巨田证券：中小板指数继续补涨

　　□巨田证券 唐昊熹

　　历史上中小企业板一直具有市场涨跌“放大器”的特征，这是其股票盘小、活跃度高的特点决定的。但是在本轮行情中，自2005年12月6日至12月31的上升波段，在上证指数(资讯 行情 论坛)上升7.58%的背景下，中小板指(资讯 行情 论坛)数升幅仅为5.97%。但在进入2006年以后，截止到昨日收盘，中小板指数涨幅为5.16%，而同期上证指数升幅为4.08%，新 综指同期升幅则只有0.20%，中小板重新又有活跃迹象，这带给市场的启示值得关注。

　　这一轮行情的一个显著的特征就是股改抢权。但

中小企业板因为股改已经落幕，在失去对价想象、没有了抢权机会影响下，陷入了一个相对平淡时期，这是去年12月中小板股票落后于大盘的最主要原因。不过，虽然失去了对价想象，当落后幅度累积到一定程度后，中小板开始超越大盘出现恢复性上升。这与当大盘上升到一定程度后，所有落后个股都逐渐补涨且涨幅趋于均衡化有相似的地方。

　　不可否认，以市盈率来衡量的中小板公司股价水平相对较高，如以三季度每股收益以及1月17日收盘价计算的动态市盈率平均值达到了27.6倍，这与上证50(资讯 行情 论坛)指数同期18.5倍的水平有相当差距。但是，小型公司的成长性想象空间可能更好，具有相对较高的估值水平也属正常，而要仍然保持股价的领先走势，中小板还需要其他契机。从中小板历史上的阶段性强势走势上看，所依托的背景，往往是一些对市场眼球极具影响力的相关政策或信息，例如股改在先、高对价预期、T＋0猜想等等，这都提高了中小板的市场关注度，而正是这种高关注度，支持了中小板的阶段性强势。同样基于政策扶持的相关预期，中小板作为热点的一极，反复活跃是可能期待的。

　　对于诸多中小板个股来说，市盈率虽然不低，但其中不少公司成长性较好，从更长远角度看，仍然具有相对优势。例如苏宁电器(资讯 行情 论坛)、思源电气(资讯 行情 论坛)、中捷股份(资讯 行情 论坛)、伟星股份(资讯 行情 论坛)、传化股份(资讯 行情 论坛)、七喜控股等等，这些公司目前动态市盈率在15-25倍之间，且盈利增长具有较好的可持续性。即使将它们放在主板中，也不会有价值高估的担忧，一旦中小板再度超越大盘的契机出现，这类股票的市场机会将会更好，投资者可以多加关注。另外，中小板部分公司如大族激光(资讯 行情 论坛)、科华生物(资讯 行情 论坛)在股改时还承诺10　送5　以上，天奇股价承诺以

公积金10送6股，这些个股后市都值得关注。

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证券时报)