局部热点露出端倪

　　昨日，99年报披露工作终于拉开了序幕，南通机床以每股0.42元的业绩和净利润近280%的增长速度率先亮 相，同时，由于公司这一业绩是在充分计提了四项准备金后形成的，因此从某种意义上减轻了市场对今年实施四项计提后上市 公司业绩下滑的担忧，午后该股复牌后即牢牢封于涨停，场内资金也明显向具备潜在年报题材的个股涌动，业绩浪初具雏形。

　　事实上，对近日业绩题材的升温进行分析，需要追溯到元旦以来的大盘热点演化过程，与往年1月行情平淡无奇相比 ，今年1月伊始，大盘走势猴性十足。单从大盘看确实颇为奇怪，但从热点炒作过程分析，则可以推断部分实力机构正在持股 结构上进行大范围的战略转换，月初行情的旗手之所以是以上海梅林、中国服装等电子商务概念股为首的后网络概念，而非5 .19行情中的强势个股，反映出主力以他山之石“围魏救赵”的意图，即通过后网络概念的示范效应引发市场对科技股、网 络股的全面跟进，从而为其顺利脱身创造条件。但当时市场也存在第二条炒作线索，青岛海尔一度放量拉出3个涨停，应该是 资金有备而来，上海石化在1月6日和7月连放近期巨量，均表明有主力在具有业绩支撑的个股上积极建仓。从中我们不难发 现资金流向正在悄悄出现转移，业绩和个股题材已成为主力阶段性的炒作目标，而且从上周末起，市场热点的切换已逐步明朗 化，网络股的炒作终因不符合当前市场背景而大幅回落，毕竟价格炒高后的年报风险扼杀了市场的激情，而一批具有业绩支撑 的个股则逆市上行，并逐步演化为近期市场的主要热点。

　　笔者认为当前市场对业绩题材的炒作尚处于第一阶段。近期市场炒作重点主要是次新股以及以往业绩较好的中小盘股 ，其炒作的本质在于炒含权题材，如次新股中的众生制药以及老庄股四川湖山、青百A等，流通盘均不足4000万股。而近 两日令市场关注的东北热电流通盘也仅6390万股，这类个股都有较强的股本扩张基础，因此成为市场首先追捧的对象，但 由于扩张题材的不确定性，对这类个股的炒作也具有高风险高收益的特点。昨日众生制药、东北热电、新希望等近期强势股均 于午后放量回落，也反映出在当前大盘走势不明朗的情况下市场上的犹豫心态。值得注意的是昨日上海石化再次出现躁动，并 一度引发低价国企股的脉冲式拉升，从中笔者感到年报行情有可能在近期步入第二阶段，即对业绩的炒作。

　　当然从市场整体角度看，对年报行情的炒作仍属于局部性的热点炒作，并不具备对大盘强有力的推动作用，毕竟年报 是把双刃剑，尤其在今年规定计提四项准备金的情况下，上市公司的总体业绩不容乐观。对相当部分个股而言，目前价位仍然 存在年报风险，而这些个股的重心下移将抵销绩优含权股的炒作对大盘的积极影响，因此春节前大盘极可能在1380～14 80点这一区域内震荡，以完成对年报行情的局部炒作，节后在个股风险大大释放之后，市场将重新寻找突破口和领涨题材。

　　基于以上分析，笔者认为目前操作中投资者要轻指数、重个股、忌追涨，激进的投资者对含权个股的介入应尽量在回 调中进行，稳健的投资者则可关注近期底部放量的大盘国企低价股和调整趋缓的老牌绩优股。

　　(中科信证券)

　　今年会有业绩浪

　　随着南通机床99年报的闪亮登场，广大投资者拭目以待的年报披露终于开始了。由于对99年报的披露今年作出新 的规定，即必须进行“四项计提”，因此投资者早就开始对今年年报披露议论纷纷。由于“四项计提”的规定，投资者对上市 公司年终业绩普遍持不乐观的预期。那么，年报披露序幕已拉开，业绩浪是否会随之展开呢?如果有业绩浪行情，它又将以何 种方式展开呢?

　　一、业绩浪正在酝酿之中

　　历年的年报公布后的两市大盘均掀起过一波业绩浪，只是发起业绩浪的时间有所不同而已，有提前炒业绩预期的，也 有待年报公布之后炒“白马”的，即“价值回归”。从昨日南通机床公布年报后的盘面来看，南通机床下午复牌后牢牢地封于 涨停价位，在此效应示范下，一批中低价绩优股纷纷走强，由此，业绩浪的价值回归也初露端倪，业绩浪将随年报的纷纷公布 而进一步演绎。

　　二、业绩浪的展开将以股价结构调整为主要方式

　　由于新春佳节将至，一般投资者习惯于持币过年，因而对市场的资金面带来一定的负面影响，持仓者可能会套现，场 外资金入市意愿趋淡，因而资金面趋紧，从而制约两市大盘的上行。另外，由于“四项计提”的新规定，使得上市公司99年 终业绩将会普遍下降，从预亏家数明显增加来看，99年报风险将增大，“雷区”范围也将扩大，从而也将影响投资者参与的 热情和信心，进一步制约大盘的走势。但个股的表现则异彩纷呈，每天都可能出现涨停和跌停的个股，正所谓机会与风险同在 。年报业绩较好的个股则会脱离大盘走出强劲上扬行情，而年报业绩不如人意者将再下台阶，挤出泡沫，进行价值回归，从而 形成股价结构的重新调整。

　　从操作上来看，投资者不宜满仓而为，谨防踏入“雷区”，但对两个板块则可重点关注：

　　一是历年来业绩增长较稳定、股价还未被充分炒作的一批中低价老牌绩优股，如桐君阁(0591)、新天国际(6 00084)等。

　　二是新股和次新股板块。该板块由于上市不久，业绩一般较稳定，不致于“踩雷”。

　　(武汉新兰德 叶学平)

