沪市周一出现单边下跌，创出近半年来的新低1422点，走势破位。对此，可以从以下三个方面来分析。

　　一、客观看待近期的消息面。上周末，财政部官员表示，国有股减持的第一步是使上市公司国有股比例从目前的62 %减至51%；按10倍市盈率的标准，则减持11%的国有股所需的资金量将达到750亿元左右，这相当于今年上市公司 从股市中所筹集的资金，另外近期配股扩容也相当明显。这对目前仍处于信心不振的股市有一定的压力。但近期反弹屡次失败 的主因，基本上不是消息面的因素，而是年末资金的紧张及历史上四季度缺少大行情的原因所致。信心不振是当前市场的主要 问题。

　　二、市场的信心虽然不太高涨，但有别于前期。应该讲，目前中小投资者的心态是较为稳定的，例如近三次大盘出现 新低时并没有明显的恐慌盘出现，这是一个很好的例证。从盘面上看，沪市于10月19日跌穿前期1471点后，仅至14 52点即告止跌，距前一低点不足20点；11月10日沪市第二次出现新低，但也仅至1427点便回稳，距离前一低点仅 25点；从此情况看，周一虽然出现新低，但阶段性的低点不会太远，谷低约为1370点，估计会在元旦前后或元月上旬出 现。

　　三、个股分化明显，但个股活跃度大为提高。近期，小盘重组股和次新股的走势相当活跃，不少个股的累计升幅已经 超过30%，个别甚至已经进入高价股的行列。虽然对其中的投资投机价值的看法分歧很大，但这对于市场信心的稳定是必要 的。当然，部分龙头股、高科技股和前期累计涨幅过大的个股出现持续下跌，对大盘的影响很大，但这更多的是属于股价的结 构调整，与前期大多数股票的阴跌有显著区别。

　　总之，虽然技术上近期仍会出现进一步创出新低之可能，但目前做空的风险很大。

　　（联合证券 蔡红标）