留意近期主力心态

　　如果观察近期中小盘股可以发现，大部分个股表现出震荡筑底甚至强劲反弹的特征。这里非常容易得到一个推论：如 果说有系统性利空，应该所有股票都跌，如果只有指标股在下跌，则它肯定是被机构资金故意打压导致的。

　　机构资金在1600点附近成功逃顶后，希望股市深幅下跌，以便安安稳稳买到底部廉价筹码。但机构资金必须遵循 的市场规律，实际上是由市场中不起眼的中小投资者创造的。中小投资者虽然在市场中处于竞争劣势，但正是因为机构资金想 赚他们的钱，就不得不尊重他们的感受。10月份以来股指跌多涨少，多数中小投资者不会连续杀跌，这样大盘就不可能有多 大的下跌动力。

　　实际上，这正是近期机构资金所处的两难境地，而不像人们想象的那样机构资金总是无所不能、优哉游哉的原因。一 方面，继续制造恐慌气氛，中小投资者不会跟风出货，反正套一两元钱也是套，套三四元钱也是套，难以形成多杀多局面，机 构吸不到货。另一方面，如果制造中级反弹，固然能够吸到一些“逢高抛出”的筹码，但成本高，周期长，届时说不定国内外 经济政策环境明显向好，无法杀低吸筹，机构有踏空风险。

　　当我们在这里用理性的目光审视指标股下跌时，这些股票实际上正在成为机构资金制造恐慌的工具。观察股市每次波 动规律，指标股多数扮演了最后冲刺的角色，1997年牛市的最后几天深发展天天涨停，1999年6月下旬，发展、长虹 都分别有涨停出现，导致大盘见顶。可以说，指标股异动，往往是市场浮躁的最后时刻。

　　　（华夏证券 董晨）

　　补仓力量悄然出现

　　仔细察看盘口，大盘有异动迹象。这不仅仅指逆势中持续飘红的丰华、时装、ST渤化、上海钢管等重组股。12月 10日清华同方、东大阿派、天大天财、清华紫光、浦发银行也出现价涨量增现象，这有可能是补仓力量在动作。从股价运行 机理来说，一旦高价股持续回暖，则往往是大盘阶段性止跌回升的征兆。因为唯有高价股的上扬才能迅速汇聚人气，拓展市场 向上的空间。

　　（世基投资 陈宪）

　　大盘见底条件比较充分

　　大盘经过连续下跌后出现了新的变化，值得留意的是以下三个方面：

　　1、股价跌破溢价或配股价。沪市“东风汽车”上周最低为5.10元，是该股的发行价；“亚泰集团”去年以10 元价格配股，今年10送4后，配股者成本最低在7.14元，而现价位在7.10元左右，入市者几乎全线被套 。股市中 当入市者全线被套无法动作之际，大盘见底概率却有较大提高的规律。

　　2、个股异常变动与股市变化趋势。上周在大盘调整之际，部分股票却异军突起，连续涨停，如沪市ST渤化的走势 就比较怪异，连续放量涨停。大家都说庄家年底都要结帐，难道渤化庄家已经结完帐？

　　3、从短线市场变化趋势分析，大盘再次深幅回调的概率较小，按市场原有属性，本周见底反弹展开中级行情的可能 性较大。吴忠仪表、众生制药以及部分二线超跌股可作为重点研究对象；科技股依然是短线大盘反弹的有生力量；龙头股浦发 银行与深发展的持续涨升行情若能产生，是沪深股市转势的重要参照。

　　（中信证券）

　　大盘反弹可能已经起步

　　上周五股指走势技术意义可能很大。大盘经过漫长调整后，在自9月10日的1695点算起的第60个交易日，终 于突破自1695点以来形成的下降趋势线（连接1695－1498点），上周五沪市对应点位在1426.24点，深综 指对应此线点位在421.07点。上周五两市综指收盘分别在1428.93点、423.29点，略微突破但却是首次越 过。所以，从乐观的角度分析，大盘可能开始反弹了，至少可预期是横向震荡整理。

