沪深两市自7月见顶调整至今已持续8周，大市不仅没有等来大众期望的上升窗口开启，反而走出了少见的8连阴走 势，成交量日见清淡，并创下了1046点行情以来的成交地量。

　　虽然在长达34个交易日的调整中个股行情纷杂，低价大盘国企股华药、青啤、金杯等在“债权转股权”、“封 闭贷款”等利好刺激下纷纷创出新高，深沪两地的本地股因重组题材此起彼伏，很有“穷苦哥们儿闹翻身”的架式，然而股指 并不见其涨，反而受深方大、湖北兴化、浙大海纳、隆源等高价股中报业绩不理想影响节节走低。

　　基金持股的下台阶整理，使股指反弹更显乏力，短期均线系统纷纷跌破，对股指上行构成反压，空头氛围渐浓。 　　

　　从K线形态上双顶态势隐约可见，配合成交的急剧萎缩，确实令投资者不安。但从深沪两市的惯常走势、技术指 标、各大板块的价格结构分析并不足虑，指数运行仍然处于强势之中。

　　首先，深沪股指运行奉行的市场准则是：长阴开局不反弹，减磅反弹非反弹。对照连阴走势及每日盘口的上行给 投资者提供出货的机会，再结合宏观经济面的大趋势，涨幅列前的个股特征分析，目前的调整处于一种较为典型的热冷交替、 时空转换的过程之中，股指回归的可能较小。

　　其次，从各大板块价格结构分析，高科技股如中兴通讯、有研硅股，调整幅度极深，分别为35％，45％，调 整很充分；清华同方、风华高科等横向调整已近尾声；大唐电信、电广实业等股起涨欲望已在孕育，又到长线建仓时。

　　大盘国企低价股因受国家政策大力扶持，见效明显，石化、纺织、机械等行业已在步出谷底，价格的上行封死了 沪指破位1500点的后路，虽然目前该股群第一波上行已初步到位，后市会选择震荡整理格局，但由于整体股价低、炒作力 度不大，下跌幅度有限。

　　次新股中行业好、沉寂时间久、价格原始定位不高的正在被市场发掘；重组股主要集中在两市当地股中，由于两 市政府全力扶持，市场表现不会寂寞，尤为重要的是随着时间的推移，中报杀伤力会弱化，炒作主题则日渐鲜明。

　　其三，从技术面分析，大市价量背离特征明显，之所以缩量如此，主要原因一是由于各方面投资者对未来发展前 景的认同所致。二是本波逼空运行的行情中，主力机构（各大基金）持股的成本中枢主要集中在1460点（沪市）左右，时 间中轴在6月中旬，大量筹码被锁定在各大主力机构手中，目前正处于清洗筹码过程中，成交量的突然消失实属正常，相应地 在不远的将来将会有一个成交急剧放大的过程。

　　各大常用指标除周线指标显示彷徨之外，短线指标中KDJ、威廉指标、布林线等组合分析，已触底回升。时间 窗排列，14周、8周、34天江恩时间与菲波纳奇奇数窗口于本周叠加，从高低点交替分析，本周应见低上升，后市若能量 潮足够，不排除创新高之可能。

　　因此，我们的看法是目前又到了一个中短线建仓的良机，坚定信心持有具有高成长潜质的科技股、中报业绩不俗 行业独特的次新股，获得丰厚的回报可期。

　　（作者：港澳信托）