99年行情的简单回顾

　　99年的行情按时间和行情顺序大致经历了如下阶段和过程：　　春节前的惯性下跌——春节后的上升—反弹超买回 落——5·19行情——A—B—C三浪调整。

　　自从1998年11月18日完成五浪(1)之后，调整是以三段运行的，即以小a—b—c三波形式进行。第3波 即小c浪下跌幅度小于小a浪，这是分析人士对99年行情失去信心的原因之一。按照经典理论，小c浪应当大于小a浪。当 然，另一种分析是把98年6月5日起的下跌视为下降楔形，共走过5个小浪，最后一浪最短也符合波浪理论的数浪方式。

　　对5·19行情的反思

　　首先，对5·19行情的上升高度估计不足。笔者在98年11月和12月在有关证券媒体上著文指出99年有一波 大行情，可以越过97年5月的高点，即上证指数1510点，深综指520点，因为99年将运行自94年数起的第五浪， 然而，笔者是从走完五浪全程的高度考虑的，并不敢想象第(3)浪就越过去。

　　第二，5·19行情涨幅之大，成交之巨，是历史少有的。可惜为数不少的中小股民是很晚才进场。到现在为止，我 们仍然对5·19行情的资金来源不清楚。这是很遗憾的事。在香港，若有如此大的成交量，若有索罗斯、摩根斯丹利、日本 或英国大财团大资金入市，是包藏不住的。然而，在内地股市，一般投资者，包括证券分析人士，多数也只能从成交量去判断 ，若遇对冲行为(尤其是个股)，那是更难作出明确判断。

　　第三，5·19行情的结束是有先兆的，但对资金如此坚决出逃则估计不足。5·19行情见顶的征兆是800亿元 成交天量。笔者在6月中旬指出，应当在6月25日前将仓位减至1/3以下，而且反复强调坚决定下止赚盘，不要在大行情 来了还以亏损告终。任何行情说来就来，说退就退，历来如此。笔者还是以自己作的股评为例说明：“虽然我们股评人士振振 有词地说大行情还会继续，甚至会升到2000点，但是行情一旦结束，下跌有可能比以往任何一次都跌得更急，暴涨难免会 有暴跌。”这些都是真话，并无吹虚之意，只想作为一个总结与投资者共勉。今后遇到任何大行情，都是要定下止赚盘的，“ 打得赢就打，打不赢就跑”。

　　如何捕捉大行情和退出大行情

　　第一、凡是有大行情必然具备技术面和基本面两个条件。技术面必须是技术上过度超卖和底背驰；基本面必然是行情 跌至无法容忍的地步，而且真有出奇制胜的措施出台，近期的下跌可能已经接近这个地步。

　　第二，转势和大行情必然是价格与时间的最佳结合点。笔者所指的时间是我国的季节性时间：通常排除11-12月 、1-2月，其余都可以成为转势和大行情的发动时间。如果当年国庆节休市期较长，9月也可以排除。机会最多的是3-6 、9-11月。外国7-8月是暑期度假季节，操盘手多数平仓度假，行情相对淡静。国内的操盘手逐渐进入了富裕阶层，也 逐渐倾向于7-8月休假。

　　第三，从大波浪上抓住时机。凡是第(3)浪，第(5)浪和大B浪(不是小b浪)都有较大的机会。例如对于明年 的行情，有说三浪(3)，有说大B浪，而笔者的看法是五浪(5)，不管哪一种，都有较大的机会，差别上是上升的高度和 上升浪(反弹浪)完后之后的运行特点。如果是三浪(3)，那么它的上升幅度最少应等于第(1)浪，即5.19行情的1 .382倍，那是非常可观的。大B浪是指上证指数1756点已经走完有史以来的五个大波浪，从此开始进入漫漫熊途。大 B浪的反弹高度一般不超过A浪浪顶，若有超过，也是极为罕见。小b浪超越小a浪浪顶的，多是“奔走型2浪”不是历史见 顶意义上的大B浪。

　　五浪(5)的性质是指自从94年数起的第五浪的最后一个波浪，它的上升高度既可以越过1756点，也可以不越 过而呈现失败形态，结束自1994年以来的上升行情，之后的调整或表现在时间上，或表现在价格上，或两者兼有。其间升 升跌跌，但不越过1756点。如若超过，则数浪有误，应当放弃。

　　确认大升浪下跌后应警惕B浪的骗局

　　在7月20日A浪见底之后至9月10日，上证指数以一条斜率不大的上升通道运行，反弹幅度为224点，表面看 是有钱可赚的，然而，在整个运行过程中个股多以轮炒出货为主，每天平均约有200只股票下跌。屡买屡套的事情极多。总 结经验教训有如下几点：

　　A浪之后应警惕B浪骗局“上升通道”是诱多的骗局。一般B浪反弹都会有较为好的行情出现，给人以又一个上升浪 的错觉，市场情绪再度亢奋，做短线还可赚钱。然而，在7-8月的上升通道期间，看不到持续几天的乐观情绪。7月20日 开始缓升13天，2天急升，11天小阴小阳缓升，随后连跌8天。跌至起点附近就被多方主力拉起。第二次上升一条大阳， 3天小阴小阳，然后下跌9天。第三次即9月9日出利好，宣布国有企业等三类企业可以买股票，这次更为短命，因为“事不 过三”。第三次上升骗局很快被识破，故而结束B浪反弹，进入大C浪下跌。

　　之所以称为骗局，是因为每次拉几天就缓慢出货，跌至通道底又把它拉起来维系人气。然后又从容派发。其实这是又 一种形式的B浪反弹，性质都是欺骗。　　笔者在大B浪反弹期间并没有识破骗局，在股评中多有错误的地方。然而一旦跌破 通道，尤其是下破1510点开始幡然醒悟，认识到1420点和1400点都不是底，底在0.618支撑位——1280 点，打一点提前量，在1300—1330点。

　　总之，在确认大升浪下跌之后应警惕B浪的骗局，不要被B浪的形式所迷惑。

　　(深圳海询 江启堂)