新年伊始，12只运作时间超过半年的证券投资基金披露了优厚的拟分配方案，平均每单位拟分配收益达到0.19 1元。据测算，12只基金所需分红资金总计约46亿元。不无巧合的是，新年后沪深股市以迅雷不及掩耳之势展开了一轮速 战速决的闪电行情。于是，市场上有关证券投资基金为套现分红资金而发动行情的说法不胫而走。有关基金管理人随即发表谈 话予以否认，而近日公布的基金投资组合显示，各基金去年末股票持仓比例普遍下降，国债及现金比例普遍上升，似乎也在佐 证基金管理人的说法。那么事实究竟如何呢？

　　应该说，市场的有关传言虽然不无道理，但明显带有猜测的成份，且存在自相矛盾之处；而基金管理人虽然否认得很 干脆，却也并非无懈可击。听其言，观其行，不难找出基金参与行情的蛛丝马迹。

　　按理说，基金的拟分配红利应该是已实现的净利润，既然是已实现了，那就不存在分红资金缺不缺的问题了。可是基 金管理人在接受媒体记者采访时的谈话中，却让人分明感觉到基金的分红资金并没有完全落实。比如，基金裕阳的经理谢超表 示，收益兑现后不一定会保持现金状态，这要看基金经理认为有没有值得投资的股票。国泰基金管理有限公司副总经理陈坚就 并没有排除分红资金存在缺口的可能性，他表示可以通过银行同业拆借市场等手段进行适当的抵押融资。谢超还表示，凭基金 公司的信誉，在银行同业市场通过91天或半年等不同期限的国债回购都能筹措到资金。《中国证券报》的采访记的标题就是 《变现是一个渐进的过程》。上述这些事实显示，基金受新年闪电行情的吸引，可能又将手头的现金投入到股市中去了。因此 ，基金分红客观上存在一定的资金压力，需要变现一部分股票。而新年第一周各基金资产净值普遍大幅提高，也佐证了这一点 。

　　这样说来，是不是就能据此认定是基金发动了新年的闪电行情呢？当然不能。因为既然基金分红存在资金压力，那就 说明其股票持仓相当重（尽管年末各基金股票持仓比例有所下降，但仓位仍不轻），在手中满把股票的情况下，要发动一轮大 行情，谈何容易。市场传言的自相矛盾之处也正在这里，一方面认为基金连分红的钱都没有，需要套现股票筹措资金；另一方 面又认为基金有钱发动一轮大行情，而且是随心所欲，易如反掌。这显然是过高估计了基金的能量。

　　但是，基金是新年闪电行情中的一支相当活跃的力量，这大概是没有什么疑问的。得出这个结论，是基于如下几个因 素的考虑。首先，各基金新年第一周公布的资产净值都大幅提高，不少升幅达到甚至超过了10%，而第二周公布的资产净值 又大幅缩水，这证明了基金的股票仓位确实相当重，在新年的闪电行情中这些筹码都还在。其次，新年闪电行情中升势强劲的 个股大多数是基金重仓股，谁会甘冒风险来为基金抬轿？除了基金还有谁？第三，很多人都被股市的火爆行情所吸引，却忽视 了国债市场的微妙变化，去年底还是升势的国债现券，新年后受到大笔抛单的打压，转升为跌，明显有大机构在抛售套现。联 想到各基金年末国债持仓比例是上升的，也许基金手中现金并不多，但这并不排斥其通过国债和回购市场调头寸的可能性。这 多少可以部分解释基金参与行情的资金来源，基金无力发动行情，但其完全有可能受行情吸引，并且有能力迅速筹集资金参与 行情。新年闪电行情中成交量每天成倍放大，这里面应有基金的一份贡献。

　　现在的问题是，各基金在新年的闪电行情中操作得怎么样？由于行情来去匆匆，如果基金确实又有新增资金介入，在 这么短的时间里要全身而退，恐怕并没有那么容易。新年后各基金资产净值大幅上升复又大幅缩水，显示情况并不乐观。从新 运作的基金汉兴和基金景福资产净值迅速跌入面值来看，也有一些基金的操作情况似乎并不妙。

　　(葛荣)