整体上维持了超高速的增长， 如亚马逊(AMZN)销售收入由1997年上市时的1.48亿美元，增长到1999年的16.39亿美元，两年增长1 1倍，其股价由发行时稀释调整的1.50美元，上涨到1999年9月最高价位113美元，两年多一点时间上涨75倍。 相应地，股本在这其间扩张了12倍，股本扩张和销售收增长基本同步。中华网(CHINA)在NASTAQ上市，上市时 间1999年7月，稀释后的发行价为10美元，目前股价已涨至134元左右，上涨了13倍。投资人看好该股的原因仍是 公司的高成长。公司1999年营业收入达到2010万美元，较1998年的345万美元，增长582%。业务量的增长 带动了股价的上扬。这两个公司在1999年分别亏损7.19亿美元和1870万美元，都相当惊人。如果没有高增长，可 以肯定这两只股票价格不会维持目前的高价。而要实现高成长，纯网络概念至关重要。美国在线和时代华纳合并，美国在线股 价下跌，时代华纳股价上扬。其重要的原因在于投资人原先对纯网络股美国在线的成长率由合并前的50%下降到合并后的2 5%，成长性下降，股价必然下跌。由此可知，寻找高成长的网络股最重要。而纯网络股是保证高成长的关键。如果一个上市 公司，一方面用少量资金参股网络，而另一方面却配股融资加大传统行业投资，则难言高成长。

　　二、金丰投资价值分析探讨(续)。公司的价值主要还体现在以下几个方面：1、本周公布了年报，每股收益0.4 82元，并推出10送转9分配预案。公司送转股后总股本为1.65亿股，流通股4170万股，仍属小盘股，总股本和流 通股均较ST海虹为小，和ST海虹股价相比，送转股后应具有完全的填权能力。而和综艺股份、上海梅林相比，则还有10 送转10以上再填权的能力。所以，从比价关系上看，理论上金丰投资完全有能力冲击百元大关，使沪市也有一只过百元的股 票。2、公司在年报中称：“金丰投资将发展成为中国第一家专业性从事百姓住房消费及相关服务的高科技网络公司”。这是 已公布年报中唯一称自身为高科技网络公司的股票。这个“第一家”，意谓着领先，“高科技网络公司”则明确了公司纯网络 概念。事实上，金丰投资有全新的、独树一帜的发展定位：(1)以高科技网络手段经营传统产业；(2)充分利用拥有分布 广泛的150个经营网点、年现金流量超过15亿元，年增长速度超过100%的“金丰上房置换网”连锁经营的网络优势； (3)充分利用金丰投资已形成的房产置换软件及系统开发的技术优势；(4)充分利用国家建设部、中国房地产协会及上海 市政府有关部门给予金丰投资的政策扶持；(5)专业服务于住宅消费服务市场，以房产置换网络为网络主干，以租赁、销售 、装修、建材配送、绿化等网络为支持性网络，以实现“消费者轻松入住”的服务理念；(6)以上海为中心，以置换技术推 广为契机，建立中国房产置换经营网点网络；(7)以局域网、广域网的基础为支持，建立金丰中国网，占领中国住宅消费服 务市场的制高点；(8)以互联网技术为支持，建立“金丰中国网电子商务平台”，创建中国住宅消费电子商务第一网。在深 沪股市上市公司中，如此清晰地描述自己发展电子商务的定位，恐仅此一家。3、公司满足的是一个最大的消费市场---住 宅消费市场。最近建设部负责人指出，今年要全部开放房地产二级市场，这对金丰投资无疑也是特大利好。仅上海一地住宅消 费金额预期达到年600亿元以上，全国近万亿。若金丰投资仍占据住宅消费服务业的电子商务第一网位置，其销售额将会是 非常惊人的。据规划，易居网将在1-2年内，在全国建立5000家住宅消费专业服务连锁网点，市场占有量将超过30% 。这也意谓着公司规模将在1-2年内扩大33倍，非常惊人。4、金丰投资面对的是一个存在大量空白尚待开发的新市场， 因而不用从传统的利润格局中分一杯羹，反而可以将原来分散的、没有开发的甚至是在地下交易的业务，通过电子商务平台、 有效地规范整合。5、垄断和领先。金丰投资得到建设部、中房协的巨大支持，已正向全国城市推荐“金丰上房置换模式”， 将举办全国300个地级市的房地产局局长、大型房地产公司参加的培训班进行推广，公司将以完善的网点网络体系和成熟的 核心技术为要素资源，采取输出技术或技术入股；直接投资连锁店等方式向全国推广。这就形成垄断和领先。而领先使公司投 入大大减少。如果现在再做易居网这套电子商务，至少2亿元，还可能只能跟在易居网后面，却很难超，而一旦公司在全国布 网，恐投资十个亿也难以获得“易居网”的地位。金丰投资在高科技网络方面的超前投资，使其投资增值可能达10倍以上。 这是后介入网络的上市瓮所不能比拟的。(未完待续)

　　(注：本文金丰投资资料来源：年报、2月15日和1999年12月21日《上海证券报》对中国易居网调查及金 丰投资形象宣传报道)。

　　张明星