行情并未结束

　　昨日沪深市场大幅下挫，两市均以一根长阴线结束了全天的交易，并创下了大盘自9月10日见顶回调以来单日最大 跌幅。值得注意的是，上证综指与深成指在1月7日形成的向上跳空缺口昨日被部分封闭，这表明该缺口并不具有一般突破性 缺口的技术含义，因此将本轮行情确定为反转行情的论据显然已不充分。目前投资者最为关心的是本轮反弹行情是否象前三次 反弹一样为短命行情。我们认为，本轮反弹行情并未结束，后市仍有继续反弹的空间。

　　首先，大盘自9月10日1695点见顶回调以来，一直运行于一大下降楔形形态中，股指波动主要在楔形形态中以 逐步缩量阴跌的态势运行。而大盘在10月26日、11月17日、12月14日展开的三次反弹之所以无功而返，根本原因 是这三次反弹都是在大盘跌至楔形形态下轨附近时而展开的。由形态支撑的反弹其力度往往大打折扣。而本轮反弹展开的契机 是在大盘12月21日以向下跳空的方式跌破了下降楔形的下轨，是由形态上的破位而引发的。从今年开盘后股指的强劲上攻 可以发现，大盘去年岁末的破位下行具有极大的诱空陷阱意味。因此，本轮反弹行情引发的契机与前三次有着本质的不同，这 也决定了行情难以匆匆结束。其次，从主力的介入区域来看，沪市大盘在1月6日后才出现100亿以上的成交量，1月7日 沪市单日成交220亿，而这两日股指均以长阳报收。由此可见，场外资金大规模、集团性介入市场主要在这两天，其平均持 仓成本大致在1月7日的跳空缺口1470点附近。昨日股指的回调也到此位置附近，市场进一步杀跌的动能已有所不足。

　　总体上看，短期大盘有均线的支持，不会有太大的跌幅，但由于股指的长阴下挫对市场的信心有一定的打击，短期内 期望股指快速上攻收复失地也不现实。预计大盘在未来几个交易日内会围绕1500点上下宽幅震荡，走势上形成上升三角形 或旗形的可能性较大，然后在成交量企稳后会再度放量突破，并有望达到去年6月30日高点1756点与9月10日高点1 695点形成的下降压力线位置，大约在1610点区域结束本轮反弹行情。对于即将展开的震荡调整，投资者无需惧怕，在 大盘横向震荡的过程中个股的机会较多，是短线炒作的黄金时机，中线投资者也可趁此机会调整好手中的筹码，争取在后市大 盘快速上冲中把握盈利机会。

　　(东方趋势 李霏)

　　后市有走弱可能

　　昨日沪深两市大盘大幅振荡回档，进一步显示出深市4000点，沪市1550点作为主要心理关口点位，对本轮短 线强势反弹行情明显形成了较大的压制作用。从盘面上看，这一区域在前期的中级调整行情中多次成为市场多空反复争夺的焦 点，留下了较为沉重的套牢层，使得深沪两市大盘逐步临近该区域之后，明显受到了不少套现盘的逢高打压，这不仅牵制了外 围资金进场进一步追高建仓的积极性，而且引发了短线获利回吐压力，为大盘重新变盘走弱埋下了伏笔。

　　沪深两市自上周五创下近几个月来的阶段性天量之后，本周前两个交易日成交量持续萎缩，说明成交量因素目前已不 支持沪深两市大盘短线进一步冲高，市场人气已开始有所回落。两市主要指标股深发展、深科技、四川长虹、浦发银行等重新 进入领跌行列。作为本轮短线强势反弹行情中主流热点的网络概念股、科技板块股以及石化板块股已逐步向弱势回档状态转化 ，其中武汉石油、风华高科、复华实业、上海贝岭等上述板块个股已走出大幅调整走势，而且在回档过程中明显具有一定的成 交配合，盘中明显存在较大的抛售压力，后市似有进一步走弱的可能。这些盘面特征已充分体现出沪深两市大盘目前出现了明 显的转市倾向。后市短期沪深两市大盘可能会承接昨日的回档走势。继续反复振荡下挫，以回补上周五跳空走强留下的缺口。 这样来看，深沪两市大盘短线回档的目标可能在3450点和1460点附近。

　　昨日上海梅林再次被封至涨停，且盘中主动性买盘依然显得较强劲，单日成交达到50多万手，换手率超过40%。 该股昨日的涨停几度被获利回吐压力突破，同时又反映出市场主力机构在操作上似乎已经开始逢高派发，预计后市的上攻动力 将会逐步减弱，并且随时有可能会出现连续的回档。因而在目前市况下追高宜谨慎。而部分以石油开发为主业的相关个股如辽 河油田、石油大明、中原油气等个股午市一度逆势崛起，联袂反复强势盘坚，说明市场主力机构对这些个股的炒作仍意犹未尽 ，后市经过一定程度的消化整理之后，似乎有机会卷土重来，再次成为两市个股行情的主流。

　　上市公司1999年度业绩披露工作即将展开，部分行业的生产经营状况可能还未有效摆脱困境，对投资者形成了较 大的心理压力，牵制了增量资金进场追高建仓的积极性，因而两市大盘在短期内显然难以取得更大的突破。

