中小板可两种询价方式IPO 打新股可缩短到三天

　　于春敏

　　证监会昨日正式公布了新的《证券发行与承销管理办法》，并于今日开始施行。根据新办法的有关规定，沪深两交易所今日发布补充通知，对新股发行网上申购的流程进行了修订：今后网上申购新股时间将可以缩短到3天，中小板公司还可以采取两种不同的询价方式发行股票。

　　由于今后新股发行网下配售与网上申购将同时进行，因此上证所《补充通知》明确规定，投资者参与网上发行应当按价格区间上限进行申购，如最终确定的发行价格低于价格区间上限，差价部分将退还给投资者。

　　深交所发布的《补充通知》在《办法》的基础上还进一步明确了中小板公司可以采取两种不同的询价方式发行股票，即通过初步询价后直接确定发行价格，或者通过初步询价确定询价区间后，再进行累计投标询价以确定发行价格。对于通过初步询价确定发行价格的股票，网下配售和网上发行按照定价发行方式进行。对于通过网下累计投标询价确定发行价格的股票，其网上申购方式与沪市发行新股申购方式相同。

　　业内人士认为，为中小板公司提供两个可供选择的询价方式，是非常灵活和便利的。通过初步询价直接确定发行价格的做法适应了中小企业的估值特点，中小板公司往往是细分行业的龙头企业，难以找到可比公司进行比较，估值难以进行，在此种情况下保荐机构、发行人往往更了解企业自身的价值；同时，简化询价流程，省去累计投标询价环节，还可以大量减少累计投标询价期间的相关工作，降低公司发行成本。

　　此外，《补充通知》还就特殊情况下发行人及其保荐机构可以申请将资金申购上网定价发行流程缩短一天的具体流程进行了详细规定，以满足市场需求，提高市场运行效率。上证所有关负责人表示，缩短一个交易日的申购流程是为A+H发行上市设置，主要是为了保障A+H新股发行上市的顺利进行，并与香港市场发行上市流程趋同，所以上述流程主要适用于A+H的发行上市，但经同意，个别只发行A股公司也可采用。