正当大家都认为元旦前后不可能出现大行情时，行情已经从去年底启动，先是三只小红兵，再是元旦后第一交易日的 大阳线，周三大盘略作调整，周四再次拉出大阳线。在短短的6个交易日内，大盘已经上升了8%，而且量价配合十分理想， 多项技术指标如MACD、OBV、ASI、SAR等出现明显的转势信号。本轮行情有可能较最乐观的市场人士的预测走得 还要远。

　　往年行情往往在年报公布将要结束、或已经结束时发动，原因是避免年报对大盘带来的冲击。今年年报业绩如何，投 资者心里也无底，因此，年终多数投资者都采取退出观望的策略，尤其今年所有上市公司都要提取四项准备，市场人士与投资 者一致认为这项制度对上市公司年终的业绩影响较大。现在看来，这项制度对上市公司的业绩有冲击，但冲击未必大。同时， 由于今年管理层加大了金融政策、财政政策、收入政策调控经济的力度，增加了基础设施投入，因此，纺织、建材、石化、能 源、家电、有色金属等行业的上市公司业绩将有明显改善，这冲抵了四项准备提取对上市公司业绩的影响。今年上市公司业绩 与去年持平及略有好转的可能性较大。综合来说，今年的报表风险并不大。因而一些先知先觉的机构在投资者不看好年初行情 时已经从去年年底开始暗中吸纳，现在发动一波行情可谓是水到渠成。

　　从市场热点看，行情刚启动时，都是科技股与网络股独领风骚。周三大盘调整时，科技股出现分化走势，绩差股、重 组股与ST股票出现在涨幅榜的前列，而周四带领大盘上攻的主要是绩优股与扭亏股，这表明市场的操作趋于理性，业绩浪已 经初步显现。如涨幅榜前列的东安动力、青岛海尔、新农开发、春兰股份等都是老牌绩优股，相信它们今年的业绩也不会差。 而网络股现在仍然处于只有投入、没有产生效益的阶段，因此，年终报表带给网络股怎样的影响，投资者与市场人士心中都没 有底。市场热点的成功转换表明绩优股将接过网络股的大旗将行情引入纵深发展。同时，一些有业绩支撑的高科技股如方正科 技、东方电子仍可能进一步走强。

　　再从成交量看，一般性的反弹行情成交量放大不会超过底部成交量的三倍，如去年2月8日至4月9日的1060点 左右至1210点左右的反弹行情，底部成交量大致在25亿元左右，顶部的成交量则为75亿元不到，也就是说成交量放大 不足3倍时，股指就会出现回落。但周四上海股市单日成交量已经放大至102亿，较底部成交量32亿已经放大了3倍以上 ，大盘依然强劲上行，这表明本轮行情不是一般的反弹行情，而是中级以上的反弹或转势行情。如果把本轮行情看成是去年6 月底大盘上摸1756点大行情的调整，则0.5倍的反弹高度应在1548点左右，0.618倍的反弹高度应为1597 点。

　　本轮反弹行情是在政策面与消息面真空的情况下产生的，是调整半年后孕育出的市场内在客观要求，因此，我们有理 由相信本次反弹行情会走得较远。

　　(广发证券 宋淮松)