９月底，中国证监会官员在浦东召开的“财富５００强”会议上称，今后中国股票的发行将取消价格限制。此举一旦 实施，将对国内证券市场格局产生重大影响。

　　长期以来，中国股市上的一级市场认购价一般以１５倍左右市盈率为限，造成一级市场和二级市场的风险和收益不对 称。首先，由于二级市场平均市盈率一般在４０倍左右，因此，按１５倍市盈率认购新股者可以无风险地赚取一、二级市场间 的差价。其次，受１５倍市盈率限制，新股成为稀缺资源，上市公司以１５倍市盈率的最高价确定发行价，上市公司良莠不齐 ，使广大股民利益受损。三是承销商无承销风险，承销商刻意包装上市公司，获取垄断利润。

　　取消发行价的最高限制后，由于各股份公司对资金最大化的追求及承销市场的激烈竞争，发行价短期内有趋高之势， 可与二级市场接轨。一、二级市场接轨后，风险和收益对等，投资者不会顾此失彼，有利于整个证券市场稳定，减缓了新股上 市和发行对二级市场冲击，也克服了股份公司向二级市场转嫁经营风险和承销商向二级市场转嫁承销风险的问题。承销商和股 份公司在确定发行价的时候，必须充分考虑该企业直接融资能力、二级市场的状况、发行风险等等问题。这对克服发行中的寻 租现象、过度包装等均有重大意义。

　　取消发行价限制是我国新股发行制度向市场化转变的一个重要步骤。《证券法》第二章第二十八条明文规定：“股票 发行采取溢价发行的，其发行价格由发行人和承销的证券公司协商确定，报国务院证券监督管理机构批准。”相信这一制度实 施后，困扰目前股市的一级市场资金囤积、二级市场严重贫血的现象将得到有效遏制。

　　(杨一平)