进入12月份的市场，两市股指的跌幅明显趋缓。多方主力在1400点关口防守成功，大盘就此转势进入升浪还是 处于底部构造过程中，资金面依旧是关键因素。

　　回顾半年来的每一次反弹，由于存量资金的作用，一般反弹行情幅度只有5%-10%，而时间只能维持两天，一旦 成交量超过短期平均量的一倍以上，就会因后续资金不足而反弹受阻。另一方面，进入十二月以来，新股的扩容速度逐渐减缓 ，大盘调整的速度也随之减慢，为市场在1400点附近构筑底部创造了条件。年底是资金最紧张的时期，因此年末难以形成 轧空气氛，市场不会出现爆发性的升浪，而极有可能在震荡中构筑圆底走势。

　　股市年末行情，很大程度上受制于制度性因素的影响。除1996年见顶回落和1997年的轻度上升外，都呈现下 跌势。但考虑到今年的政策因素影响力度较大，在加入世贸预期和一系列政策出台后，市场基本面已发生改变，股指有可能在 1550-1400点间维持震荡格局。

　　昨日两市日K线为中阳线，成功穿越短线均线压力，短期均线对股指支撑能力将大于压力，两市的抛物线指标分别为 1445点和3574点，也都发出转向信号，两市的日线与周线指标均处于历史低位区，市场可望由弱转强，进入反弹状态 。

　　（上证联 陈黎明）