　　综合各方面的因素，笔者认为，两市大盘节后的短线反弹似乎属于由中级调整向中期向好转变的过渡性行情。经短线 回档后，大盘可能会维持在一定区间内来回振荡，体现为上有压力下有支撑的市场特征，而个股行情则主要围绕业绩题材展开 。在这一市况下，投资者可进行波段性操作。

　　(广东金手指 蔡振武)

　　今日可能拉长阳

　　两市昨日出现大幅震荡，使刚对市场有了信心的投资者又陷入迷惘之中。分析行情的性质和特点有助于我们把握后市 的运行方向。

　　一、此轮行情是去年5.19行情的延续不是一轮新的行情

　　99年5.19行情，是以东方明珠、广电股份、真空电子为首的网络股一路领涨，随后以清华同方为领军的科技股 作为第二梯队，带领大盘展开了一轮波澜壮阔的行情。2000年伊始，成交量再度急速放大，股指迅速上扬。无论是从题材 还是领涨个股来看，此轮行情均是5.19行情的延伸，而不是一轮新的行情。以上海梅林为代表的新网络概念实际上是对网 络概念的深入挖掘。如果认同此轮行情是5.19行情的延续，那么指数既有创出新高的可能，也有不创新高的可能，这就要 结合资金和盘面的情况来进行分析和预测。

　　二、增量资金介入决定行情不会马上结束

　　增量资金的介入决定了行情不是简单的反弹行情。从近期的市场表现看，确有增量资金进入市场。新年开市以后成交 量的放大十分迅猛，到上周五两市的成交量之和达到410亿，本周一又接近400亿，这样的成交量水平已经接近去年《人 民日报》发表特约评论员文章时的成交量。也就是说，此轮行情第四天的成交量已经相当于5.19行情第四周的成交量水平 。这样急速的成交量增长断然不是中小投资者所为，甚至也不是券商的资金能量所能够达到的。从逻辑上来说，这部分资金既 然在1400点附近进场，那么就应是有备而来，并且有其赢利的目标。如果行情就此结束，这部分进入市场的资金是无法顺 利出局的，那么它的自愿被套牢所为何来?这明显是不符合常理的。

　　所以比较合理的解释是周二的震荡是上升途中的正常调整，后市股指上行的可能性要远大于继续下挫的可能性。

　　三、空间换时间是此轮行情的主要特点

　　从中线来看，上市公司年报业绩和国有股配售仍然是制约股市运行的两大因素。但是在春节以前这两个因素都已被股 指的连续阴跌所消化，同时新股发行和上市节奏近期明显放缓，不排除近期仍有政策利好推出的可能性。这样，到春节前的这 一段时间市场环境是相当宽松的。从此次进入的资金操作思路来看，也以行情在春节前结束的可能性比较大。

　　由于时间仓促，行情将无法从容地展开，所以无论是涨、跌及调整，都将会带有明显的以空间换时间的特征。上涨时 以巨量成交拉出长阳，调整也会以一步到位的方式完成，调整完成以后会以再度迅速放量向上攻击，而行情结束以后的下跌也 会是非常急促的。周二的回调，沪综指最低探至1468点，正好是上升幅度的0.382的回吐位，并且部分填补了跳空缺 口。如果我们对行情的分析没有失误，那么回调的低点已于周二见到，后市股指将返身上攻，今日拉出长阳的可能性较大。

　　(湖北证券 吕斌)

　　调整投资组合的好时机

　　昨日沪、深两市首次出现了本轮反弹行情以来的大幅调整。尾盘两市均报收于当日的次低位，分别下跌了4.23% 和4.1%，成交量也只有上个交易日的75%。

　　从昨日整个市况分析，两市大盘的热点开始出现模糊，由前期对网络股、高科技股乃至绩优股转化为对部分强庄股的 恶炒，因此对大盘的支撑效应减弱，市场逐步发展成资金流向集中的个股炒作。此外，本轮反弹行情启动以来，主力一直采用 快速拉高的手法，盘中并没有完善的调整，短线投机筹码获利颇丰，而且市场热点过于单调，其他如高科技股和绩优股的焦点 仅是昙花一现。

　　从大盘的这轮反弹走势分析，昨日已步入1695点下调以来50%的技术关键位，且前期1756点和1695点 形成的调整行情的最高一级压力趋势在1600点附近，因此短线对大盘的上攻有压制作用。且大盘已步入前期调整箱体的下 轨，可以说大盘上行步履艰难。此外，本周的新股发行以及市场中关于资金动向的谣传也支配着投资者的心态。但从这波反弹 行情的总体趋势来看，似乎仍有意犹未尽的感觉。从前期反弹行情看，此次入市推动行情的主力资金大部分建仓成本在140 0点之上，因此短短的150点空间，使得他们没有出货的可能。所以从中长线投资的角度分析，大盘在充分调整后应仍会有 上扬空间，而短线大盘可能会封闭反弹行情的第一个跳空缺口，随后通过上下震荡的走势，重新调整大盘的运行轨迹。投资者 可以在调整中重新选择自己的投资组合。

　　就目前而言，市场已临近年关，投资者可以关注一些新股、次新股中盘子不大、成长性较好的股票，如清华紫光、国 电南自等，在此轮回调中择机介入，年终分红一定会有较好的回报。

　　(点津顾问 周倜)