　　年报期间炒悬念

　　一月已经过半，虽然指数震荡起伏，热点来去匆匆，但鉴于一月行情中，指数和热点均对上半年和全年的发展具有指 示作用，因而理清热点的脉络和大盘大体框架将有助于我们备战年报行情或者回避年报风险。整体来看，大盘将进入震荡筑底 的箱形格局，市场对业绩的认同感不强，也不适合大肆炒作重组题材和网络概念。业绩复苏和摘帽概念将在中短期大行其道。 因而业绩浪难以形成，而一批科技股新贵的走势已拉开个股炒作的序幕。

　　绩优股应者寥寥

　　目前绩优股集中在蓝筹股和老牌科技股。前者在原地踏步不前，而后者中有相当一批个股在月初行情中放出历史天量 ，不排除部分机构投资者有撤离迹象。其原因在于，近几年的市场均对大盘蓝筹股缺乏认同感，对成长性则青睐有加。我们看 到，一些机构投资者如基金对成长性较佳的个股持仓量有增无减，而一旦预期上市公司成长性下降则迅速减仓。

　　悬念成为炒作题材

　　周一是控盘类庄股弹冠相庆之日，亿安科技一跃成为两市最高价股。深市最高价的11只个股中，有5只属于这一类 股票。难以明白是什么基本面因素在支撑其走势。如果说是炒业绩，以南通机床的年报看，近几年的成长性不用说，考虑摊薄 因素后全年每股收益仍比中期高出1倍。而这只个股从9月底以来伴随着大成交量呈阶梯性下滑，与昔日的风光不可同日而语 。即使对一些处于上升期的个股而言，也难以用市盈率和成长性来衡量。如果说网络股是以点击数来计算其价值，那非网络股 用什么来衡量呢?只能归于悬念！传统理论认为，股价包含一切信息，但我们从公开信息中找不到可以支持股价节节上升的理 由，而越来越多的个股加入这个行列，成为年初股市一大奇观。于是，真材实料者有之，滥竽充数者也有之。而这种炒作方式 和氛围是难以支持业绩浪的，只能是催化个股的无序炒作。

　　关注行业复苏类个股

　　从全球市场看，基础能源和农产品复苏迹象明显，我国也会受影响。而能源类企业的兴衰与经济周期息息相关，且是 领先指标之一。目前国内能源业滞后于国际市场，仍处于低谷期，中国石化下属公司所产原油自2000年1月1日起按接轨 价格结算，率先为能源业复苏打开缺口。而原油价格的上涨将导致下游的聚酯、塑料和合成纤维行业的生产成本上涨，从而引 发产品成本的上涨，而是否会就此带动连锁的价格上涨尚难定论，但其中直接受益的当属原油生产企业。这一信息在股市中已 有直接反应，该板块已开始成为机构投资者增加投资组合的对象。

　　(深圳新兰德 曾伟)

　　年报行情淡 网络情结浓

　　1999年度第一家年报终于于本周二闪亮登场，南通机床以每股0.418元、主营收入和净利润分别同比增长2 4.86%和277.6%的优异成绩交出一份令广大投资者满意的答卷。南通机床午后一复牌便以涨停板开盘，并且之后始 终没有打开。

　　然而南通机床的出色表现并未对大盘产生太大的影响。事实上，基本面的情况显示上市公司99年年终业绩整体上可 能并不十分如意。首先，99年经济增长虽然完成了年初制定的7%的计划，但是仍然要比98年的7.8%有所下降。具体 到各行业，内需不足对大多数行业都有不同程度的影响，使得某一个行业的上市公司均出现大幅度增长的情况难以出现，因此 99年上市公司整体的业绩较难比98年出现大的增长。其次财政部四项计提的规定使上市公司99年业绩再打了一个不小的 折扣。截止本周二，沪深股市总共有26家上市公司预告亏损，其中有不少是新面孔，主要原因就是源自四项准备金计提。9 8年年报共有60多家亏损，99年中期为80多家，而由于上面两点原因，99年上市公司总共亏损的数目可能接近甚至超 过以往，对照98年年初两市1150点及2900点左右的点位，目前指数要高出20%左右，因此新千年难以出现以年报 为主线的指数大幅上扬行情。

　　实际上在新千年头几天火爆的行情中，在预亏股数量不断增加的情况下，部分个股已经开始破位下行，ST板块就是 一个典型。但是除了ST板块之外，个股却较为热闹。先是上海梅林连续六个涨停，之后在大盘大跌之后又冒出了一个华联商 厦，显然市场主力并没有对四项准备金计提望而生畏。其主要原因就是网络股诱人的前景大大超过了短期面临的年报风险。美 国雅虎股价高达300多美元，而中国网络股中价位最高的综艺股份，不过30元人民币左右，相差甚远。综艺股份从传统服 装制造业成功介入到网络业，对于其它的上市公司显然是一个很好的示范。99年下半年至今，先后有福建双菱、浙江广厦、 燃气股份、巨化股份、宁波华通、上海梅林、中色建设等多家上市公司涉足网络业，股价在二级市场也有很好的表现。而且预 计2000年“触网”的上市公司还会成倍增加，二级市场也会因此掀起阵阵网络股热潮。

　　综合而言，新千年的年报行情整体上可能不存在较大机会，只有少部分个股因其年报较为出色及良好的分配方案会有 出色的表现。但年报行情虽淡，网络情结却浓，新千年市场并非一味死气沉沉。不过投资者在操作中也需注意不要过分追涨已 经炒高的网络概念股，毕竟所有个股都有年报风险。