11月17日沪综指探底1427点，11月30日再次探底1429点，这一点位极有可能成为中期底部。

　　从技术形态分析，97年5月30日以来，沪综指经过25个月的调整，构成一个标准的W底，其颈线位在去年的高 点1422点，经过今年的5.19行情的大涨，沪市创出历史新高1756点后，股指回落分别去考验1558点(93年 2月26日)和1510点(97年5月30日)，这一回抽过程在9月10日结束。9月10日以后沪综指自1695点再 次探底，可认定是对前述的W底的颈线位1422点的回抽确认。一般来说，沪综指不会去破坏经过长期整固的W底形态，所 以技术上回抽颈线位成功后，股指将重续升势。

　　从切线理论分析，5.19行情的涨幅1043点至1756点的黄金分割位的0.5处在1400点左右，目前回 调幅度接近二分之一，中级调整目标位基本达到。

　　从近期走势来看，沪综指两次逼近1422点暂获支撑，11月16日沪综指放量突破9月10日以来所形成的下降 趋势线，经过8日的回调，此下降趋势线仍对沪综指构成支撑。深成指近期虽创出新低，主要是受深发展的拖累，但9月10 日以来的下降趋势线并未跌破。两市自10月19日以来的走势可理解为正在构筑中期底部。

　　从政策面分析近期出台的各项政策，也不会得出股指深幅下挫的结论。国有股变现已有明确说法，对市场的冲击不大 ，预选名单的公布反而得到市场的炒作；加入WTO从总体上和长远来看对中国股市是一大利好；允许三类企业入市、保险基 金间接入市、券商融资渠道正在开通和证券业对外开放的加快，市场新的投资主体必将形成，征收利息税和下调存款准备金率 必将使二级市场的资金环境趋于宽松、投资者的入市意愿增加，投资者应深入分析以上各项政策对股市的影响。从中长期角度 看，这些政策必然在股市中发挥作用。

　　综合以上政策面和技术面可得出以下结论：中国股市中期向好的政策条件和技术条件已经具备。中级调整基本到位， 中期底部正在构筑。那种对年末行情过分悲观的看法是不可取的，12月份走势先抑后扬的可能性较大。

　　（重庆正友 黄小宁）