周一，沪市大盘拉出去年12月28日以来反弹行情的第八根阳线，成交量却比上周末有所萎缩，仅209亿元。虽 然尾市多方将股指拉升至最高点收盘，但由于市场热点较为散乱，本轮行情中表现较好的高科技与网络股出现回调走势，表明 多头力量已有所消耗。如成交量不能继续放大，甚至进一步萎缩，本轮行情的第一波上升攻击点可能止步于1550-160 0点之间。

　　回顾5.19行情，成交量不满100亿时，股指只能在1050-1150点之间波动，成交量在100-200 亿元时，股指在1150-1350点之间波动，成交量在200-300亿元时，股指在1350-1600点波动，成交 量高于300亿元时，股指才能立于1600点以上。这样的量价关系对本轮反弹行情应有一定的参考意义。成交量不能有效 放大，就不能有效化解前期的套牢盘。股指也就不能有效向上突破。因此，成交量应成为我们观察本轮行情最重要的指标。

　　目前市场关于本轮行情是中级反弹行情还是反转行情仍然存在尖锐的分歧。笔者基本赞成反弹论，原因是：第一，5 .19行情的成交量峰值在443亿元，本轮行情要想达到这样的成交峰值难度较大。第二，今年四项准备的计提对一些上市 公司业绩带来较大的不利影响，一些前几年经营不错的上市公司也发了预亏公告。因此今年上市公司的年报将经受更为严峻的 考验，主力在年初发动行情，主要目的还是为了在年报集中公布前全身而退，所以操作时间不可能过于长久。第三，本轮行情 的领涨股尽管与5.19不同，但操作的手法与题材都与5.19行情相似，如5.19行情中的网络股三驾马车东方明珠、 广电股份与真空电子是领涨股，而本轮行情中网络股上海梅林、综艺股份也是领涨股，其特点是缺乏业绩作为支撑，股价走势 容易疯涨暴跌。经过5.19行情的洗礼，投资者对网络股已不再盲从，对只有信息流的网络以观望为主。一般来说，操作手 法不改变，操作题材不改变，是难以产生主升浪大行情的。

　　(广发证券 宋淮松)