孙卫党【19991203】

　　一 指标股创新低，大盘筑底

　　上周笔者从指标股连续打压的市场新变化出发，分析了大盘目前是在演释新低行情，还是寻求筑底？从本周的市场变 化看，指标股遭打压的现状并没有出现实质性的改变。深发展下破20元整数关口，直探新低，浦发银行也继续完成在26元 以上的筑底走势。同时，沪市中的虹桥机场，齐鲁石化，邯郸钢铁，仪征化纤 ，马钢股份，上海石化，无论是老牌指标股， 还是新的指标均纷纷加入到创调整行以来新低的行列之中。大盘指标受上述指标的压制是有目共睹的。但在指标股连连阴跌的 同时，大盘指数本周虽然低迷，但并没有创出新的低点，在1430点获得到了支撑，并且在指标打压收敛之时，还出现了一 定的反弹走势行情。上述的现象说明，其目前大盘短线走势受制于大盘指标，指标股如果能企稳，市场肯定会有反弹行情。其 二，既使在指标股仍被打压的市况下，大盘也有了企稳的迹象。说明目前市场进一步下跌的空间已十分有现。随着指标股的打 压力度衰竭，大盘在1400点以上完成筑底反弹是可以预期的。那么为什么目前指标一改以前的护盘行为，转而加入到做空 的行列之中？笔者认为，主要是因为市场主力难对市场短线反弹力度抱有过交希望，所以只好以指标的打压来获得到相对低价 的筹码，从而在震荡行情之中挣得差价收益。因而对后市行情笔者认为其特点将是以超跌和自救的反弹行情为主。

　　二 剖析个股题材

　　本周市场中可谓是个股题材丰富，周初推出的十家国家股配售公司成为市场的最突出的热点。并且随着两家目标公司 的明确，质使十家股票的走势也开始分化。对于年度内将获配售的黔轮胎和中国嘉陵两只股票分析看，首先配售对它们来说是 一个实质性的利好。但由于两只股票的国有股所占比重不同。每股净资产有一定并差异，所以当配售实施过程中对个股的利好 影响会有差异。目前嘉陵的国有股占总股本比例为74。76%；黔轮胎为57。73%。嘉陵实际配售的比例可能会大于黔 轮胎。从而使其“除权”幅度加大。但是喜陵中期每股净资产为3。82元/股；而黔轮胎为3.42元/股,所以嘉陵的配 售价会高于黔轮胎,又会导致嘉陵的持股成本增长.按计划年内总配售金额为5亿元,那么按上述条件估算,嘉陵实施之后中 国嘉陵为有股所占比例为49.52%,而黔轮胎为37.23%,按现在价格计算,嘉陵配售除权后价格在6.50元左右, 而黔轮胎为7.20元左右.另外,除了上述两家本年度配售的公司外,其它八家可能会成为明年配售的对象,所以对它们来 说题材并没有消失,而且为了获得明年的配售,公司99年业绩会较有保障.国有股配售目前仍处于试点阶段,但这一方式对 解决国有股比例过重,逐步解决国有股流通使国内市场与国际市场接轨是一种较好的偿试,所以试点工作应有长远计划,对于 管理层来讲,目前着重应考虑,这一方式推广实施时会对指数产生的影响.因为目前两市场的综指均以总市值计算,但配售国 有股除权之后将会导致该股总市值的减少. 除国有股配售以外,上海市推出的国有股回购也有了进一步的进展,而且笔者一 直呼吁和看好的用上市公司资产来回购国有股的方式在沪昌特钢上得到了进一步推广,从而也带动了上海本地小盘股进一步走 活.预期这一题材在短期仍会成为重要的热点之一.临近年底,业绩与送股也自然成为个股的热点炒作之一,那些滚存利润较 高,股本较小,业绩较好的次新股将会成为重点关注的目标,在年底前后走出炒业绩,炒送股的个股走势行情.

　　三.短线操作思路

　　目前市场仍难很快地摆脱掉弱势的行情,所以在弱势行情中的操作思路应与强势有较大的区别.笔者认为,在弱势之 中首先应把控制风险放在首位.所以笔者一直建议投资人短线应以回调介入为主,不应盲目地追高.既使是强势股,短线也会 有较为充分回调整理的机会,如笔者曾推荐的天鹅股份(600829)虽然盘面走势并不理想,但由于是处于充分回调的时 机,短线再度下跌的可能性极小,这也就等于控制了短线的风险.而从中线看,一定要把握住公司的业绩情况.另外,在大市 偏弱的时候,大部分高价和大盘股短线难有较好的表现,这与牛市行情有明显的区别.因为弱势之中资金量对大市发展制约较 大,所以庄家只能选择消耗资金量小的个股作为短线的炒作对象.所以目前上海本地的小盘股以及价量配合的小盘股应成为重 点关注的对象.