周二市场消化了指标股和科技股的做空能量后，在前期低点附近企稳，周三产生了报复性的反弹。一些市盈率很低的 大盘指标股，已有明显的超跌现象，反弹要求强烈，这是市场对基本面的反映。

　　基本面对市场的影响是一个渐变的过程，经过连续下跌之后，两市都到了一个相对较低的区域。自11月18日因W TO题材两市反弹1498点和3788点受阻后，分时图一组五浪下跌形态接近完成。配合中短线指标系统的超卖状况，短 线经过最后一跌后，下半周将以反弹为主。但应看到大盘底部的确立取决于场外资金大规模介入和市场持续热点的形成，只有 这样股指在成交量的配合下才能稳步上扬，形成底部。从目前情况看，成交不断萎缩，市场没有鲜明领涨热点，加上年终因素 ，期望市场产生年报预期行情是不现实的，因此此次反弹的高度是有限的，1500点附近的阻力较大。沪市1427点能否 成为底部，还有待观察，原因是缺乏量的支持，市场所构成的短暂底部还是不可靠。

　　市场目前受到两方面的支撑力：一是场内主力的自救和护盘，二是政策面的利多不断。年末行情很大程度上受制于制 度性因素的影响，除1996年见顶回落和1997年的轻度上升外，都呈现下跌走势。但考虑到今年的政策性因素影响力度 较大，在加入世贸预期和一系列政策出台后，市场基本面已发生改变，股指有可能在1400-1500点间维持震荡格局， 维持以时间换空间的调整方式。而这种方式的成功有赖于成交量和市场热点的配合。

　　大盘的震荡整理并不意味着市场没有机会。年内市场机会主要表现在三个方面：一是参与国有股配售的企业，因配售 股票有较大的获利空间，近期可望形成持续热点；二是上海市对资产重组的支持，进一步推动上海本地股逆势上扬，这是一个 有潜力的板块；最后，受加快中西部开发影响，中西部题材受到重视。投资者可根据盘中变化，调整手中持仓结构和操作策略 。

　　（上证联 陶永根）