近日，全国人大通过了修改后的《中华人民共和国公司法》。其中，颇为引人注目的是有关支持高新技术公司发行新 股和上市所增加的条款，这为高新技术公司进入中国证券市场筹集资金提供了法律上的可靠依据，这也是与党中央和国务院有 关“加强技术创新、发展高科技、产业化实现”的决定一脉相成的。

　　那么，大力支持高新技术公司发行新股和上市会对中国证券市场产生怎样的影响？

　　首先，在中国证券市场上，高新技术公司所占的比重将逐步上升。因为，按照传统上市公司上市的要求，在公司股本 规模及盈利等要求上比较严格，如股本总额不少于人民币5000万，开业时间在三年以上和最近三年连续盈利，且发行人以 工业产权和非专利技术作价出资的金额占公司注册资本的比例为低于20%。

　　但是，这些规定可能并不太适合那些高新技术公司。因为，许多高新技术公司的创立与发展往往是与创立者所拥有的 制作技术产品的核心技术密切相关，因而技术入股的比例高低与此相关，在具体的操作上很难有一个限定；另外，由于高新技 术公司在创立与发展上所具有的特殊性，这就决定了其上市在股本规模及盈利等方面的要求会有所变化，从美国网络股的案例 可以获得这一深刻的印象。由此，也就有了有关这方面要求的条件将有国务院另行规定的说法。

　　由于在高新技术公司上市条件的变化，将在实质上支持更多的高新技术企业发行新股和上市，从而会逐步增加高新技 术公司在中国证券市场上所占的比重，并使之成为中国证券市场上最为引人注目的板块。

　　当然，这种比重增加的速率如何，主要会受到国务院对高新技术公司发行新股和上市的另行规定、有关部门对高新技 术公司的认定标准和证券交易所组织单独交易系统速度快慢等因素的影响。

　　其次，如果高新技术公司更易发行新股和上市，那么势必会对目前中国证券市场上其他上市公司的重组产生深刻的影 响，逐步降低壳资源的价值。因为，从目前在中国证券市场上发生的绩差公司（如ST公司）重组的案例看，许多绩差或绩平 公司入驻的大股东多为高科技公司，重组后所转向的行业也多为高科技，导致这种现象的根本原因乃是在中国“壳资源”是相 当稀缺的，致使许多未上市的高科技企业纷纷以这种方式介入。

　　一旦高新技术公司可以自己独立发行新股和上市，它们就会权衡是自己独立发行新股上市还是借壳上市。这种权衡的 结果势必会深刻地影响证券市场内许多上市公司的资本运作，导致一些绩差或绩平公司等待“营救”的期待落空，由此也会对 证券市场（尤其是一些绩差或绩平公司股价）产生一定的影响，改变人们对壳资源价值的认识。但是，从另一方面看，这也有 助于在中国证券市场上开始建立有效的退出机制。

　　事实上，支持和改善高新技术公司发行新股和上市条件的变化，将深刻地改变我们对上市公司业绩与支撑其股价的基 础的理论与实证的看法。因而，其影响是多方面的。

　　(本报记者 乐嘉春)