本周一大盘并未持续上周五的上升势头，重新调头下行，但周一盘中指数并没有创出新低，其最低指数1415点离 上周五的最低指数仍有两点多的差距。且底部放量正是市场承受力进一步增强的表现。由此，我们仍然坚持如下观点：142 0-1400点是本轮调整的极限。

　　从技术上看，大盘从9月10日创出1695点高点以后的调整，可划分为三个阶段：第一阶段是9月10日的16 95点至10月21日的1452点，第二阶段是10月28日的1542点至11月17日的1427点，第三阶段是11 月18日的1498点至现在。它们下降通道的斜率是在不断地降低。第一阶段的下降斜率大致为每日9点，第二阶段的下降 斜率大致为每日7点，第三阶段的下降斜率大致为每日5点。这表明大盘下跌的动量已在逐步衰退。尤其是大盘第三阶段的下 探从形态上看，已形成典型的圆弧反转形态。只不过圆弧反转形态构筑底部的时间较长，大盘仍然不具备立即反身上攻的条件 。我们前期提过从波浪理论研判，自1695点大盘回落以来，股市运行的是下跌过程中的C浪，那么自11月18日149 8点下跌过程以来运行的就是C5小浪，一旦该小浪运行完毕，则下跌C浪将运行结束，股指将会重归上升趋势中。这可从侧 面佐证我们所揭示的圆弧反转形态的可靠性。

　　大盘四个多月盘整主要是由于高科技股与绩优指标股持续下调所引起的，场内资金不足是高市值的科技股与绩优股难 以操作的主要原因。在这四个多月的调整中，小盘股与资产重组板块持续走高的股票数量也不少，但今年重组股的行情缺乏连 续性，难以重现98年以重组股为急先锋带来大盘上攻1422点的涨升行情，而重组股操作上的急涨急跌走势也体现出这些 股票上操作的强烈投机性，不利于市场人气的凝集。故大盘多次出现重组股涨而指数回调的情形。但在上周与本周的涨幅榜上 ，我们看见了很多久未露面的高科技股与绩优股，如有研硅股、上海贝岭、大唐电信、上海汽车、邯郸钢铁等。加上成交量有 所放大，这一方面表明有部分增量资金入场，另一方面表明市场的投资力量也在逐步加强，一旦市场的投资力量取代投机力量 成为市场的主角，大盘涨升行情将水到渠成，圆弧反转的指数上涨右半边也会随之降临。

　　（广发证券发展研究中心（上海））