随着新的股票发行方法的实施，上市公司正在成为上市公司的战略投资者。在发行配售第一家引入战略投资人的首钢 股份的法人配售中，共有8家上市公司获配可流通股份，而三九医药的股票配售，也有5家上市公司被确认为战略投资者。近 日真空电子增发新股，有6家上市公司进行战略投资。这一现象意味着上市公司打开了资本运作的新空间，进入二级市场又有 了一条很好的途径。

　　发行配售引入战略投资者，这一国际成熟资本市场较为普遍的发行方式，在我国证券市场施行是一举多赢的良策。此 举的依据何在呢？中国证监会于9月8日发布的《关于法人配售股票有关问题的通知》，从政策上为上市公司投资股票市场打 开了通道，许多上市公司因此有了用活资金的投资渠道。而对于新发行或增发的上市公司以及证券市场来讲，也解决了资金紧 缺的瓶颈，起到开拓资金来源、壮大投资主体的作用。

　　正是在这一利好政策的肯定和鼓舞下，首钢股份作为首家进行法人配售和上网相结合的发行试点企业，一下子吸引了 众多上市公司的参与，8家获配成功的上市公司数额占了首钢股份战略投资人总数的38％，成为配售的主要力量。其中上海 金陵、云内动力的认购股数均为1000万股，不过8家上市公司的持股时间均为规定的最低期限，也就是半年。随着三九医 药作为第二家试点企业的推出，上市公司对成为战略投资人的认识更为成熟，5家获配成功的上市公司持股时间均在一年以上 ，尤其是大众科创把持股期限申请到2年。

　　与首钢和三九不同的是，真空电子采用的是近乎私募的方式，选择与公司有着较为紧密业务联系的企业作为战略投资 者，在10家参与配售的企业中上市公司占了60％，包括上海汽车、上海金陵、上海贝岭、江南重工等，更显出上市公司作 为战略投资者的重要性和稳定性。

　　上市公司成为战略投资者，这一新事物的出现无疑具有积极意义和较大的吸引力。因此首钢股份、三九医药进行法人 配售时，先后在市场掀起了热潮，许多没有获配成功的上市公司纷纷感到很可惜，一些上市公司老总遗憾地表示，目前可参与 配售的机会太少。

　　不过不可否认的是，目前来看，上市公司参与上市公司的股票配售，主要还是利益驱动。在当前的经济环境下，投资 无方向是许多上市公司面临的问题，将闲散和短期资金用于投资具有发展前景的优秀上市公司，则可以使公司在短期内以较低 的风险，获得较高的回报，提高资金运用的效益，因此有的公司频频投资，成为不只一家上市公司的战略投资者。而从另一方 面讲，由于受《通知》限制，上市公司参股只占新上市公司总股本的很少比例，不能控股，也就谈不上有影响或控制决策的权 利，公司只能享受投资分红。

　　对此有关人士指出，上市公司参与股票配售，应注意不能本末倒置，投资参股只能作为公司资本运作的一种方式，而 不能作为改善公司经营状况、提高公司经营业绩的法宝，上市公司实现稳步发展和良性成长，最终要依靠公司主业的发展。相 信随着国企进入证券市场步伐的加快和证券市场投资气氛的增强，更多的上市公司将慎重选择、理性投资，成为证券市场上成 熟的战略投资者。

　　（本报记者 李彬）