全流通引来500亿 中小板三年要达1000家

　　本报记者 家路美

　　中小板全流通，给长期以来无“后路”可退的创业投资提供了一个重要的退出通道。从较长时期来看，这无疑将促使中小板迎来上市高潮。深交所高层也于日前表示，重开IPO后，中小板将争取用三年左右时间让上市公司总数达到1000家。对此，几家接受采访的创投企业商均表示，在全流通的大背景下，创业投资会加快在中小企业中培育优质上市资源，拿到 中小板发行并实现盈利机会。

　　500亿资金驻门立足

　　中小板的全流通，使其对创投资金的吸引力实现质的飞跃。据不完全统计，中国本土目前大约有300家左右创业投资公司，掌握500亿元左右的资金。随着中小板

股权分置问题的解决，这笔数目不菲的资金就成为中小板的潜在源头。

　　一位创业投资商说，创业投资在中国有二十多年历史了，但是一直没有很好的退出渠道，大部分资金创投不能如期变现收益，从而影响了它们坚守创投阵地的积极性；另一方面，一批有可能投身创投领域的社会闲散资金也因为没有退路，打消了投资念头。因此，尽管近几年社会各界对创投的关注度不断上升，一些高新技术企业也迫切需要财力支持，但有的创投商还是裹足不前，创业投资的发展并不如意。截至2004年底，我国各类涉及创业投资活动的机构为217家，注册资本为240亿元，所管理的创业资本497.7亿元，其中，专门从事创业投资的不到10家，真正投资到创业企业的资金不足1／2。

　　在创业板遥遥无期的情况下，全流通后中小板为创业投资商提供了一个新的舞台。中小板率先全流通，为创业投资商提供了完善的退出通道，一举解决了困扰创投业发展的瓶颈问题。可以认为，全流通后的中小板就等于创业板，中国创投业已经迎来快速发展的积极拐点。而国家政策的鼓励也为创投商们打了一针强心剂，日前，《创业投资企业管理暂行办法》的正式出台，对创投商和急需资金的中小企业商形成重大利好。

　　对于上述利好，创业投资商们普遍较为兴奋。一位创业投资商表示，创业投资的最大机会已经悄悄来临了。

　　机会的来临，就意味着逐利资金的大规模加盟。最新统计显示，中国目前约300家风险投资基金公司，其中240家人民币基金，60家美元基金，总投资额已达到120亿美元，并且，预计还将有60亿美元左右新资金到位，这样，就有500亿元人民币的增量创投资金已经潜伏在了中小板的门外。

　　创投都想寻找新奶酪

　　业内人士称，从一个较长的时期来看，随着退出机制的完善，中小板市场会迎来上市的高潮，创业投资将在中小企业中培育出更多的优质上市资源，并通过中小板变现投资收益。

　　那么，上市中小板能为创业投资商带来多大增值空间呢？仅目前来看，中小板中具备创投背景的公司已超过15家(另有少数创投商登陆了主板市场)，其中，部分创投商的原始资金已大幅升值。浙江省科技风险投资有限公司作为发起人设立的四家公司——浙大海纳、升华拜克、新安股份、G传化已经上市。据初步统计，这部分投资的增值幅度高达470%。鲁信高新的控股股东——山东省高新技术投资有限公司，就是国内规模最大的高科技风险投资公司之一，鲁信高新的上市也给该创投机构带来了巨大收益。

　　记者在采访中发现，中小板的全流通，使创投资金对于中小企业表现出了很高的积极性。同时，不少中小企业也由此吸引到创业投资商的关注，从而有望通过公司上市股权增值流通的方式，做大做强国内的高科技企业。资金的供求双方都表现出较大兴趣。这也是在证券市场总体平淡的行情之下，中小板顽强绽放夺目光芒的原因之一，而QFII趁股改放量之际大肆吸纳中小板

股票，也充分显示出国际资本的战略眼光。

　　一位创投商进一步提出，中小板的全流通机制为创业投资提供退出渠道，作为风险投资的策略股东持股的退出会带来股价的短期波动，而且在新老划断的预期下，中小板的市场热点、股价估值等运行格局将发生新的变化。但中小板运作机制理顺之后，这些问题将得到较好解决，而且，优秀企业的加盟会进一步繁荣中小板市场，为投资者带来更多的盈利机会。