　　支持反弹的因素还有，上周五两市日K线皆以光头阳K线报收，吃掉上周三、上周四的两根阴线，两市成交72亿。 日K线的KDJ、RSI等终于出现在超卖低位区上交叉的图形，周K线上周收出下影线大于实体的小阳K线，止跌意义明显 。本周只要周收盘位于1416点上，仍属大盘摆脱了下降趋势线的压制，若本周大盘放量收于5日均线和10日、20日均 线上方才能较明显地确认大盘的反弹。

　　（山东创世纪 侯建国）

　　指标股影响大盘涨跌

　　行情的不断阴跌使得投资者信心沮丧，这轮下跌行情的主要因素之一是深发展、四川长虹和浦发银行的破位下跌，它 们在市场认同的各种所谓底部股价区域次第下沉。比如深发展在11月份曾坚守21元的平台，然而当其平台向下沽穿诱发了 深成指的连续阴跌，深发展21元、20元、19元三大整数关口的相继失守，导致了深成指的不断下台阶，也拖累了沪市的 指标股四川长虹。当然新龙头股浦发银行跌破26元关口也对市场人气带来较大损害。从吸引场外资金入场的角度看，不破不 立，置之死地而后生应该是较为简单直接的选择。但从另一方面看，市场在未经过反弹而拉出长阴暴跌的可能性并不大，在目 前要大肆沽空也同样缺乏勇气，做多者要打破这种漫漫阴跌的弱势僵局也并不容易。

　　（上海新兰德陈晓钟）

　　大盘短线有望上涨

　　上周五大盘的反弹明显地得到了主力资金的支持，作为两地市场的指标股，深发展和浦发银行短线调整到位的上扬， 以及两地市场股价最高的清华紫光的封至涨停，均表明了运作这波大盘反弹行情的主力资金实力比较大，因为，高流通市值个 股的上扬代表了相对大资金的运作情况，这与前周以资产重组为代表的小流通市值个股的活跃明显不同。这些流通市值大的高 科技股上行，表明大盘已完成最后一跌。当然，前期1450形成的短线压力以及同样处在这一指数位的30日均线可能会对 大盘的上攻产生一定的压力，股指在1450指数区域有可能产生震荡，而且，大盘的均线系统也需要有一个修复的过程，不 过，从趋势而言，反弹行情仍将延续。

　　（中广信息 焦宏坤）

　　大盘走弱的重要因素

　　目前主力资金按兵不动，最大的主力新基金仓位已重，又要配售新股，还要考虑到明年初的分红派现，券商在年末入 场意愿不足，中小散户在高位被套牢者多，二级市场缺乏增量资金入场；而扩容上，新股发行和上市分流了部分资金之外，隐 性扩容在年末出现小高潮，体现在：第一，高价配股使持有者需筹资参与，明天科技、金海股份配股价分别为14.23元、 11元，而它们在二级市场股价仅在此附近，配股价普遍高于新股发行价，其冲击力不小于新股发行；第二，增发新股也使持 有者进退为难，真空电子每股净资产仅2.23元，增发新股价达10.18元，该股与上实联合等一批增发新股板块的破位 下行反映出市场的回避心态；第三，职工股上市达到高潮，1996年底、1997年初上市的一批个股、职工股陆续达到上 市标准，但一些上市公司职工股数量庞大，甚至超过正在流通股的数量，这是近期大盘走弱的重要因素。

