作者：张谦

　　99年以来沪深两地中相当一批数量的上市公司采用了增发新股这种方式来向二级市场融资，其中尤其以高科技类上 市公司更为热衷，如真空电子、风华高科、东大阿派、托普软件等。这主要有以下两点原因：首先，增发利“国”。由于我国 经济体制方面的因素，每家上市公司的背后基本都有一个国有控股大股东，而每次上市公司实施配股时，大股东需要或者拿出 现金参与配股或者拿出优质的实物资产进行配股，年复一年长久已往这变成了国有控股股东的一个大包袱，而更重要的是目前 管理层正在着手解决国有股流通的事情，继续配股会造成国有股份额大量囤积，为日后国有股在市场中全面流通埋下深深的隐 患，而实施增发新股这种办法，则可以规避上述所有的困难。其次，增发利“己”，上市公司实施配股一般规定只能够按照1 0比3的比例进行，而增发却没有这种限制，也可以向市场融得更多的资金。以托普软件为例，该公司准备增发5000万新 股，增发价格为明年预测业绩的26倍市盈率，由于其99年年收益应该能够达到0.7元，考虑到公司的经营状况较为稳健 ，明年也基本可以达到0.7元，那么增发价格将至少定在18元，这样可以一举融得9亿，如果按照公司目前股本以10： 3的比例来配股，总共能够配的2643.6万，其中流通部分为1035万，就以相同的价格计算，只不过可以获得4.7 5亿，其中真正从二级市场中融取得资金为1.86亿，增发的诱惑力对于上市公司来说是相当明显。综上所述，增发的优点 如此之多、如此之明显，可以相信明年上市公司“增发新股”就会相过去配股一样铺天盖地的向二级市场中走来。