中捷股份股权激励方案--规范是最大创新

　　——天相投资公司董事长林义相解析中捷方案

　　证券时报记者 林旭

　　今日，中捷股份(资讯 行情 论坛)公告其股票期权激励方案已获证监会备案批复，中捷股份拔得《上市公司股权激励管理办法》出台后股权激励第一筹。中捷股份股票期权激励 计划有哪些特点？中捷股份方案如何防止高管获得公司股权后出现人为操纵股票获利的可能性？　记者就相关问题采访了中捷股份期权激励计划的独立财务顾问———天相投资顾问有限公司董事长林义相。

　　记者：作为首家获批的上市公司期权激励方案，您认为中捷方案有哪些创新之处？

　　林义相：首先，这种创新体现在激励方式本身、期权激励的股份来源和对激励对象的考核等方面。中捷激励方案首次采用规范的期权激励方式，这是国内

证券市场前所未有的创新。其次，期权激励的股份来源也是前所未有的创新。中捷股份采用公司向激励对象按确定价格定向发行股份的方式作为股份来源，这在过去没有、也不可能做到，表明监管部门正在为上市公司提供更多、更方便的金融工具或功能，将大大提高证券市场的效率和对市场参与者吸引力。

　　同时，方案特别强调了对激励对象的考核，激励对象获得激励利益的基础是股东获得更大利益，这使激励方案真正做到激励与约束相结合。中捷股份专门制订了《股票期权激励计划实施考核办法》，绩效考核体系既考虑了中捷股份的整体情况，也考虑了每个激励对象个体，督促激励对象在做好本职工作的同时，还要关心公司整体的合规经营和经营绩效。

　　记者：投资者普遍担心在上市公司高管获得公司股权后，会出现人为操纵股票获利的情况。中捷方案如何防止这种可能性？　

　　林义相：中捷股份股票期权激励计划规定了激励对象行权的条件，特别是业绩条件，这将能降低激励对象因股票价格非理性上涨或人为操纵股票而获利的可能性。在中捷股份整体业绩指标的选择上，同时采用了“加权平均净资产收益率”、“扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率”和“净利润增长率”等指标，这些是反映股东回报的最综合的指标。此外，　还采用了“扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率”的指标，有利于防止非经常性损益对净资产收益率的影响。因此，若激励对象要获得利益，必须使中捷股份有良好的业绩和股票价格上涨，这将为股东带来更大的利益。

　　记者：作为财务专家，您觉得上市公司设计激励方案时，应注意哪些因素？

　　林义相：首先要了解公司的实际情况，包括公司的战略、经营、业务、财务、人力资源、员工过去的激励和其他激励、股票定价等。其次要十分清楚实施股权激励的目标，这样设计的方案才能与公司的目标达成相符，才不会南辕北辙。第三是要制订好考核体系。考核体系要相对综合，但又不能过于复杂。考核指标值要适当，不能太高，否则可望而不可及，也不能太低，否则无法体现对激励对象的约束。最后，也是在股权激励方案的设计技术上十分重要的，是方案的设计中要综合考虑激励对象的资金安排和循环、激励对象的

个人所得税成本、激励方案的实施对公司会计利润的影响、实际难度和成本等方面，从而权衡出在技术上适合公司的方案。

　　(证券时报)