深交所以推出中小板指数 为股改保驾护航

　　本报记者 邹愚

　　深圳报道

　　于无声处听惊雷。

　　2005年12月1日，这个特殊的日子里，没有大张旗鼓的庆贺。深交所以推出中小板指数，作为献给自己十五岁的生日礼物。

　　尽管深交所总经理张育军一再强调说，中小板指数的推出只是“一件小事”，然而，低调的背后，是中国资本市场发展十五年来，推出的第一只编制标准真正与国际市场接轨的指数。

　　“这是全流通市场向我们走来的脚步声。”一位业界人士如此评价。

　　“四个独立”大功告成

　　在中小板创立之初，就提出了“四个独立”，即“独立挂盘、独立交易、独立披露信息、独立设立指数”。

　　“中小板指数的推出，表明着我们当初提出的‘四个独立’已经全部实现。”深交所副总经理周明说。

　　中小企业板指数简称“中小板指”，代码为399101。是以中小企业板正常交易的

股票为样本股的综合指数，其首批样本股包括已在中小企业板上市的全部50只股票。该指数以自由流通股数为权重，采用派氏加权法计算。

　　中小板指数的基日为中小板第50家上市公司的上市日，即2005年6月7日，基日点位为1000点。

　　“以自由流通股数作为权重，将使得中小板指数是最能够反映市场流动性和市值规模的。”招商证券分析师富旭文评价。

　　富旭文认为，以自由流通市值为权数计算中小板指数有两方面原因：

　　一是虽然中小企业板的上市公司已全部完成股改，股权性质均为流通股，但其股份结构中存在流通受限的部分，如大股东持有的股份、战略投资者和高管人员持有的股份。这一部分股份为这些人长线持有时，其流动性必将受到较大影响。

　　通过以自由流通市值为权数可以适当降低被集中持有的股票的权重，有利于增强指数的活力。

　　其次，中国股市正处于解决

股权分置全面推进阶段，今后几年总股本和流通股本的变动比较频繁且有走向统一的趋势，仍以他们为权数，不利于指数的稳定性，而采用自由流通市值为权数，很好地解决了股权分置问题给指数稳定性带来的负面影响。

　　全流通市场启航

　　从6月27日，中小板首家企业中捷股份宣布股改方案，到11月22日黔电力股改方案获得通过，在经过近150天的冲刺，中小企业板股改收官。

　　“到11月30日，我们最后两家股改公司复牌。”周明表示。第一个全流通板块出炉，中小板指数由此应运而生。

　　在张育军看来，中小板指数的推出，其深层次含义在于“意味着中国

资本市场股改一定能够顺利完成”。

　　在股改进入深水区的今天，关于股改的公平与效率问题的争论日益激烈。中小板股改的完成和中小板指数的推出，无疑是一剂强心剂。

　　一家上市公司的高管曾向记者表达过这样一种观点：争论只能使得市场举足不前，最后造成资本市场功能废置，导致多方“全输”。

　　张育军亦表示：“只有尽快完成股改，中国的资本市场才能真正走上一条可持续的发展道路。”

　　尽管如此，对比上证所提出的“明年年底基本完成股改”，张育军并没有明确提出股改的时间表，而是表示将全力以赴，尽量实现“两个过半”——第一是重点上市公司以及重点地区股改过半，第二是股改家数过半。