双鹭药业(002038)处快速发展关键阶段

　　□长江证券　段炼炼

　　生物制药面临发展契机

　　2006—2007年将是双鹭药业(资讯 行情 论坛)(002038)快速发展的关键阶段，作出这一判断主要是基于以下几点：

　　一是已有基因工程产品的新剂型新规格改造。其中长效立生素将是2007年以后一大增长点，该产品技术水平国内领先，预计2007年上市，目前国外同类产品的销售额已超过10亿美元且预计2008年达28.2亿美元。

　　二是生化药的迅速崛起。其中贝科能的增长受益于广泛的临床应用＋独家优势，并带动依美思的增长，欧宁的市场潜力主要基于免疫增强剂用药金额的快速增长＋对胸腺肽的替代作用＋相对弱的市场竞争，同时门冬氨酸有望出口。

　　三是未来上市新产品。复合新型α干扰素预计将于2006年底或2007年初上市，该产品对市场占有率最高的各α亚型干扰素具有较强的替代作用，市场潜力很大，同时中药注射液和一大批基因工程一类新药的上市也将极大丰富公司的产品链。

　　四是代表着技术和创新的生物制药行业，面临重大的发展契机。作为生物制药行业自主创新的典范，公司一直得到政府在税收、研究立项、产品报批多方面的支持，未来受益于行业发展＋政策大力扶持勿庸置疑。

　　五是公司董事长和主要技术骨干均持股，且已计划针对高管和核心技术人员实施

股票期权激励计划，这使得公司经营风险小，经营者、所有者为谋求利益最大化而注重务实。　　　

　　强大研发实力是成长动力

　　从公司成立起，研发一直是其成长的主线。董事长为科研人员出身，具有丰富的科研经验和出色的学术水平。目前公司研发人员占职工总数的30%左右，建有博士后流动工作站，与许多高等院校科研机构有长期频繁的科研交流，从实验室到产业化，应该说公司走出了一条成功的道路。

　　公司平均研发投入占到销售收入的10%以上，这在国内医药行业位居前列，虽然与国外高水平生物制药公司相比仍有较大差距，但已属难能可贵。公司2006年以后将陆续有多个产品上市，均为公司自主研发，其中包括多个一类新药，涉及基因工程、生化、中药多个领域。　　　　

　　形成两大类产品群

　　公司已形成基因工程药、化学药两大类产品群，主要涉及肿瘤、心脑血管疾病、器官移植三大领域。目前已开始投入中药领域，上市的产品将不断丰富。

　　公司是以基因工程药起家，在该领域具有丰富的经验和先进的技术。几个主要产品立生素、欣吉尔、扶济复、迈格尔曾为公司的快速发展做出了巨大的贡献，目前主要进行新规格和剂型开发。化学药包括生化多肽药物和化学合成药，品种众多。公司将在基因工程药领域的丰富经验用于生化药的研制开发，复合辅酶、CTP、胸腺五肽、门冬酰胺酶等增长趋势显著。

　　近年来干扰素医院市场用药金额近年来平均每年超过20%的增长，在保肝护肝用药中排名一直处于前3位，2004年用药金额超过7亿，排名第2，未来增势不减。公司自主研制的复合α干扰素与干复津相比在蛋白质序列上仅相差一个氨基酸，疗效基本无差异。目前该产品III期临床试验已基本结束，正着手报批工作，预计将于2006年底或2007年初上市，该产品有望对目前各α亚型干扰素进行产品替代，市场潜力很大。

　　此外，2008年以后，公司会有一大批一类新药上市，包括重组人胸腺素α原、重组人甲状旁腺激素、重组尿酸氧化酶、重组心房肽、重组精氨酸脱酰酶、重组人卵泡刺激素，重组海螺毒素、重组人第二代生长激素等。这些产品是公司强大研发实力的体现，保证公司拥有稳定的产品流。　　　　

　　产品出口意义重大

　　公司目前已拿到东南亚6个国家的注册认证，立生素已打开国外市场，第一批产品3000支已出口到菲律宾，未来生化原料药(主要是门冬酰氨酶)的出口量将有较大增长。这表明公司对海外市场的拓展已取得突破口，对于拓宽产品销售渠道意义重大。

　　双鹭药业昨日收盘价9.21元，跌1.92%。

　　(

证券时报)