第一证券：中小板IPO成上涨兴奋剂

　　第一证券　楼栋

　　上周中小板走出大幅调整走势，尤其是在周三，中小板指(资讯 行情 论坛)更是以一根长达168.14点的巨阴报收，并一举击穿了10日均线、2200点等多个技术支撑位。与此同时，板块个股亦在上周出现了集体跳水的情形，类似新和成(资讯 行情 论坛)等品种在上周的跌幅均达到了7%以上。

　　在不断上扬的行情中出现适当的调整，将更有利于后市的行情发展，因此，对于上周的调整我们并没有必要太过悲观。接下来的一段时间，中工国际、同洲电子、云南盐化3家公司将陆续登陆中小板，这对于现有板块将产生何种影响，值得我们认真研判，以便在后市更好地把握机会。

　　新股合理估值成上涨催化剂

　　基本面上，中小板第二单IPO———同洲电子于近日公布了定价及网下配售结果公告，本次发行的主承销商和发行人最终确定本次的发行价格为16元/股，发行市盈率为24.32倍。而中小板IPO第三单———云南盐化也已经于近日公布初步询价结果，其发行价格区间确定为每股6.38元-7.30元，而对应的市盈率为11.99倍至13.72倍。之前早已公布结果的中小板第一单IPO中工国际的最终定价为7.40元，发行市盈率为19.83倍。总体来看，“新三股”的估值较中小板现有品种的估值水平相差无几。据不完全统计，截至6月9日，中小板现有个股平均股价则为10.30元，其中10元以下的品种达到34只，占比为68%；10元至20元的品种有14只，占比为28%；仅有苏宁电器(资讯 行情 论坛)、航天电器(资讯 行情 论坛)这两只龙头股的股价高于20元以上。显而易见，相对于中小板现有个股的股价水平，“新三股”的定价较为合理。与此同时，当前中小板的平均市盈率为33倍左右。整体上来看，“新三股”的估值水平相对于中小板现有估值水平也基本合理。

　　根据以往市场经验，新股估值若是高于或低于既有的估值水平，无疑将对现有的个股带来负面影响，反之，若是估值合理，则往往会成为整个市场上涨的催化剂。因此，从新股估值水平来看，我们认为：“新三股”上市交易后，将对整个板块产生良好的影响。

　　新股认购热烈　中小板继续活跃

　　同样是从3只新股的发行情况来看，中工国际本次网上定价发行有效申购户数为1,138,513户，有效申购股数为27,647,485,000股，配号总数为55,294,970个，中签率为0.1736143450%，超额认购倍数为576倍；同洲电子的网下配售发行价格以上(包括发行价格)的有效申购总量为5.624亿股，发行价格以上的有效申购获得配售的配售比例为0.782361%，超额认购倍数为127.82倍。更为重要的是，本次发行吸引了大量机构投资者，特别是保险、基金公司的积极参与，机构资金对于新股的追捧可以说已经到了登峰造极的地步。而机构资金对于新股的热烈追捧将极大地激发市场参与热情，进而刺激整个板块持续向好。

　　从另一个角度来看，3只新股的集中上市也将为中小板注入新的血液、新的题材。尤为重要的是，这将使得短期内市场眼球均不约而同地集中到中小板之上，市场人气的凝聚将在很大程度上使该板块的表现趋于活跃，当年中小板刚刚上市时万众瞩目的一幕有望再度上演。回顾历史，当年的苏宁电器在上市首日股价便实现翻番，体现出相当明显的财富效应。而现在即将上市交易的中工国际、同洲电子、云南盐化，无论是从业绩上还是估值水平来看，相比于当年的苏宁电器并不逊色。考虑到我国

证券市场惯有的“炒新”特点，加上机构资金的积极参与，而上指数又正好处于弱势调整过程当中，大批的短线资金急需出路，因此，我们有理由相信，“新三股”上市后，很有可能成为资金爆炒的对象。而“新三股”的强势表现，又将反过来带动一大批老股向好，因此，投资者在重点关注新股的同时，也不妨给于老股足够的关注。

　　当然，对中小板的“老股”也不可一味地“爱屋及乌”。在选择上，我们依然建议投资者应更多地去关注一些绩优品种，以龙头苏宁电器为例，在上周整个板块大幅下调的情形下，其跌幅仅4.7%，表现出良好的抗跌性。后市新股上市后若带动整个板块活跃，此类品种往往能够在短期内迅速爆发。

　　具体操作上，无论是新股还是老股，投资者均不可在盘中盲目追高，逢低介入才是良策。