昨日国债现券三涨三跌，共成交12.87亿元。国债回购两升四跌，成交86.25亿元。

　　下跌的三券是696、896和9704券。前两券只微挫几分钱，而9704券则下跌0.21元，报收于143 .89元。这是9704券自11月23日后首次收盘价跌破5日均线。当9704券收益率低于持续期限比它短的696、 896券0.2个百分点时，市场选择了9704的下跌而不是696、896的补涨。这个现象很好地体现了目前债市积弱 已久的状况。债市收益率结构的修正过程也许更多地会在明年展开。

　　A股市场的疲弱让新股发行节奏快不起来，回购也继续不振。即便有新股发行，昨日回购平均收益率亦只有3.32 %，R007和R014低于3%。

　　（海通证券 郎唯群）