　　（港澳信托 郑海涛）

　　有做多欲望 无足够能量

　　对近期的股指运行，无论其涨跌都可以从股价的结构调整的角度进行认识，而对具体的点位不值得给予太多的关注。 因为大盘在经历了5个多月的调整以后，大多数个股调整的幅度较深，缺乏继续杀跌的动力的情形下，是不可能出现大幅下跌 的行情的。但另一方面，处在年底的特定时期，部分机构资金仍存在兑现的需求，以及上市公司整体业绩的不明朗都决定了不 会有资金的大规模介入，因此短期内指望产生大幅度的上扬行情也不现实。我们可以得出的结论是市场缺乏杀跌动力，存在做 多欲望，但是做多能量又有所不够。　　　

　　（湖北证券 吕斌）

　　换股是必须的

　　在盘整行情中，换股是一种风险比较大的操作，因此投资者要把握一个顺势而为的操作原则。其中所谈到的“势”， 主要指两个方面：1、个股热点。热点代表了题材的诞生，代表了主力的操作，代表了市场的共识，因此把握热点是第一原则 。2、在热点所形成的板块中寻找个股，尤以选择新资金介入的个股为换股重点。新资金代表了市场的新生力量，同时在操作 中也容易把握主力的脉搏，容易踏住主力的节拍。当然，投资者也要根据自身的操作习惯，激进型的投资者可关注资产重组板 块，因为资产重组不仅仅是一个题材，而且很有可能为上市公司带来业绩的显著变化，而业绩才是股市中真正支撑股价的基石 。稳健型的投资者可关注7月以后上市的次新股板块，由于介入新股的资金往往是跨年度运作的新资金，也就不存在年底结帐 的压力，虽然目前还不是盘中的主流热点，但适合稳健型的投资者。　

　　　（中广信息）

　　坚决捂住潜力股

　　笔者认为，小盘重组股、本地股、次新股是未来3－5个月内市场主流，炒作方向与热点，是庄家资金在大震荡市中 择股的较好选择，上述板块个股中的强庄股常常走出非常独立于大盘的行情，故跨世纪的大牛股将极有可能在上述潜力个股中 产生。未来比较有潜力的个股包括沪市：秋林集团、丰华圆珠、金荔科技、戴梦得、宏图高科、西藏明珠，深市有银山化工、 新希望、深大通、凯迪电力、深能源、ST华发等。从策略上讲，现阶段沪深股市已不适合做短差，频繁换股将有可能失去一 只前景较佳的潜力股。因此应中线入市持股，并且捂股。

　　（中科信证券）

　　弱市多做低价股

　　低价股身处市场的“最低层”，往往预示着整个市场的“底”，只要它们坚持不跌，那么中价股回跌的空间也就有限 ，所以在大势调整中动用的护盘工具往往是一些低价大盘股。而且，低价股没有老庄杀跌的空间与行情大跌的风险，所以弱势 中没有下跌空间的股票才是好股，因为弱势中注重的是低风险，反之个股没有下跌空间也就预示着有上涨的机会。弱势行情中 市场动量往往增入不足，高市值个股很难获得持久性的涨升动力，有限的动量花在刀刃上使低价股更容易获得涨升动力，所以 后市看好的还是一些中低价股。

　　（山东神光）

　　短线仍有较多机遇

　　市值并不占优势的科技股本次崛起，揭示出盘势在板块轮动的“阵痛”中已有作抉择的客观需求。结合市场背景因素 与科技板块初始攻击量水平，笔者认为科技板块本轮升势应可定性于次级与中级反弹之间，本周初仍有短线介入价值。从实战 意义而言，当前两市的高科技板块技术面上已体现出三大层次的区别：1、清华紫光、综艺股份、浙江广厦三只强势个股，其 强势能否持续将决定板块的上升空间与市场对行情级别的预期。2、托普软件、天大天财等年报潜力股。当前股价已切入上档 被套密集区，后市继续走强对攻击量的要求极高，短线介入不是快速获利而是参加盘整。3、中信国安、深科技、中兴通讯等 超跌弱势品种。由于远离上档成交密集区，上升动量要求较低，后市有相对广阔的反弹空间。

　　（上海新兰德 屠骏）