沪深股市昨日出现近几年来罕见的大幅震荡走势，两市成交量不仅创出去年5.19行情以来的新高，而且股指上下 震幅巨大。虽然盘中均创出历史新高，但沪市实体近100点，深综指30点的大阴线已显示出大盘有形成阶段性头部的迹象 。

　　就盘面而言，以网络股为首的高科技板块昨日有众多个股跌停是当日市场走弱的关键因素，当日两市近130家跌停 个股中基本都属于近期处于超强势的个股。因此，这一领涨板块的巨量群体下跌已预示大盘调整在所难免。事实上，网络股在 经过二周的火爆炒作之后，客观上已累集了巨大的获利盘，从而在技术上导致了昨日做空力量的集中爆发。另一方面，节后年 报披露将逐步进入高峰期，这一市场环境也阶段性地制约了高科技板块进一步向上拓展空间的能力。

　　如果网络股短期内不能迅速收复昨日的失地，那么这一市场近期的领涨板块将不可避免地进入一段较长时间的调整之 中，市场春节前后的激情发挥将暂告段落，取而代之的很可能是以年报题材为基础的相对理性的炒作过程。从昨日午后个股表 现看，以一汽金杯、马钢为首的低价国企股在蜇伏多日之后逆市上行，成交量成倍放大，这不能仅仅认为是个股的补涨特征， 极可能是年报题材炒作的契机。

　　应该说，大盘国企股在今年的年报行情中具有较好的基本面基础，自去年下半年以来，一系列扶持大中型国企的政策 和扩张投资的一系列措施对宏观经济的运行已开始逐步发挥作用，其重要标志是一批基础行业相继出现复苏迹象，首先化工行 业已全面复苏，仪征化纤、齐鲁石化、上海石化的经营状况出现实质性好转。另外，钢铁建材行业也出现明显好转。值得注意 的是，近期上海汽车、虹桥机场等大盘国企股陆续公布优异业绩，但市场沉浸在对高科技股的激情炒作之中，对其业绩无动于 衷；而一旦激情炒作退潮之后，相信近阶段市场将重新以理智心态关注绩优国企股，尤其是以化工行业为首的一批业绩突变的 个股将构成阶段性炒作热点。事实上，近期仪化、石化、马钢的量价配合显示有资金正在默默吸纳，这应引起投资者的重视。 当然，对年报题材的炒作并不仅仅局限于业绩，送配含权题材同样会引发个股行情。相对而言，一批中小盘的次新股在这一方 面具有一定优势，如华西村、广济药业等筹码已高度集中，可适当关注。

　　从大的趋势看，市场的炒作思路极可能沿着激情到理性再到激情的趋势发展，以网络为首的高科技股在经过充分调整 之后，在年报披露后期有望重新崛起，而业绩仍属于阶段性的炒作题材，故操作上目前对高科技股不宜盲目介入，可先关注中 低价国企股，待高科技板块年报风险较好地释放之后再考虑介入。

　　(中科信证券陶纯)