几乎每年公布年报都有一个规律，那就是让好看的报表先出来，的确，有些如鲁润股份等蓝筹股的年报还是相当不错 的，但对个别公司1999年度所交的答卷，如果我们再深层次分析，就会得出另一个结论。第一，年报似是而非。先拿华晨 集团来说，1999年每股收益0.514元，比上一年度增长102%（复权），而且推出10送3转增2股的送配方案。 如果会员再仔细看一下该公司的报表，就会发现一切并非是想象中那么好。华晨的年报显示主营业务收入与1998年比相差 不大，但净利润却翻番，其中非经常性损益就达1亿多元，这些大部分是其出卖4个子公司所获得的利润。另外，每股经营活 动产生的现金流量净额，是揭示上市公司实际经营能力及资产质量的重要指标，而华晨这一指标每股仅为0.07元，这说明 其资产质量在下降、经营风险正在增加，这些都是会员不可忽视的。第二，在至今为止所公布年报的上市公司来看，十家有八 家都推出了配股方案，看来，年报再好也只不过是为了更好地实施配股计划。还是以华晨为例，该公司推出了10配3每股的 配股方案，配股价7-10元，若以配股价10元来计，可以在股市中圈走10个亿！还有更可笑的是五粮液，该公司的19 99年度的业绩十分出色，利润结构较为真实稳定，利润几乎全部都是来自经常性收益，而该公司仍然推出了配股方案，而且 还是高价配股，每股２２-２８元的配股价是所有上市公司配股价之最，而该公司的现金流量却接近９亿元，相当于每股１. ８元，再好的业绩，利润也只能让股东“观赏”一下罢了。神光认为，1999年度的年报，最大的特色就是争着配股，也就 是说，2000年将是配股高峰年，这也将是影响全年走势的一个不可忽视的因素，会员要引起注意。

　　作者：张铭纯