2000年宏观经济对证券市场将产生何种影响（2）

　　二、消费需求

　　(一)有利于扩大消费需求的因素

　　1.增发国债扩大内需有利于带动消费增长。国家增发600亿国债及增加固定资产投资的措施的出台，将改变当前 投资增长缓慢的局面，将对活跃经济、刺激消费产生积极影响。

　　2.国家调整居民收入政策将直接促进消费增长。1999年9月国家实施了对政府机关公务员、事业单位职工大幅 度提高工资及提高社会保障“三条线”支出水平的措施，并从1999年7月起补发。这一措施对于提高居民即期收入、改善 居民的收入预期、促进消费的增长将起到积极作用。2000年国家实施的增加居民收入的这一措施的力度将有所扩大，其对 居民消费增长的效果将更加明显。

　　3.物价下降的幅度逐渐减小，将有利于消除居民持币待购的心理，促进消费市场活跃。

　　4.征收利息税有利于促进居民消费。利息税于1999年11月正式开征了，作为货币政策导向的重要信号，对储 蓄存款征收利息税，意味着居民储蓄存款利息收入将减少，这将减弱居民的储蓄倾向。这一措施的实施，将促进居民储蓄资金 的分流，其中一部分将进入消费领域，从而刺激消费的增长。

　　(二)制约消费需求增长的因素

　　1.居民收入增幅下降，分配差距拉大，持久性收入比重低，收入预期下降等因素制约消费需求增长。

　　2.消费者行为方式的转变使消费需求成为国民经济运行中的独立变量。在短缺经济中，由于经济运行中存在明显的 增长“瓶颈”，政府调控经济运行的方式主要是直接调控投资，消费需求主要随着投资需求的变化而变化。步入90年代以来 ，我国消费品市场向买方市场转变，居民的消费行为也在悄然变化，变得日趋理性和成熟。消费者消费行为方式的转变使消费 需求开始脱离投资需求对它的决定性影响。

　　从以上分析可以看出，改革我国消费体制是启动最终消费需求的关键。消费需求增加了，受市场影响最大的非国有单 位的投资需求有基本动力。为了配合启动消费需求的重大决策，我国将对消费体制进行较大改革，如改变人们消费观念、改革 限制消费政策特别是税费政策、改善消费环境、加快启动消费信贷、明朗人们的消费预期等，但最根本的是提高城乡居民收入 水平。我们认为2000年消费需求将保持平稳增长态势，全社会社会商品零售总额增幅将6—7％，与1999年基本持平 。

　　三、出口需求

　　从以下几方面来看，2000年我国出口环境将好于1999年：

　　(一)政府为扩大出口创造了较为宽松的政策环境

　　1.2000年出口退税率可能继续上升，有利于提高出口产品的竞争力。国家在1998年提高了煤炭、钢材、水 泥、船舶、纺织品及纺织机械等产品的出口退税率以后，1999年进一步提高机械设备、电器和电子产品以及纺织品等产品 的出口退税率，综合退税率提高了2.56个百分点。

　　2.进一步放开出口经营权。1999年初以来国家加快了赋予各类企业外贸经营权，2000年各类企业外贸经营 权将进一步放开。

　　3.重点扶持名牌产品和高技术含量、高附加值和深加工的工业制成品出口。出口比重不断上升的机电产品，特别是 大型成套设备和高新技术产品的出口将受到鼓励。为促进机电产品出口，目前国家有关部门正在制定和完善包括提高出口退税 率，加大金融支持力度，完善政策性保险机制，调整出口产品结构，放宽和简化行政审批程序等在内的扶持政策。

　　4.为支持外贸企业调整结构，各商业银行在规范业务行为，化解金融风险的同时，积极发放封闭贷款，支持国有亏 损企业摆脱困境。

　　5.改变传统的贸易方式，积极探索符合国际惯例的新型贸易方式，如对市场比较成熟的国家与地区，推动直接对连 锁企业和超市出口，减少进入国际市场的中间环节，扩大出口，提高效益。

　　(二)国际经济环境好转为我国出口稳定创造了条件。1999年由于亚洲一些国家采取了刺激经济、扩大内需的政 策，导致亚洲经济出现明显的复苏趋势。1999年第一季度，亚洲发展中国家GDP增长率从1998年第四季度的1％提 高到4.8％，第二季度继续呈现加速势头。俄罗斯和巴西的经济衰退也没有最初预料的那么严重，日本和欧洲的经济也在复 苏，美国经济增长仍保持强劲。

　　从世界市场需求方面看，随着世界经济增长率的提高，市场需求将有所回升，但是我国出口增长如何，将受到其它国 家与地区，特别是受东南亚金融危机影响较大的国家与地区的冲击，因为这些地区在本币大幅度贬值后，其产品具有一定的价 格优势。同时贸易保护主义、贸易壁垒加剧也会对我国出口产生不利的影响。

　　不过，从总体上说，2000年我国的出口前景还是好于1999年，而从净出口角度考虑，外贸顺差增加的可能性 极小，也就是说对经济增长的贡献相对变小。（后续）

　　(申银万国)